专家访谈精华：美国禁令加速国内半导体崛起

1 、 《看好半导体国产替代》摘要

短期内，由于新款旗舰手机发布和双十一等消费节日的影响，预计华为手机终端销售额将环比持续增长。

人工智能、卫星通信、混合现实（MR）将成为较大的产业趋势，相关产业链中的公司有望随着技术创新的推进持续体现主题性投资机会。

自2023年10月22日鸿蒙操作系统发布以来，鸿蒙系统将加速华为终端产品性能提升，推动终端销量增长。

美国政府对中国的芯片公司实施新的出口限制，禁止大部分美国供应商向这些公司供货。

半导体设备、材料、EDA/IP的国产替代将继续加速，市场空间巨大，外部（国际政治不稳定）与内部（国内企业扩产、政策支持）催化剂将推动行业发展。

2、《半导体自主可控方兴未艾》摘要

AI服务器对PCB（印刷电路板）传输速率、层数和制造工艺的要求不断提升，推动了对高速、多层PCB的需求。

AI手机和AIPC（AI PC）持续创新，预计2025年AI手机和AIPC的渗透率将分别提升至28%和43%，这将引领新一轮终端创新周期。

AI眼镜和AI耳机作为可穿戴设备的代表，逐步成为AI交互的新入口，吸引了包括科大讯飞、三星、字节跳动、华为等厂商的布局。

2024年前三季度，半导体行业已明显复苏，全球半导体销售额同比增长23.2%，WSTS预测2024年全球半导体销售额同比增长16%，2025年预计增长12.5%。

随着美国对中国半导体产业的限制加强，国产半导体设备、材料和芯片的替代需求急迫，特别是在高端GPU、半导体设备和先进封装领域。

2024年全球消费电子产品（智能手机、PC、可穿戴设备等）的需求回暖，预计2025年将继续增长。

3、《驱动通用人工智能与机器人产业的关键技术》摘要

具身智能（EAI）是指智能体在物理世界中具备感知、交互和规划能力，能够在虚拟和物理环境中主动适应并执行任务。

具身智能体需要结合多模态大模型（MLMs）和世界模型（WMs），通过世界模型构建和想象力来实现复杂推理和决策，推动通用人工智能（AGI）的发展。

模拟器在训练过程中发挥重要作用，通过虚拟环境加速算法开发，降低成本，提高安全性，促进技术的快速迭代。

包括视觉同步定位与绘图（vSLAM）和3D视觉定位技术，帮助智能体理解和适应物理世界的视觉推理和空间动态。

具身交互强调智能体在物理或模拟空间中与环境和人类的互动，具身问题解答（EQA）是典型任务，要求智能体整合信息并执行目标导向的动作。

根据赛迪顾问的《2024中国人形机器人产业生态发展研究》，全球具身智能市场预计将在未来几年持续增长，尤其是在工业自动化和服务机器人领域。

具身智能技术涉及计算机视觉、自然语言处理和机器人技术，特别在具身感知和交互方面表现突出。

4、《2025年国内经济与政策前景分析》摘要

2024年国内光伏市场需求增速有所放缓，前三季度国内新增光伏装机160.88GW，同比增长24.77%。

虽然国内光伏装机量增幅仍然较大，但受限于风光大基地建设的逐步实施及分布式光伏并网资源的紧缺，增速放缓。

欧洲市场面临并网难度增加，夏季光伏电力供应过剩导致电价低迷，从而影响了电站的装机需求。

光伏产业链在2024年面临严重的供给过剩，产品价格跌破现金成本，导致企业库存堆积，开工率大幅下调。

国家将通过输配电网改造、特高压线路建设、储能配套设施的完善等措施，进一步提高新能源装机潜力，促进清洁能源转型和新型电力系统建设。

中东等新兴市场将快速增长，推动全球光伏需求的增加。利率下行将有助于降低融资成本，推动项目投资。

随着技术的进步和龙头公司主导的BC电池等新技术应用，光伏行业有望迎来技术升级，进一步提升生产效率和市场竞争力。

预计2025年多晶硅行业开工率和产品价格将呈现低位震荡走势，行业准入门槛的提高将推动集中度的提升，低成本优势产能有望穿越周期。

由于过度内卷和普遍亏损，行业整体陷入困境，但龙头企业通过开拓BC电池新路径有望在2025年迎来放量。

5、《 商务部要求推进消费品以旧换新 》 摘要

特朗普当选美国新一届总统，可能会带来更多的经济和政策变化，进一步为中国财政和货币政策提供空间。

相关政策将在2025年及以后持续推动，消费类企业特别是可选消费板块，预计会迎来估值和业绩的提升。

目前基金持仓数据显示，基金对美容护理板块的配置较低，但随着经济回升，美护板块的传导效应较快。

宠物食品特别是主粮板块韧性较强，增速表现突出，且保健品和宠物用品领域也有快速增长的潜力。