韩国紧急戒严风波扰动市场！韩元汇率一度跌至两年低点，对国际市场影响几何？

21世纪经济报道记者舒晓婷 北京报道

据新华社报道，韩国12月4日凌晨召开国务会议，通过解除紧急戒严令的决议案。12月3日晚10点半左右，韩国总统尹锡悦在首尔龙山总统府发表紧急谈话，发布紧急戒严令。这是韩国时隔45年再次出现戒严事态。尹锡悦在谈话中说，此举是为了铲除“从北势力”，维护“自由宪政秩序”。

韩国紧急戒严风波扰动市场。12月4日，韩国股市和货币出现震荡，韩国综合股价指数收跌1.4%，从当天早些时候的跌幅中有所回升。韩国大公司中，三星电子（Samsung Electronics）下跌1%，现代汽车（Hyundai Motor）下跌逾2%。在隔夜大幅下跌后，韩元有所上扬。12月3日，韩元兑美元汇率一度下跌约3%，跌至两年来的最低点。

韩国宣布戒严令一小时后，韩国企划财政部长官崔相穆与韩国央行、主要金融监管机构官员召开会议，提出提供无限的流动性支持，直到股市、债市和汇市企稳。韩国央行12月4日在一份声明中表示，将“积极”采取各种措施来平息市场和汇率波动。

据央视新闻最新消息，当地时间4日下午，韩国政坛6个在野党联合发起针对总统尹锡悦的弹劾动议案。据悉，弹劾案明日会正式向国会报告，此后预计本月6日至7日将投票表决。

研究公司惠誉解决方案（Fitch Solutions）旗下BMI的分析师表示，尽管韩国政治不确定性预计将持续加剧，但“我们预计对经济和金融市场的影响有限，因为韩国央行和韩国财政部已迅速做出反应，安抚了投资者。

瑞穗证券（Mizuho Securities）亚洲（不包括日本）宏观研究主管Vishnu Varathan表示，未来几个月，叠加国内外影响因素，韩国资产"有可能表现不佳。”

荷兰国际集团（ING Economics）驻首尔的高级经济学家Min Joo Kan在一份研究报告中写道：“韩国政局变化可能会影响韩国的主权信用评级。”

Grasshopper Asset Management驻新加坡的投资组合经理Daniel Tan表示，长期来看，戒严令事件将加剧“韩国折扣”，即交易韩国相关资产、股票、外汇和债券的风险溢价上升。投资者可能需要更高的风险溢价来投资韩元和韩国股市。

东方金诚研究发展部高级副总监白雪告诉21世纪经济报道记者，本届韩国政府执政基础薄弱、政党对立严峻，“朝小野大”的执政格局长期掣肘韩国政策推行的效率，而此次“紧急戒严令”事件对韩国政治稳定性进一步构成明显冲击。当前事件仍在发酵中，短期内总统被弹劾、发生政治动乱的风险大大增强，加之近期韩朝半岛地缘政治局势进一步紧张，在国内政治与地缘政治风险的冲击下，短期内韩国金融与外汇市场可能将出现较大波动，资金避险需求大幅提升，将对韩元汇率构成贬值压力。

韩元将继续走弱

12月4日，韩元收复部分失地。12月3日，韩国总统尹锡悦发布紧急戒严令后，韩元对美元汇率一度跌至1444.40韩元，为2022年10月以来的最低水平。今年以来，韩元对美元汇率下跌逾8%。

12月4日，韩国企划财政部长官崔相穆在与韩国央行和其他主要金融监管机构会晤后称，将采取一切可能的措施来稳定市场。韩国央行在一份声明中称，将积极采取各种措施平息汇率波动。为了扩大短期流动性，将开始追加购买回购协议。

星展集团研究分析师Philip Wee在一份报告中称，最新的事态发展和韩国央行的干预措施应有助于韩元收复部分失地。

白雪表示，在短期内韩国政局变化对韩元汇率将会有持续的负面影响。往后看，预计即使后期国内政治冲击带来的影响逐渐缓和，基本面因素也不支持韩元汇率出现明显反弹。这主要是由于考虑到高利率限制下韩国内需复苏迟缓，加之由于韩国经济高度依赖对外贸易，在特朗普执政后美国贸易保护主义再次升温的背景下，韩国出口前景的不确定性提升，这都将对韩国经济基本面形成不利影响。

渣打中国财富方案部首席投资策略师王昕杰接受21世纪经济报道记者采访时表示，技术图表显示，韩元可能保持在1390韩元兑1美元的关键支撑位之上。如果政局动荡持续，预计再次触及1444.7韩元兑1美元。如果韩元进一步走弱，可能引发投资者特别是海外投资者进一步卖出股债等资产。

分析师建议减持韩股

受韩国政局动荡引发市场不安，12月4日韩国股市表现不佳，基础设施类股暴跌，钢铁和金融股在大范围抛售中跌幅居前。韩国综合股价指数（Kospi）开盘时跌幅高达2.3%，收盘下跌1.44%，报2464点；韩国KOSDAQ综合指数下跌1.98%，收于677.15点，在盘中跌幅超过2%后有所回升；韩国芯片制造商三星电子（Samsung Electronics）股价下跌1.1%。

今年以来，韩国股市是亚洲表现较差的资产之一。今年迄今，韩国综合股价指数（Kospi）累跌超7%。近期，韩国股市走弱，海外投资者资金持续流出。根据公开数据，外国资金从8月开始陆续流出韩国股市，4个月内流出额超过140亿美元。

王昕杰分析称，三星电子的企业竞争力下降，拖累了整体股市的疲弱。特朗普当选美国总统之后可能对其他国家采取的征税政策，再度影响三星电子乃至韩国股市整体表现。

目前，韩国股市估值相对较低。根据公开数据，韩国综合股价指数（Kospi）一年预期账面价值的市盈率约为0.8倍，而MSCI世界指数（MSCI World Index）为2.9倍。

“我们重申对韩国股市的减持观点。尽管估值不高，但在内外不确定性因素影响下，韩国股市与历史平均水平的折扣可能会保持不变，甚至会扩大。政治不确定性可能会影响韩国的财政支出和经济前景。”王昕杰指出。

对国际市场影响几何？

在韩国股市下跌之际，亚洲其他地区股市12月4日涨跌不一。东京、中国香港、新加坡、中国台北、孟买、曼谷、雅加达等股市上涨，上海、悉尼、惠灵顿、马尼拉等股市则下跌。具体来看，日经225种股票平均价格指数收盘几乎持平，收于39,276.39点；东证指数下跌0.47%，收于2,740.6点。中国内地沪深300指数下跌0.54%，收于3930.56点。

西南财经大学全球金融战略实验室主任方明对21世纪经济报道记者指出，在朝鲜半岛局势日益紧张的情况下，韩国政局动荡带来了普遍的压力，并且可能还会持续动荡，还可能增加朝鲜半岛局势的不确定性。这种不确定性将对韩国企业经营带来不确定性影响，也可能导致资金流出韩国股市并流出韩国，对在美上市韩国公司股价、韩元汇率都会带来负面影响，也将对韩国股市带来较大冲击，可能导致韩国股市在目前下行趋势中进一步下跌，并给亚洲股市带来下行压力，而韩元兑美元可能会进一步下跌。当然，这种偶然的政治事件，会不会引发对金融市场的更大冲击，还有待进一步观察。

韩国政局变化也对在美国上市的韩国公司股价造成扰动。12月3日。韩国电子商务巨头Coupang的美国存托凭证一度下跌9.8%，收跌3.7%；韩国钢铁制造商浦项制铁（Posco）的美国存托凭证收跌4.4%。

IG市场策略师Yeap Jun Rong在一份报告中称，对三星和SK海力士等韩国供应商有敞口的美国上市公司没有出现太多“恐慌性抛售”，恐慌情绪主要集中在韩国股市。

晨星（Morningstar）地区主管Lorraine Tan预计，韩国企业持有的美国存托凭证的抛售不会持续下去。