券业并购，最新进展！国泰君安、西部证券公告

国泰君安11月20日晚间公告，公司重大重组方案已经获得上海国资委批准。同日，西部证券也公告，公司收购国融证券控股权的提案已经公司第六届董事会第十六次会议审议通过。

根据国泰君安公告，近日，上海市国有资产监督管理委员会出具了《市国资委关于国泰君安证券股份有限公司换股吸收合并海通证券股份有限公司并募集配套资金有关事项的批复》（沪国资委产权〔2024〕211号），原则同意本次交易的总体方案。

国泰君安表示，本次交易方案尚待双方董事会再次审议通过、双方股东大会批准及有权监管机构的批准、核准、注册或同意后方可正式实施，能否实施存在不确定性。

同日，国泰君安公告，近日，国家市场监督管理总局出具了《经营者集中反垄断审查不实施进一步审查决定书》，经初步审查，国家市场监督管理总局对国泰君安与海通证券合并案不实施进一步审查。国泰君安从即日起可以实施集中。

国泰君安目前正在筹划吸收合并海通证券，由国泰君安通过向海通证券全体股东发行A、H股股票的方式换股吸收合并海通证券并发行A股股票募集配套资金。

根据此前相关公告，国泰君安的A股换股价格为13.83元/股，海通证券的A股换股价格为8.57元/股。两家公司将以董事会决议公告日前60个交易日的A股股票交易均价确定A股换股价格，并以此确定A股与H股换股比例均为1:0.62，即每1股海通证券股票可以换得0.62股国泰君安同类别股票。

同时，本次换股吸收合并将向符合条件的国泰君安异议股东提供收购请求权，向符合条件的海通证券异议股东提供现金选择权，价格均为董事会决议公告日前60个交易日内的A股、H股股票最高成交价。

11月20日晚间，西部证券第六届董事会第十七次会议审议通过了确认收购标的公司最近一期审计结果的提案。公司收购国融证券控股权的提案已经公司第六届董事会第十六次会议审议通过。

西部证券在公告中表示，国融证券2024年1—9月财务数据审计工作已完成，相关数据较此前已审议及披露的国融证券1—9月未审计财务数据不存在重大差异，不会影响本次收购国融证券控股权的估值和定价结果。会议同意将公司第六届董事会第十六次会议审议通过的《公司收购国融证券股份有限公司控股权的提案》及相关材料提交股东大会审议。

西部证券于11月7日披露收购国融证券控股权的最新进展，拟以协议转让的方式从国融证券8家股东中受让持有的64.5961%股份。

平安证券最新研报指出，证券行业新一轮并购重组浪潮将起，供给侧格局优化加快。随着相关行业政策的持续落实，今年以来证券业股权变动频繁，以国君海通为代表的头部券商并购重组事件具有较强示范效应。

东海证券陶圣禹则指出，在示范效应叠加上涨行情预期下，行业并购重组进程有望提速。现阶段券业并购重组呈现两条主线，一是以业务或区域互补为出发点推动版图完善，以实现更广阔的市场覆盖，扩大市场份额；二是国资体系内推动股权整合以提升资金运营效率，增强整体竞争力。

“未来两类券商或有被并购预期，一是在强监管、防风险框架下有业务回归本源或风险处置需求的央企资本下属券商或民营券商；二是同一国资体系内推动资源整合、促进高质量发展背景下，资本实力相对较弱的券商。”陶圣禹说。

陶圣禹认为，在前期严监严管的背景下，未来高质量发展的具体细则将成为资本市场长远发展的主要推动力，一流投资银行建设的有效性和方向性不改，建议把握并购重组、高“含财率”和ROE提升三条逻辑主线，个股建议关注资本实力雄厚且业务经营稳健的大型券商配置机遇。