日本央行按兵不动称物价前景具不确定性，明年1月加息预期升温

21世纪经济报道记者胡慧茵 广州报道

在美联储实施降息的背景下，12月19日，日本央行将政策利率维持在0.25%不变，连续第三次暂停加息。如市场普遍预期，日本央行以8票赞成、1票反对的结果决定了短期政策利率不变。

日本央行方面表示，日本经济温和复苏，但仍存在一些问题，如私人消费温和增长。在直至2026财年的三年预测期的后半段，通胀水平可能与日本央行的物价目标基本一致，日本经济和物价前景的不确定性仍然很高。

日本央行行长植田和男在新闻发布会中表示，利率不变的决定主要是基于对工资趋势、海外经济的不确定性和下一届美国政府政策的评估，但这并不意味着需要所有数据来做出政策改变。日本经济正在适度复苏，尽管出现了一些疲软迹象。若要实现经济和物价前景，将继续调整宽松程度。他表示，货币政策取决于经济和通胀。如果经济预期实现，将会加息。他说，近期经济数据与展望大致相符，将在检视数据后决定调整时机，需要关注春季工资谈判的形势。

利率决议公布后，日元对美元汇率一路下跌，跌破156的关键水平。截至发稿，日元兑美元汇率为1美元兑156.02日元，较上日跌0.77%。日经225指数开盘即下跌，截至收盘，日经225指数收跌0.69%，报38813.58点。

“日本央行或认为推迟加息没有什么负面印象，在假期前避免加息也是考虑到7月的市场波动。”安联投资全球首席投资官兼多资产策略师Gregor MA Hirt称。今年7月，日本央行进行了年内第二次加息，引发了8月初股市崩盘，一度创下自1987年以来的最大单日跌幅。

西南财经大学全球金融战略实验室主任、首席研究员方明向21世纪经济报道记者表示，日本央行放缓加息，可以从两方面来看：一是发达国家都在降息，外部经济环境具有不确定性；二是日本国内经济和物价具有不确定性，经济和物价水平没有想象中那么强劲。此外，日本经济和金融市场还可能受到外部股市泡沫破裂和自身股市下跌的影响。

日本央行的“鹰派”委员田村直树主张加息25个基点至0.5%，理由是通胀风险正在加剧。内务省最新数据显示，10月，整体消费者价格指数（CPI）同比上涨2.3%，较上月放缓0.2个百分点；剔除新鲜食品后的指数同比上涨2.3%，比9月放缓0.1个百分点；但是，剔除新鲜食品和能源价格后的核心CPI则上涨2.3%，比9月加快0.2个百分点。

展望未来，彭博高级经济学家木村太郎（Taro Kimura）预测日本央行会在1月24日的会议上采取行动。他认为主要有两方面原因，一是日本首相石破茂领导的执政联盟在众议院选举中惨败，政治力量被削弱，而且石破茂政府在推动国会通过一项经济刺激计划，在此情况下，若12月加息日本国内将面临提⾼借贷成本的风险，等到明年1月再行动，就可以降低这种⻛险 ；二是，当前的经济环境似乎有利于日本央行实现政策正常化。工资和价格数据表明，2%的通胀目标越来越有把握实现。因此木村太郎预计，日本央行将在2025年加息三次，每次25个基点，到7月会将⽬标利率提高至1.0%。

今年以来，日本央行已加息两次，分别在3月和7月。3月，日本央行将政策利率从-0.1%上调至0%，从而终结了实施长达十年之久的负利率政策。7月，日本央行再度加息，将政策利率提高至0.25%。