管制措施预期充分 艾布鲁参股公司中昊芯英加速推动国产替代进程

近日，美国商务部工业和安全局（BIS）发布了最新的对华半导体出口管制措施。对此，中国商务部新闻发言人表示，美方此举是典型的经济胁迫行为和非市场做法。美方说一套做一套，不断泛化国家安全概念，滥用出口管制措施，实施单边霸凌行径。中方对此坚决反对，将采取必要措施，坚决维护自身正当权益。

中信证券认为，本次管制仍然是主要围绕先进制程的“小院高墙”式策略，意在卡住中国先进半导体发展进程，相关内容与此前媒体报道内容差别不大，市场已有所预期。由于相关企业已有提前准备，短期实际影响有限，长期而言则需放弃幻想，自立自强，有望进一步加速全产业链国产化进程。

A股市场上，属于半导体产业的上市公司多达160家。在AI竞速的大时代里，芯片自研的迫切感更重。国产GPU、AI芯片从业者和科技厂商们无不在找寻突破口。

艾布鲁（301259.SZ）参股公司中昊芯英（杭州）科技有限公司（下称“中昊芯英”）便是其中一员。创始人杨龚轶凡曾在谷歌TPU核心研发团队参与过TPU v2/3/4的设计与研发工作。2017年，杨龚轶凡见证团队研发的TPU芯片训练出了Transformer框架。TPU和Transformer为自然语言处理（NLP）领域带来了革命性的变化，也开启了现代大规模预训练模型的时代。

据了解，中昊芯英是国内唯一掌握TPU架构训推一体AI芯片核心技术的芯片行业领军企业，其全自研、已量产的高性能TPU人工智能训练芯片“刹那®”拥有完全自主可控的IP核、全自研指令集与计算平台，在处理大规模AI模型训练和推理任务时的算力性能达国内顶尖、国际第一梯队水平，以完整的软硬件一体化方案。

TPU在相同制造工艺、能耗和芯片尺寸下，相比GPU能提供3到5倍的性能提升。这意味着，在相同的条件下，TPU架构能够以更高的效率完成模型训练，从而显著提升性价比。在AI领域，尤其是深度学习模型的训练和部署，性价比是决定模型能否广泛落地的关键因素。因此，从长远来看，TPU比GPU在AI赛道上更具竞争力。

目前，中昊芯英也是初创芯片公司中，少数已实现盈利的。2023年，中昊芯英的整体销售额达4.85亿元，归母净利润为8132.64万元。

半导体行业属于新质生产力领域，代表了经济结构转型中的核心驱动力量。随着人工智能芯片、汽车电子、智能手机等下游需求的不断扩大，半导体行业的增长潜力有望进一步释放。

当下，中国已连续多年成为全球最大的半导体市场，占据全球市场份额近三分之一。今年前三季度，国内半导体销售额达到1358亿美元，占全球比重接近30%。政府对半导体产业有着较大的扶持力度，通过产业政策、税收优惠以及人才培养等方面的大力支持，逐步推进本土半导体制造和配套产业链的规模化和高端化。

信达证券表示，国家不断强化科技创新方向政策支持力度，为科创属性企业提供有力保障。半导体产业具备较强的科创属性，是新质生产力的重要一环。当前半导体复苏趋势逐渐明朗，国家政策不断扶持，半导体产业具备长期投资机遇。

值得一提的是，新“国九条”发布以来，A股公司并购半导体资产的案例显著增多。本轮半导体并购呈现出诸多新特点，比如加快收购外资在华企业、“小步快跑”盛行、IPO终止公司受青睐、大股东频频将半导体资产装入旗下上市平台等。半导体并购日渐趋热也折射出细分产业赛道发展的新趋势与新机遇。