石头科技加大海内外投资力度　积蓄长期发展新动力

随着石头科技（688169.SH）三季报出炉，与公司前三季度营收与净利润稳步上涨形成鲜明对比的是，第三季度净利润的下滑。实际上，对于多数公司而言，在漂亮的全年增长成绩单中，单季度的表现并不太引人关注。但作为长期高速增长的“模仿生”石头科技而言，利润下滑是否意味着公司高利润的发展势头终结，成为投资者最为关心的问题。近期，石头科技创始人昌敬多次对外解释了公司全新的战略思路，公司目前资金充足，希望通过加大投入争取更大市场份额和长期增长动力。

根据财报解释，主要系公司第三季度进一步加强海内外市场拓展且推出多款新品，相关销售费用、研发费用投入增长。在财报当中的费用明细则不难发现，石头科技的净利润下滑主要在于营销投入与研发投入的大幅增加。在研发投入方面，今年第三季度，为了确保自主研发能力持续提升，石头科技一边持续引进、培育核心技术人才，一边增加研发资金投入，单季合计耗资2.31亿元，同比增长42.78%，占总营收比例为8.9%。而为四季度“双11”与“黑五”两个大促节点预热，营销费用也明显有所增长。1至9月，石头科技营业成本32.33亿元，较去年同期新增近6亿元；同期，石头科技销售费用15.64亿元，较去年同期增加约5亿元。相较之下，1至9月石头科技研发费用6.40亿元，较去年同期增加约2亿元。

对于企业经营而言，单从费用的投入本身去观察，很难准确判断出其对公司发展的影响与价值，更多时候需要从短期结果与长期结果去看，才能真实地看到公司状况。

在营销上看，石头科技在营销费用上加大投入，并非行业竞争下牺牲利润换取市场，而是仍然保持公司长期坚持的高效投入有效转化的营销风格，公司希望以此进一步夯实行业龙头的领导地位。石头科技在海内外市场都相当重视种草而非单纯的站内流量投放，国内会侧重在小红书、B站等年轻人用户占比更高的社交平台，更有效地帮助消费者了解产品核心技术，从而打动消费者。海外也通过YouTube等平台科技频道，结合精细化的社媒运营，强化品牌形象，转化粉丝消费。对于洗烘一体机等新品类出海，石头科技亦组建专门的海外团队负责海外营销任务。

从产品、营销、渠道多方面齐头并进，石头科技“滚起了雪球”：抓住“90后”“00后”为代表的高价值用户，通过技术创新强化产品力，占据新消费人群为主的蓝海市场，再以出海、产品多元化、品类多元化，打开想象空间。

石头科技的营销投入回报也尤其明显，据奥维云网统计，前三季度石头科技国内线上销售额超过17.69亿元，位居国内清洁品牌第一，并远超其他品牌。其中第三季度市场份额高达25.58%。伴随国内市场竞争格局逐渐稳固，“强者恒强”效应持续，从第三方数据可以看到，石头科技一直保持在领先地位，这也让其国内业务表现能够长期经受市场的反复验证。

加上今年政策端驱动设备和消费品“以旧换新”，激发了家电类消费增长动能，石头科技成为最大受益者，公司业绩进一步快速攀升。

石头在“双11”期间获得了清洁电器品牌&洗衣机黑马品牌双TOP 1排名，京东平台全品类销额同比增长196%，清洁电器品牌销售榜TOP 1；天猫平台获得扫地机器人净销额品牌榜&店铺榜双TOP 1，洗地机品牌榜TOP 3，洗衣机销额同比增长408%。而在抖音平台，此次石头科技可谓是大放异彩，扫地机器人销额同比增长达到2532%，洗衣机销额同比增长12672%，位列扫地机器人品牌榜&商品榜&直播账号榜等多个第一。可以看到，石头科技除了扫地机器人的“传统业务”之外，洗衣机品类在本次大促期间销量和销额均再攀高峰。

研发投入则是科技公司长期竞争的基础，1至9月石头科技研发费用6.40亿元，较去年同期增加约2亿元。

从投资者的角度来说，这是石头科技未来能够应对短期波动，穿越周期，去追求长期稳步发展的重要支撑。此外，石头科技的研发投入占比（研发费用/营业总收入），在A股22家小家电企业中长期处于领先地位。

一方面，当前，石头科技的两大主营业务，清洁电器与洗衣机需要维持长期的研发投入，保证产品性能的持续领先；另一方面，石头科技还在持续储备更多新技术与新品类。近日，苏州科界航科技有限公司成立，注册资本2000万人民币，经营范围含人工智能应用软件开发、人工智能基础软件开发、人工智能理论与算法软件开发、智能机器人的研发等。这些仿佛都是一个开始，一些更加积极的变化正在石头内部开始生长。