贷款利率已降至新低 如何提升企业信贷需求？

在10月两个期限品种贷款市场报价利率（LPR）分别大幅下调25个基点后，11月LPR报价保持不变。

2024年11月20日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布了最新LPR报价：1年期品种报3.10%，5年期以上品种报3.60%，均与上月持平。同日，中国人民银行开展了3021亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.50%，与此前持平。

当前贷款加权平均利率持续处于历史低位。2024年三季度货币政策执行报告显示，贷款加权平均利率持续处于历史低位。9月，新发放贷款加权平均利率为3.67%，同比下降0.47个百分点。其中，一般贷款加权平均利率为4.15%，同比下降0.36个百分点；企业贷款加权平均利率为3.51%，同比下降0.31个百分点。

降低利率能否帮助经济走出需求不足的局面？

2024年以来，中国人民银行综合运用降准、公开市场操作、中期借贷便利和再贷款再贴现等多种方式投放流动性。2月、9月各降准0.5个百分点，累计释放中长期流动性约2万亿元。7月、9月分别下调了公开市场7天期逆回购操作利率10个和20个基点，引导中期借贷便利利率、贷款市场报价利率等下行。

从贷款需求看，中国人民银行的金融统计数据显示，10月新增人民币贷款余额5000亿元，同比少增2384亿元，低于万得一致预期下的6093亿元。其中，住户贷款新增1600亿元，同比多增1946亿元；企业贷款新增1300亿元，同比少增1934亿元。中国银河证券研究报告认为，居民部门信贷需求边际修复，企业部门信贷需求仍待改善。

从存款数据看，中国人民银行发布的数据显示，2024年10月末，非金融企业存款为78.87万亿元，其中活期存款为20.81万亿元，定期及其他存款为58.06万亿元。

具体来看，2021年末，非金融企业新增存款中定期存款的占比为62.51%，而到今年10月末，这一比例进一步上升至73.62%。在今年的前10个月里，尽管非金融企业的存款余额总体减少了3.99万亿元，但其定期存款却增加了1.94万亿元。

上述数据显示，大量的企业存款有待用于扩大再生产和投资。

那么，如何提升企业信贷需求？毕马威中国发布的2024年四季度《中国经济观察》报告显示，企业生产意愿不足，投资意愿同步走弱。三季度资本形成总额拉动国内生产总值（GDP）增长1.3个百分点，较二季度下行0.6个百分点，对GDP贡献率由前值40.1%下行至27.8%。

企业生产意愿不足、信贷需求不足，背后的原因众多，但尤其值得关注的是工业产能利用率已处于近年同期新低。国家统计局数据显示，2024年三季度，全国规模以上工业产能利用率为75.1%，比上年同期下降0.5个百分点。

11月16日，中国人民大学财政金融学院教授、中国社会科学院学部委员王国刚在货币金融圆桌会议•2024秋暨“金融支持民营经济高质量发展”研讨会上表示，实体企业是创造财富及其价值的主体，资产利润率水平是决定利率水平的基点。在利率下行中应深入地研讨分析实体企业的资产利润率状况。

野村综合研究所首席经济学家辜朝明在其《被追赶的经济体》一书中表示，在极低利率环境下，私人部门追求债务最小化甚至不愿借贷的原因之一是企业无法找到足够有吸引力的投资机会，借贷和投资变得无利可图。企业在找不到投资机会时，通常会倾向于最小化其债务。在没有债务的情况下，企业在长期内存活下来的概率显著上升。

辜朝明认为，投资机会不足有两个可能的原因。第一是缺乏技术创新和科学突破，导致具备可行性的投资项目变得难找。第二是海外资本回报率更高，促使企业选择赴海外而非在本国开展投资。

王国刚认为，近年实体企业缺乏加大投资以扩展生产经营规模的积极性，将富余资金以定期存款方式存入商业银行，既可保障本金安全又可得到高于投资利润的收益。实体企业的新增资产利润率下降，将弱化相关金融产品（股票、基金、理财产品等）的收益率水平，由此城乡居民从金融产品交易中撤回资金转为定期存款也是一个明智的选择。

王国刚表示，提质增效是经济高质量发展的内在要求和逻辑结果。他提出四大举措：一是着力发展创业资本，二是加快商业性高新技术的发展，三是建立容错机制，四是加大金融支持力度。这些举措旨在提高产品和财富的现代科技含量，提升实体企业的边际资产利润率，从而有效发挥利率调整对可交易资金供给的影响力。