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机构调研|这一农药产品近1年涨价超80%,这家龙头公司海外订单已排至明年春节前后

来源:21世纪经济报道

2024-12-10 19:32:50

(原标题:机构调研|这一农药产品近1年涨价超80%,这家龙头公司海外订单已排至明年春节前后)

摘要

供不应求!这一农药产品价格自去年12月至今涨幅已超80%,距2019年高点仍有距离,国内这家龙头参股公司手握全球近半产能,海外订单已排至春节前后,有望充分受益价格上涨。

投资要点

① 百菌清供不应求价格大涨,海外订单已排至春节前后

② 杀虫剂主要产品价格稳步上涨,草铵膦价格有望触底反弹

利民股份

近期,多家农药头部企业宣布价格上调,泰禾国际再次发布调价通知,对百菌清原药及制剂的销售价格上调10%~20%。机构密集关注行业龙头产品涨价情况。

12月4日,国内农业行业龙头之一——利民股份(002734.SZ)获中信证券、平安基金等多家机构调研。公开资料显示,公司拥有国内产能领先的代森锰锌、霜脲氰、三乙膦酸铝、嘧霉胺和威百亩等品种布局,参股公司新河公司具有全球名列前茅的百菌清产能。

①   百菌清供不应求价格大涨,海外订单已排至春节前后

近期,百菌清价格持续上涨。根据百川盈孚数据,截至12月6日,百菌清华东价格为2.75万元/吨,较11月29日上涨1500元/吨。百菌清是全球最主要的多位点广谱保护性杀菌剂之一,适用作物广,几乎没有抗性风险。

 

(图源:开源证券)

公司在调研纪要中表示,百菌清涨价主要是由于供需不平衡。全球百菌清的总供给量约为7万吨,其中大部分产能集中在国内,尤其是江苏地区。

公司参股的江苏新河农用化工有限公司(简称“江苏新河”)百菌清产能为3万吨,占全球产能的47%左右。去年12月百菌清的价格在含税不到15000元,而目前的价格已涨至27500元,涨幅超83%。历史上,百菌清的价格弹性较大,曾在2019年达到每吨55000元的高位,总体来看,目前价格距离正常年份和高点仍有差距,根据客户反馈,海外市场需求旺盛且公司现有库存极低,处在紧平衡状态。

开源证券在研报中指出,百菌清的终端市场主要为南美、北美和东南亚等地区。

公司在调研中也表示,目前百菌清出口形势十分乐观,国内市场通常在12月至1月开始活跃,由于传统的冬储习惯已经减少,当前主要以出口为主,南美正处于旺季。

具体来看,南美地区有两季,分别是12月(11月底开始)至次年2月,以及7月至8月,目前是南美采购高峰期。订单已安排至(明年)春节前后,订单量较大。巴西今年多雨气候潮湿,大豆锈病大规模爆发。由于之前的百菌清库存已基本消耗完毕,经销商们目前专注于采购百菌清和代森锰锌,这两种产品以保护和治疗为主,成本较低。

产能方面,百菌清在供给端已经完成一波扩产,主要产能目前集中在中国江苏地区。参股的江苏新河公司产能利用率高,库存低,订单满负荷生产。该产品已列入发改委“双高”产品目录,禁止新增产能和扩产。

据开源证券测算,公司持有江苏新河34%股权,即拥有百菌清权益产能1.02万吨,以权益销量1.02万吨计,若百菌清价格每上涨1,000元/吨,则有望增厚公司投资收益676.99万元,弹性较大,公司未来有望充分受益于百菌清价格上涨。

②杀虫剂主要产品价格稳步上涨,草铵膦价格有望触底反弹

此外,公司还表示,目前核心产品包括代森锰锌、百菌清等,市场表现良好。公司在收购威远生化后,补强了杀虫剂业务,拥有国内排名第三的阿维菌素产能和800吨的甲维盐产能。阿维菌素的市场成交价从去年年底的35-36万元上涨到46万元,涨幅接近30%。甲维盐的价格从46万元上涨到65-66万元,含量95%的产品价格表现更好。

(图源:开源证券)

对于除草剂,公司在除草剂方面的布局相对较少,拥有6000吨的草铵膦产能、2000吨的生物法制精草铵膦产能、1000吨的硝磺草酮产能及500吨的环磺酮产能。

2022年以来,草铵膦产能持续高增,价格下跌,目前已跌至历史低位,公司表示,产品价格及毛利在一段时期内还将承受一定压力。

(图源:开源证券)

开源证券认为,当前草铵膦价格处于历史低位,多数企业或已亏损,预计对公司草铵膦业务的影响或已见底。目前草铵膦行业产能合计15.10万吨,CR5为92.05%,随着草铵膦行业持续亏损,未来行业开工率或继续下行,草铵膦价格有望触底反弹。

调研纪要来源:利民股份:002734利民股份投资者关系管理信息20241204

参考研报来源:

开源证券-利民股份-002734-公司深度报告:农药一体化龙头,或受益于百菌清和代森锰锌上涨-241205

(本文内容来自持牌证券机构,不构成任何投资建议,亦不代表平台观点,请投资人独立判断和决策。)

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