A股再现期股联动！受氧化铝投产预期带动，烧碱主力合约一度涨超5%，多股涨停

1月6日，化工股局部异动，氯碱化工（600618.SH）、华尔泰（001217.SZ）、金牛化工（600722.SH）午后涨停，镇洋发展（603213.SH）、滨化股份（601678.SH）等跟涨。

消息面上，烧碱主力合约（烧碱2505）日内一度涨超5.00%，烧碱2503合约此前触及涨停。据统计，2024年12月19日至2025年1月6日，烧碱2505累计涨17.64%。 

对于烧碱大涨的原因，南财快讯记者综合多家研报，主要有以下3点：

• 市场对2025年烧碱市场需求增加有较为乐观的预期，特别是氧化铝新增产能的投产，将带来显著的烧碱需求增量。这种预期使得投资者和市场参与者对烧碱的未来价格走势持乐观态度，从而在一定程度上推动了当前烧碱价格的上涨。
• 基于烧碱产能投放计划和氧化铝投放节奏，2025年上半年烧碱或存在阶段性的供需错配，价格表现或好于2024年，价格低点和高点均有望上移。
• 冬季的恶劣天气可能会对烧碱的生产、运输等环节产生一定影响。如运输受阻，会使得烧碱的供应在一定程度上受限，导致局部地区供应紧张，促使价格上升。

具体供需缺口上，据中信建投期货能源化工分析师胡鹏测算，2025年国内烧碱新增产能约100万—120万吨，产能增速大体上位于2%—2.5%区间内，基本保持近两年的投放节奏。但需注意的是，2025年一季度国内拟投产产能仅20万吨，占烧碱总产能的比重不足1%。二季度拟投产的多规划在6月，对上半年产量影响较为有限。

2025年国内烧碱需求端值得期待。海外氧化铝计划新增 650 万吨产能，国内计划新投产1200万吨。海外印度、印尼装置投产后，有望促进国内烧碱出口超300万吨。据德邦证券介绍，氧化铝是烧碱下游最大的应用场景，约占其总需求的35%。

交易策略上，一德期货能源化工分析师张丽表示，在预期难以证伪的情况下，应尽量避免左侧交易逆势做空，当前重心上移，静态看2800—2900较为中性，3600才算极端。目前现货端仍偏弱，预期主导行情。待春节后跟踪预期兑现情况，评估向上阻力，若春季供需未形成较大缺口，现货价格上涨不及预期，届时可再考虑做空。

此外，有分析师对记者表示，预期交易更多是资金行为，只要不存在减仓或厂家没有大幅度套保，盘面就不会轻易大跌，短期可能还是偏强一些。

A股多家业内上市公司也看好烧碱行情。新疆天业（600075.SH）在2024年12月表示，考虑到明年（2025年）氧化铝新增产能影响，预计明年烧碱维持较好景气度。鲁西化工（000830.SZ）在2024年11月表示，近期因为同行企业检修及下游氧化铝市场需求增加等因素影响，产品价格上升。

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