恒指再次下跌，美国新财长影响几何？

港股三大指数午后探底后有所回升，但总体依旧维持下跌行情，且盘中均刷新近期调整新低。截止收盘，恒指、国指分别下跌0.41%及0.36%，恒生科技指数跌0.26%险守4200点关口。盘面上，大型科技股涨跌不一，快手涨4.5%，百度、阿里巴巴涨1.5%，京东、美团跌3%，网易跌2%，腾讯跌超1%；

中资券商股板块跌幅靠前，招商证券、中国银河等多股跌超3%；现货黄金一度跌超60美元，黄金股普遍走低，军工股、核电股午后跌势扩大明显，濠赌股、手游股、内房股、重型基建股、海运股、光伏股等纷纷表现疲弱。

苹果、华为动作频频，手机概念股持续表现活跃，瑞声科技领衔上涨，生物医药股、纸业股、锂电池股多数上涨。

比亚迪股份收涨0.39%。比亚迪欧洲汽车销售事业部中亚地区总经理曹爽在第二十九届联合国气候变化大会(COP29)期间接受采访时表示，2025年比亚迪计划推出新一代刀片电池，将提高汽车的续航里程，并延长电池本身的使用寿命。

小米集团-W收跌0.53%。花旗分析师在一份报告中写道，小米集团(01810.HK)可能有一些催化剂来提高其盈利能见度。他们表示，小米2025年的出口指引可能会在明年上半年公布，投资者应密切关注其预测的细节。他们补充称，从3月份开始，随着SU7 Ultra和第二款SUV车型的出货，该公司的销售结构可能会进一步改善。花旗表示，线下零售店的进一步发展也可能提高明年的销量。花旗集团维持该股的买入评级。

中国旺旺收涨0.44%。中国旺旺(00151.HK)在2024财年上半年总收益同比下降3.5%，但净利润同比增长7.6%，达到18.63亿元人民币。尽管休闲食品类冰品收益下降，但海外业务实现双位数增长，新兴渠道如自动售货机和OEM持续增长。毛利率上升至47.3%，得益于成本控制和原物料成本下降。集团持续研发新产品，未来3—5年海外市场将成为主要增长动能。

云音乐收涨0.17%。网易云音乐发布公告，要求QQ音乐停止剽窃式“创新”。网易云音乐声明称，网易云音乐音乐播放器DIY功能于10月25日上线，用户可上传图片个性化定义播放器界面。11月19日，网易云音乐推出以此功能为主题的首届“黑胶风格创意大赛”。四天后，QQ音乐推出了高度相似的“播放器自定义功能”。网易云音乐还在声明中回顾了QQ音乐近年来被指“模仿”、抄袭等事件，要求QQ音乐停止剽窃式“创新”、借鉴式“创意”、跟随式“更新”行为。

百度集团-SW收涨1.57%。野村证券分析师在一份报告中写道，受充满挑战的宏观经济环境和持续疲软的广告需求影响，百度(BIDU.O)第四季度的广告收入可能会进一步下降。他们指出，该公司在其搜索结果中包含了更多人工智能生成的内容，这些内容尚未货币化。野村证券预计百度第四季度广告收入将同比下降9%；维持对该公司的买入评级，但将目标价从110美元下调至104美元。

阿里巴巴-W收涨1.55%。阿里成立电商事业群、整合国内外电商业务后，CEO蒋凡之外的一些人事调整也即将陆续到来。目前淘天用户平台和阿里妈妈事业部总裁吴嘉将调任阿里云；而原国际板块AI业务负责人，更早之前负责过淘宝行业的张凯夫将代替吴嘉目前的位置。

阿里电商事业群目前主要有4个业务，淘宝天猫、国际电商（国际站、速卖通、Lazada、Miravia、Trendyol、Daraz），以及两个创新业务闲鱼和1688。这些业务中，除了闲鱼，淘宝天猫和1688今年都有出海的动作。据了解，早在今年4月份——阿里上一个财年结束之后，淘宝开始尝试在海外寻求增长。承接这个需求的淘宝海外团队背了一个颇为激进的增长目标，并且计划瞄准包括新加坡、马来西亚、泰国、加拿大等13个国家和地区的华人市场。

东方甄选(1797.HK)尾盘快速拉升涨超10%，现报15.1港元，总市值156.7亿港元。消息上，昨日下午，时隔近一年未开播的孙东旭(东方小孙)现身东方甄选直播间。直播中，孙东旭和主播天权再次搭档，在仓库边给消费者打包发货，边介绍相关商品。

事实上，孙东旭曾在东方甄选担任CEO，是公司的核心管理人员。在他的领导下，东方甄选实现了业务的快速增长，股价也从2022年5月的3块多港元，最多涨至75港元。然而，随着“小作文风波”的爆发，孙东旭和东方甄选都遭遇了前所未有的挑战。

泡泡玛特(9992.HK)盘中逆势涨超6%，报88.65港元，股价创2021年3月以来新高；该股年内累涨超330%，最新市值逼近1200亿港元。里昂近日发布研报称，泡泡玛特(Pop Mart)的全球整体潜在市场扩张趋势将于明年持续，预期泡泡玛特2025年在中国及海外市场销售额分别增长14%及47%，整体销售额及经调整盈利同比增长27%及29%。

主要受惠于：1）公司提高IP知名度，提供更多元化的内容及体验；2）扩张产品种类，向毛绒产品和积木玩具等领域扩张；3）扩大海外市场店铺数目，预测2025至26财年有70家新店，较原先估计多20家；4）销售渠道多元化；5）供应链改善。

里昂维持泡泡玛特“跑赢大市”评级，调高其目标价21.7%至84港元，主要基于未来12个月预测市盈率倍数由25倍上调至28倍，并对比2024至2026年纯利及经调整盈利复合年均增长率分别为28%及27%。

金山云收涨2.64%。中金发表研报指，金山云早前宣布与金山软件及小米重续及修订关联交易框架协议，憧憬来自小米及金山生态的收入贡献持续提升，令整体收入可见度持续增强，同时推动经营性现金回笼，为增量算力投入投供支持。中金维持金山云今明两年盈利预测不变，维持“跑赢行业”评级，基于业绩可见度及市场风险偏好提升，将美股目标价上调46%至9.5美元。

小鹏汽车-W收跌0.11%。星展发表报告指，小鹏P7+和MONA M03型号的销售积压强劲，加上小鹏汽车将于明年推出的四款新型号，将2025和2026财年销量增长预测分别上调至65%和25%，即约30.8万和38.5万台。鲲鹏超级电动系统(可在纯电动和增程驾驶之间无缝切换)在EREV市场的扩张将加速未来的增长。星展指，因销售及利润前景改善，将小鹏H股目标价由60港元升至67港元，小鹏美股目标价由15美元上调至17美元，维持“买入”评级。

据TrendForce集邦咨询最新调查，2024年全球笔记本电脑市场受高利率与地缘因素影响，需求回温速度缓慢，预计全年出货量为1.74亿台，同比增长3.9%。展望2025年，预期明年笔记本电脑出货将同比增长4.9%，达1.83亿台。

财通证券研报指出，水泥价格推涨后，企业利润有望环比修复。从需求端看，基建方面化债有序进行，基建相关未来或逐步启动，而地产方面十一的销售数据转好，加之头部城市拍地的回暖，新开工数据或逐步触底回升，基建加地产的逐步好转支撑水泥的中长期的需求。

而今年以来，行业供给端的持续加强，也使水泥的价格得到明显的提升，从目前盈利水平看（水泥煤价差指标），企业利润已到历史的平均水平，同时供给端的控制依旧有望延续，企业盈利或环比加速改善。高分红低估值，安全边际较充足。

国际半导体产业协会（SEMI）最新数据显示，半导体资本支出方面，第三季度与存储相关的资本支出环比增长34%，同比增长67%，反映出存储IC市场与去年同期相比有所改善。预计第四季度总资本支出将较2024年第三季度水平增长27%，同比增长31%，其中与存储相关的资本支出同比增长39%，领先于这一增长。

高盛集团表示，鉴于美元走强和特朗普政府征收关税的风险，亚洲各国央行将谨慎推进进一步的宽松政策。高盛首席亚太经济学家Andrew Tilton称，高盛预计韩国央行本周不会进一步降息。上周，印尼官员已经警告称，由于美国的政治局势发展，降低借贷成本的空间已经缩小。Tilton表示，“随着关税可能到来，加上美元接近几十年来的高点，我们认为降息的步伐将会相当缓慢。我认为美元也是重要的影响因素之一，因为汇率和汇率稳定对亚洲各国央行来说非常重要。”

XTB研究主管Kathleen Brooks表示，美国当选总统唐纳德·特朗普宣布他将提名对冲基金经理斯科特·贝森特为财政部长，美元因此下跌。“贝森特被视为特朗普最极端经济观点的解药，”Brooks表示。贝森特主张减少政府支出，预计将主张对可能导致通胀的贸易关税采取缓慢而稳定的方式。Brooks称，这可能会提振风险情绪，减少避险资金流向美元。不过，由于美国经济表现优异，美元的跌势将是有限的。美元仍可能“在年底前偏向上行，任何疲软都可能被用作买入机会。”

受美国当选总统特朗普提名斯科特·贝森特担任财政部长的提振，大多数亚洲货币在亚洲早盘兑美元走强。澳洲联邦银行（CBA）全球经济与市场研究的四名成员在一份报告中表示：“据报道，贝森特倾向于美元走软，并支持美国联邦公开市场委员会（FOMC）的‘影子’主席策略。”与此同时，将于本周公布的FOMC会议纪要可能会揭示有关联邦基金利率下调幅度的讨论，以及对美国核心通胀的看法。