德邦证券程强：政策有望持续加力 推动经济增长点壮大

岁末年初之际，多项经济指标向好。德邦证券首席经济学家程强表示，后续的政策有望持续加力，不断推动中国经济新的增长点形成和壮大。

回顾2024年经济亮点，程强指出，制造业高增长贯穿全年，2024年1-11月，制造业投资同比增长达9.3%，显著高于整体固定资产投资累计同比3.3%的增速，也高于前三季度GDP累计同比4.8%的增速。前三季度高技术制造业投资增速持续高于整体制造业投资增速，快速发展的高技术制造业既证明了中国制造的发展前景无限广阔，也推动了整体制造业投资高速增长，从而对宏观经济增长起到了支撑作用。设备更新、标准调整和提升支撑传统制造业投资，推动形成制造业投资新的增长点，未来有望持续高增长。从短期看，高增的制造业投资对实现2024年增长目标意义重大，能够起到稳增长、稳就业、稳预期的多重效果；从中长期看，立足于产业升级和设备更新的制造业投资既利当下又利长远，中国制造在高端化、数智化、绿色化的道路上大步向前，也将给未来的中国经济积累动能，向着高质量发展的方向稳步前行。

在出口方面，程强表示，整体上保持质量提升、数量稳定的良好发展势头，去年前11个月，我国一般贸易进出口25.5万亿元，增长3.7%，占我外贸总值的64.1%。结构上看，一带一路国家对我国出口额有望形成有力支撑。 以机电产品为代表的外贸新动能有望继续培育。机电产品出口占比接近60%，劳动密集型产品占比接近20%。全球科技周期带动机电、集成电路增长，中国设备及零部件性价比优势明显。

2024年9月26日，政策端维持着动态校准、逐步加力的态势。程强表示，随着本轮稳增长政策的逐步落地生效，经济高频数据中出现诸多乐观信号，指向内需处于渐进修复进程中，12月以来，消费、地产、基建三大方向均表现亮眼。从消费端看，虽然假期效应消退导致餐饮表现有所降温，但12月各品牌厂商为完成全年任务目标保持冲刺状态，加之今年补贴政策即将收尾，将激发购车需求加速释放，叠加春节前购车需求提升等因素，为汽车市场带来较强的冲刺效应；从地产端看，根据各地方房管局数据，11月房地产市场延续了10月的高景气度，12月首周的景气度继续上行，京沪深杭11月二手房成交创纪录，网签数据持续爆发；从基建端看，随着专项债发行落地，各地化债进程加快，施工单位资金回款改善，工地资金到位率提升，特别是基建项目，资金状况较前期有明显改观，利好水泥需求，12月基建实物量和价格指标复苏进程有序推进。

“总体而言，当前经济增长仍然面临一定压力，但诸多高频数据已经出现积极变化。”程强表示，后续在“以进促稳”的基调下，我国将争取更高的增长速度和发展规模来保障经济稳定和实现通胀等各项目标。外部压力也可能是政策进一步加码空间的催化，预计我国会更加注重内部经济的稳定和增长，在这方面我国也有充足的政策储备。

程强表示，2024年完成全年增长目标压力不大，为“十四五”收官打好基础。展望2025年，后续的政策有望持续加力，不断推动中国经济新的增长点形成和壮大。近年来，以新能源为代表的中国制造层出不穷，在全球市场刻画下了更优质、更高端的中国产品形象，逐渐成为中国经济新名片，这些新名片也正代表着中国经济不断向着更高水平发展，迎难而上，披荆斩棘。