打不过就加入？Ｑ3业绩回撤，爱奇艺押宝微短剧？

作为核心业务，爱奇艺会员与广告服务收入的下降，较大程度拖累了公司营收和利润

标点财经、投资时间网研究员  董琳

2023年爱奇艺（IQ.O）的业绩堪称史上“最强一年”，公司收入同比增长接近10%，并首次实现全年盈利。但进入2024年，该公司业绩并未延续上扬走势。

最新财报数据显示，第三季度，该公司实现总收入72亿元，同比下降10%，归属于爱奇艺的净利润为2.29亿元，而2023年同期，公司净利润为4.76亿元，今年同比去年下降52%；在非美国通用会计准则下，公司经调整净利润为4.80亿元，去年同期净利润为6.22亿元，同比降幅亦达到23%。

标点财经、投资时间网研究员注意到，作为核心业务，爱奇艺会员与广告服务收入的下降较大程度拖累了公司营收和利润。在业绩承压情况下，爱奇艺选择通过“长+短”内容新生态策略，来满足不断变化的市场和用户需求。

在公司财报电话会上，爱奇艺创始人、首席执行官龚宇透露，爱奇艺APP内容供给上会以长视频为主、免费微短剧为辅。改版后的极速版APP将转向主推免费微短剧内容，长视频内容作为补充，商业化方面以广告模式为主、会员模式为辅。   

三季报发布当天，爱奇艺股价在二级市场收跌7.34%，报2.02美元/股（不复权，下同）。11月22日，该公司股价报于1.95美元/股，较年内高点5.80美元/股下挫66.38%。11月26日，该公司开盘续跌。

多家证券机构对爱奇艺未来发展给出审慎预期。其中，摩根大通将该公司每股目标价从2.50美元下调至1.80美元；杰富瑞将目标价从3.8美元降至3美元；中金公司调整爱奇艺的最高目标价为2.7美元，较此前最高目标价下调25.0%；交银国际预计爱奇艺的最高目标价为2.9美元，较此前下调23.68%。

数据来源：Wind

Ｑ3会员、广告业务收入下滑

会员收入长期以来都是爱奇艺的收入支柱，内容的欢迎程度则是用户付费意愿的关键。

今年以来，《追风者》成为该平台上半年唯一热度破万的剧集。此外，爱奇艺寄予厚望的暑期档大剧《狐妖小红娘·月红篇》，从开播时的声势浩大到后期的播放量持续走低，口碑热度均不理想。

从第三季度单季内容来看，剧集播放侧，受奥运会分流等影响，剧集大盘流量同降，爱奇艺市占率重回第一。《唐朝诡事录之西行》成为爱奇艺第14部内容热度值破万剧集。在综艺方面，《喜剧之王单口季》连续十周位列云合数据综艺霸屏榜榜首。此外，爱奇艺围绕体育，下半年独家获得多场比赛的转播授权，并进行收费直播。

但这些内容依然未能带动公司会员与广告服务收入的增长。

从各业务条线来看，第三季度爱奇艺会员服务收入为44亿元，同比下降13%；在线广告收入为13亿元，同比下降20%；内容分发收入为8.14亿元，同比增长52%；其他收入为7.29亿元，同比下降8%。

事实上，爱奇艺的会员服务收入在过去六个季度连续下滑，从2023年第一季度的55亿元一路下滑至2024年第二季度的45亿元。今年前两个季度，爱奇艺的会员收入分别为48亿元、45亿元，同比分别下滑13%、9%。

标点财经、投资时间网研究员注意到，今年开始，爱奇艺不再公布季度会员数量，但根据公司财报披露的会员收入和ARM（月均会员收入）的变化可以推断，爱奇艺今年的会员数量是在下降的。

广告方面，从各个行业的广告投放费用类型分布来看，在线视频平台所占的比例均有所下降。业内有分析认为，一方面，在降本增效的大环境下，广告主们收缩了营销预算，另一方面，短视频平台分走了更多的投放费用。   

据QuestMobile发布的报告显示，今年第三季度，在品牌方广告投放费用排名前15名的媒介平台中，淘宝和抖音占比均超过20%，微信和快手（1024.HK）紧随其后，而优酷、爱奇艺、腾讯视频、芒果TV的投放占比均低于5%，处于后位。

数据来源：公司财报

“抢滩”微短剧市场

今年年初，龚宇曾提到平台要“谨慎、有限地进入短剧市场”，而在9月末，爱奇艺正式宣布进军短剧领域，并推出“短剧场”和“微剧场”。龚宇也公开表示，要将微短剧作为一个重要的部分加入爱奇艺的战略之中。

一年之内，爱奇艺对微短剧的态度为何发生了逆转？下面一组数据或能给出答案。

据艾媒咨询发布的《2023—2024年中国微短剧市场研究报告》，2023年，中国网络微短剧市场规模近374亿元，同比增长近268%，预计2024年市场规模将超500亿元，2027年将超过1000亿元。   

具体到抖音、快手等短视频平台的相关数据表现来看，截至今年7月，快手平台短剧日活用户达3亿，每日观看10集以上的用户约1.4亿，同比增长55.3%；抖音短剧付费用户同比增长10倍，付费金额增长5倍。

在艾媒咨询CEO张毅看来，导致长视频行业增长乏力的原因，一方面是用户规模已接近天花板，行业内部的竞争将更加激烈；另一方面是微短剧近两年的崛起，分走了大量的用户时间与注意力。

由此可见，微短剧的快速发展，让包括爱奇艺在内的传统长视频平台不得不进行战略调整，将其纳入平台的生态圈，以争取会员的留存与拉新。

以爱奇艺为例，目前该公司已正式推出“短剧场”和“微剧场”。“短剧场”计划每周上线一部新作，涵盖古偶、现偶、悬疑等多类型，每集时长5—20分钟，以横屏内容为主；“微剧场”将每周推出两部新作，内容类型聚焦男女频和银发族群，以1—5分钟每集的竖屏内容为主。

从商业模式来看，爱奇艺现有的微短剧主要是两种，一种是免费加广告，还有一种是单点付费，爱奇艺目前加入了会员模式，也就是爱奇艺的会员将免费观看全部微短剧，非会员可以观看免费微剧，也可以单点付费解锁会员专享微剧，同时还可以在第二窗口期免费观看短剧。

此前一周，爱奇艺还发布了微剧场分账规则，公司将通过会员时长收入分成、付费点播收入分成和广告分成三种分账合作方式，力争与优秀的创作伙伴合作，其中独家内容的分账比例能达到70%。

除了爱奇艺，“优腾芒”也在向短剧扩展。今年10月，优酷正式实行新的短剧分账规则，S级独家短剧单价从6元提高到16元，A级独家短剧单价从4元提高到8元。腾讯视频10月底召开了短剧发布会，首次把短剧业务独立发布。同样在10月，芒果TV母公司湖南广电集团宣布把微短剧提升为集团战略，推出主打微短剧、微新闻、微综艺的风芒APP，并于月底完成升级。   

长视频平台之外，以字节跳动旗下红果短剧为首的微短剧app所带来的冲击也不容小觑。QuestMobile数据显示，今年9月，红果短剧的月活跃用户已经达到1.2亿，同比增长1045.9%。据悉，红果短剧既不需要充值，也无需购买会员，主要依靠广告获得收入。

与长视频平台苦战未果，现在又卷入微短剧战场，爱奇艺想要续写“狂飙”业绩，可谓难上加难。