四季度以来，公募投资定增猛增

【导读】四季度以来，公募参与定增热情显著提升

中国基金报记者 曹雯璟

今年前三季度，公募基金参与定增的次数和认购金额同比均大幅下降，其中，认购总额同比下滑超七成。不过，四季度以来，公募基金参与定增热情显著提升，认购金额较三季度增长超90%。

业内人士表示，9月以来市场企稳回升，启动发行的项目数量稳步恢复，在这一背景下，投资者参与定增项目的热情有所提升。

公募参与定增热情显著提升

今年前三季度，公募基金参与上市公司定增明显“降温”。Choice数据显示，以增发公告日为统计口径，今年前三季度，共有22家公募基金公司参与定增，同比减少28家；涉及211个定增项目，同比减少365个；认购总额为198.65亿元，同比减少566.14亿元，降幅为74.03%。分季度来看，前三个季度，公募基金参与投资的定增项目分别为91个、75个、45个，认购金额分别为77.86亿元、84.47亿元、36.32亿元。

不过，四季度以来，公募基金参与定增热情显著提升，截至目前，公募基金已参与65个定增项目，认购总额达到69.33亿元，较第三季度增长90.88%。

华夏基金基金经理张城源表示，从上市公司角度看，定增批文的有效期为12个月，发行人一般会选择股价相对平稳、有助于顺利完成融资的市场环境启动发行。今年上半年，市场有一定波动，部分发行人选择观望，因此，这段时间启动发行的项目数量会少一些。从投资者角度看，定增投资有一定的限售期，目前竞价项目限售期是6个月。所以，投资者无法做短期博弈，更多会从中长期的角度评估投资机会，在市场有一定波动的情况下，投资者往往也会更加谨慎。

北京一家大型基金公司表示，9月底以来一系列增量政策出台，极大提振了投资者情绪，诸多估值处于底部的标的快速反弹，带动不少定增项目实现浮盈。随着A股市场回暖，多数上市公司的股价和成交量均呈现上升趋势，这为定增市场的复苏提供了动力，也点燃了机构投资者参与定增的热情。

今年以来，资本市场一波三折，公募的定增策略也有所调整。张城源表示，今年定增投研仍然贯彻深入研究项目、审慎投资的思路。由于定增项目投资金额一般较大，又有一定的限售期，短期无法通过交易调整持仓，投资者需要对定增项目有更深入细致的研究。“针对不同行业和公司，选择合适的估值方式来判断投资机会，制定合理的报价策略，这是我们选择定增项目的主要思路。”张城源称。

上述北京大型基金公司表示，当前A股估值仍处相对低位，定增市场有望迎来较好配置时机，机构对新质生产力等领域展现出浓厚兴趣。同时，鉴于市场不确定性依然存在，还是要多关注基本面，评估那些具有增长潜力和良好基本面的企业定增项目，同时，考虑分散投资，以降低整体风险。

定增投资须正视风险

上海一家中型公募的基金经理表示，从政策导向看，今年以来我国出台了一系列重磅政策支持并购重组。在此背景下，定增市场的整体资产质量有望提升。市场明显企稳后，定增项目发行节奏也有望进一步加快，机构参与热情或将持续。

张城源也认为，在较为平稳的市场环境下，预计定增仍是上市公司融资的重要手段，也是投资者参与上市公司投资的重要途径。他同时提醒投资者，定增并不是稳赚不赔的投资，一定要建立在坚实的基本面研究基础上。此外，对于竞价定增项目，制定合理的报价策略，不盲目追高，以较为合理的价格参与定增，也是非常重要的。

前述上海中型公募基金经理也表示，虽然定增发行的价格较二级市场股价往往有一定折扣，提供了一定安全边际，同时，定增项目通常会有锁定期，在一定程度上减少了市场短期波动对投资的影响，但是，投资定增并非无风险。

“首先，需要深入研究定增项目所处行业及基本面。如果行业前景不佳或公司基本面存在问题，可能会影响投资回报。其次，若项目无法顺利实施或收益不达预期，将对股价产生负面影响。此外，股市行情对定增投资的收益也有重要影响，若行情低迷，可能面临股价下行风险。同时，锁定期内若市场发生重大不利变化，也可能导致损失。”他说。

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