甬兴证券：协鑫科技盈利能力将得到修复

甬兴证券研报指出，1）12月19日，协鑫科技发布公告，公司与配售代理订立配售协议，承配人将认购最多15.6亿股股份，配售价为每股1港元，假设所有配售股份获悉数配售，预期配售事项的所得款项总额合共约为15.6亿港元，而预期所得款项净额合计约15.3亿港元。同时，公司正与潜在独立投资者磋商可能发行及认购可换股债券，预期本金总额最高达5亿美元。公司此次配售+可转债折合人民币将累计融资超50亿元，将有效补充公司现金流，增强公司面对未来市场波动风险的能力。2）2024年内，公司现金成本不断降低，2024年现金成本从第一季度37.84元/kg，降低至第三季度33.18元/kg。虽然当前多晶硅价格依然较低，但是若随着硅耗、能耗、生产效率等进步，现金成本能够实现前期预测的30元/kg以下水平，当前价格将可以覆盖颗粒硅现金成本。随着公司成本优势越发显著，充足现金流叠加产品优势将助公司穿越周期。看好公司颗粒硅成本持续下降、品质提升，随着多晶硅价格逐步复苏，公司盈利能力将得到修复，维持“买入”评级。