【券商聚焦】华泰证券首予速腾聚创(02498)“买入”评级 指其有望长期受益机器人需求发展

金吾财讯 | 华泰证券发研报指，速腾聚创(02498)是全球领先的激光雷达厂商，客户覆盖乘用车以及机器人等领域。公司作为头部激光雷达厂商，在高阶智驾落地进程中已经具备较好量产能力和成本优势，不断获取全球车企定点。24年开始，公司E平台激光雷达开始针对机器人领域布局，并拓宽在感知算法、灵巧手等解决方案领域的技术能力，有望长期受益机器人需求发展。该行看好乘用车以及机器人市场对激光雷达的需求，并看好公司盈利能力修复。

该行表示，市场担心公司乘用车客户需求。该行认为2025开始头部自主品牌会陆续大规模推出搭载激光雷达的高阶智驾车型，2026年后全球平台车型有望持续放量。此外，公司在机器人产品线布局全面，从激光雷达到感知解决方案、灵巧手、力传感器、电机等能力补足，有望在后续机器人发展的浪潮中受益。

该行续指，目前公司拥有84款车型定点，该行预计随着高阶智驾渗透率进一步提升，24/25/26E公司总激光雷达出货量有望达55.6/89.9/144.8万台。同时随着规模化和芯片自研，该行预计24/25/26E公司毛利率为16.3/22.3/26.0%。该行看好公司定点和量产进度领先以及机器人布局，给予目标价38.13港币，基于6.5倍2025年P/S(基于可比公司均值)，首次覆盖，给予“买入”评级。