昊海生科上市第四代玻尿酸产品，总裁吴剑英：玻尿酸仍将“特能打”

蓝鲸新闻11月25日讯（记者 屠俊）以玻尿酸为代表的“医疗美容与创面护理”板块目前是昊海生科（股票代码：688366.SH，06826.HK）业绩增长的主要来源，11月22日，昊海生科宣布其第四代玻尿酸产品“海魅月白”正式上市，据悉，该款产品为自主研发的全球首创有机交联工艺、国内一款使用天然产物赖氨酸作为交联剂的玻尿酸产品。作为人体必需氨基酸，赖氨酸交联剂相较于传统化学交联剂，具有更好的远期安全性。

昊海生科半年报中显示，其第一代玻尿酸产品“海薇”是国内首个获得国家药监局批准的单相交联注射用透明质酸钠凝胶产品，主要定位于大众普及入门型玻尿酸；第二代玻尿酸产品“姣兰”主要市场定位为中高端玻尿酸，主打“动态填充”功能；第三代玻尿酸产品“海魅”具有线性无颗粒特征，市场定位为高端玻尿酸，主打“精准雕饰”功能；第四代有机交联玻尿酸产品“海魅月白”于2024年7月获得国家药监局颁发的III类医疗器械产品证书。

昊海生科发布2024年三季度报告显示，前三季度，其营业收入20.75亿元，同比增长4.69%；归母净利润3.41亿元，同比增长4.31%；扣非后归母净利润3.21亿元，同比增长5.53%，三季报中并未公布其相关业务板块的收入。

不过根据其公布的半年报显示，昊海生科上半年实现营业收入14.04亿元，同比增长6.97%；归母净利润为2.35亿元，同比增长14.64%，其中，医疗美容与创面护理产品为其最大的业务板块，营收为6.34亿元，占比45.22%，同比增长25.72%。在医疗美容与创面护理产品中，又以玻尿酸收入增长最为明显。期内，玻尿酸的收入为4.17亿元，较2023年同期增长51.3%，占医疗美容与创面护理产品收入的比重由54.64%涨至65.76%，上升了11.12个百分点。

昊海生科方面表示，目前其旗下拥有“海薇”、“姣兰”、“海魅”、“海魅月白”四款玻尿酸产品，形成功能差异化、价格定位差异化的产品组合，能够满足日益多元化的医美市场需求。

整体市场方面，昊海生科总裁吴剑英认为，作为全球最受欢迎的软组织填充剂类别，玻尿酸仍将“特能打”。根据中银证券测算，预计至2025年，中国玻尿酸注射渗透率有望增至2.28%，市场规模达466亿元。而与各种胶原刺激剂微球结合、与胶原蛋白等活性材料结合、更优异的安全性和流变学性、有机化学修饰，以及成为干细胞生长的培养基和温床，都会是玻尿酸的未来发展方向。

东吴证券今年8月发布的研究报告指出，今年上半年，昊海生科玻尿酸“海魅”等高端产品系列收入快速上升，同时带动第一、二代玻尿酸产品实现较快增长。“海魅月白”具有更好的远期安全性、更长效、可刺激局部胶原蛋白增长等特性，有望延续高端玻尿酸产品系列的高增速。

根据前瞻网数据显示，中国是全球最大的玻尿酸原料市场，国内企业占据全球超过80%的市场。从销售额看，我国2023年玻尿酸原料市场规模约47.1亿元，同比增长9.0%，2017年至2023年年复合增长率为10.5%。玻尿酸作为轻医美针剂注射项目的经典，在我国备受青睐。相比手术类，以注射类为代表的轻医美，恢复时间快、价格及风险相对较低，因此有更高的市场接受度和复购率。不过，医疗及医疗美容用的玻尿酸，属于第三类医疗器械，因而生产经营受到严格监管。中国医疗器械采取分类监管的模式，其中第三类医疗器械风险程度最高，因此监管最为严格。

昊海生科方面表示，借鉴海外成熟市场，当前中国医美产业在光电、肉毒素等领域仍大有可为。目前，在医美领域，昊海生科形成覆盖玻尿酸、表皮修复基因工程制剂、射频及激光设备四大品类的业务矩阵，贯通医疗美容、生活美容以及家用美容三大应用场景。