【券商聚焦】东吴证券维持信达生物(01801)“买入”评级 指公司催化剂较多 海外逻辑逐步兑现

金吾财讯 | 东吴证券发研报指，信达生物(01801)的DLL3ADC新药IBI3009全球权益授权给罗氏，后者支付8000万美元预付款，最高达10亿美元的里程碑金额，以及最高达中双位数比例的销售分成。IBI3009目前处在临床I期入组中，暂无数据披露。此外，公司的IBI115(CD3/DLL3双抗)目前处在IND阶段。

该行表示，公司已有13个产品获批上市，3个品种在NMPA审评中，3个新药分子进入关键性临床。玛仕度肽的减肥适应症预计25H1国内获批，多款慢病产品(PCSK9、IGF-1R、IL23p19)陆续开始上市销售，公司有望在2025年实现EBITDA盈亏平衡，2027年实现国内销售额200亿元。海外进展加速：claudin18.2ADC、CD3/claudin18.2和PD1/IL2双抗都是临床阶段具备出海潜力的品种，国际化目标逐步兑现。

该行基于公司 2024-2026年有新产品销售放量以及海外合作开启，该行将2024-2025年营业总收入72.56和105.15亿元上调至81.00、114.91亿元，预计2026年营业总收入为151.78亿元，预计2025年实现盈利。公司催化剂较多，海外逻辑逐步兑现，成长确定性较高，维持“买入”评级。