报告透视文化产投新趋势：股权投融触底复苏，融合业态催生新机遇

南方财经全媒体记者梁施婷  广州报道 

11月20日，在2024粤港澳大湾区文化产业投资大会（广东·广州）上，清华大学五道口金融学院文创金融研究中心副主任梁君健，代表清华大学五道口金融学院、中国文化产业投资基金发布《文化及相关产业投融资报告》（简称“报告”）。

报告数据来源于五道口文化金融数据库，统计时间为2019年至2024年前三季度，涵盖了股权市场和债券市场。

报告认为，我国文化及相关产业保持了良好增长势头。2019年至2023年，全国规模以上企业营业收入实现了10.6%的年均复合增长率。但报告也表示，相较于产业发展的良好势头，文化及相关产业的投融资市场整体表现相对滞后，主要原因是股权市场表现持续低迷。

从近期看，文化产业股权投融资整体接近触底，开始呈现复苏迹象。文化与科技、旅游等相关产业的融合日益深化，正催生新的投资机会。从地区分布看，2024年前三季度京津冀地区和粤港澳大湾区地区在文化科技一级市场的股权融资金额较去年同期大幅增长。

值得注意的是，本届大湾区文投大会期间将举办文化产业投资主题大会、文化产业投资发布会、文化产业投融资对接会，以及国潮创意专场、并购专场、数字文化专场、粤科金融专场、文化出海专场等系列活动，加力促进文化、科技、金融深度融合。

文化产业股权投融资触底复苏

报告认为，我国文化及相关产业保持了良好增长势头。2019年至2023年，全国规模以上企业营业收入实现了10.6%的年均复合增长率。

相对工业企业而言，我国文化及相关产业先行恢复。我国文化及相关产业企业营业收入始终高于同期全国规模以上工业企业营业收入累计增速。2024年前三季度，我国规模以上文化企业营业收入达99668亿元，同比增长5.9%，是2019年前三季度的1.6倍。

不过，报告同时指出，相较于产业发展的良好势头，文化及相关产业的投融资市场整体表现相对滞后。

2020至2023年，文化及相关产业投融资次数及金额整体呈现下降趋势，暂未跟上产业发展步伐。近三年，产业投融资次数持续下滑，2024年前三季度文化及相关产业投融资金额仅恢复至2019年同期的51.5%。

恢复相对滞后的主要原因是股权市场表现持续低迷。除2021年短暂增长外，2020年以来，文化及相关产业股权投融资市场持续下行，融资次数和金额的下滑幅度均在两位数以上。与股权市场相比，债券市场的表现与近期产业恢复态势基本同步，2023年和2024年前三季度，文化及相关产业债券市场快速恢复增长，融资次数同比分别增长22.7%和11.9%，融资金额同比分别增长16.6%和23.1%

多方数据显示，文化产业股权投融资整体接近触底，开始呈现复苏迹象，文化及相关产业有关的基金募集规模近期出现回升。

2024年前三季度与文化及相关产业相关的基金募集完成规模同比上涨61.3%；2024年前三季度，与文化产业相关的基金募集规模占全行业比重有所回升，较2023年同期提升2.2个百分点。

近期股权投资的金额也有回升趋势，2024年前三季度，文化产业股权投资数量同比下滑8.7%，投资金额较去年同期回升32.9%，恢复至2019年同期的42.5%。分地区看，京津冀、粤港澳大湾区和长三角三地一级市场从股权投资金额在2024年前三季度有不同程度回升。

与此同时，文化及相关产业投融资市场退出规模整体呈收缩态势，并购已经成为当前退出的主要渠道。2023年，文化及相关产业并购金额达121.0亿元，超过同期IPO募资规模。

近期，证监会发布了多项并购重组的利好政策，业界预期将进一步激发文化及相关产业并购退出的活力。2024年9月24日，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》后，已有19家A股上市公司首次发布兼并收购公告，较2023年同期增加17家。

文化+科技+旅游催生新投资机会

报告认为，文化与科技、旅游等相关产业的融合日益深化，催生新的投资机会，比如人工智能运用于文化领域带来的投资机会。

人工智能在文化产业各个领域的广泛运用，带动了文化及相关产业一级市场投资金额回升。二级市场对人工智能概念的文化企业展现了较好预期，报告期内强于沪深300指数表现。分地区看，2024年前三季度京津冀地区和粤港澳大湾区地区在文化科技一级市场的股权融资金额较去年同期大幅增长。

报告认为，以生成式人工智能、虚幻引擎、超高清摄影为代表新技术为优质内容的生产提供了较好的基础设施，例如参与《流浪地球》制作的公司获得了一级市场股权投资。随着近期《黑神话：悟空》在海内外市场销售火爆，业界预计将带来这一领域新一轮的投资机会。

在粤港澳大湾区，依托鹏城实验室、广州实验室等国家实验室，以及华为、大疆、比亚迪等数字领军企业，企业正加大智能视觉、智能装备、可穿戴式设备等文化技术的研发，打造了链式数字文化产业集聚优势，提升数字文化产业链供应链的韧性能力和安全水平。

比如，深圳灵图创新科技有限公司正向AI视觉传达与多模态AI技术和实时视觉沟通进行深入研究。其视觉语言大模型，已经能够实现实时智能视觉语言的理解与生成，在1.5秒左右即可完全呈现。2022年，灵图创科获得来自奇绩创坛（前身是YC China）的天使轮融资，目前正积极进行第三轮融资。

报告也表示，优质内容的广泛传播持续带动了区域旅游经济发展，旅游消费市场的新活力也催生了新的投资机会，带动了文化和旅游融合领域的融资。

例如，视旅科技围绕制定行程繁琐、价格及攻略冗杂、行程同质化、无法深度体验、缺乏优质分享素材等消费者在旅行中的痛点，构建“AI驱动的新一代旅游平台”，在不到三年的时间里，年服务用户数预计超过300万。

在2023粤港澳大湾区文化产业投资大会后，视旅科技最终获得多个基金组合的超亿元A轮融资，近期刚刚完成了交割。新一轮投资方包括深报一本基金、广州城投集团下属粤港澳大湾区文化产业投资基金、高榕创投、优山投资、亚康股份投资平台中互亚康等知名投资机构，总规模超亿元人民币，将用于加速VtripGPT旅游大模型和AI用户产品的研发升级，并持续推动其在国内外优质旅游目的地的市场化应用。

视旅科技今年继续参加2024大湾区文投大会。视旅科技联合创始人、CEO李少华表示，期待与更多新型企业家朋友们一起合作。