日元跌势能否令日本央行“转鹰”？ 投资者已重新押注加息

智通财经APP获悉，投资者预计日元的下跌将迫使日本央行转向鹰派立场，因而他们正做空债券、买入银行股，并为最早将于下月进行的加息做准备。美元兑日元汇率已达到154，接近引发干预的水平，随后可能引发加息，而投资者这次变得更为谨慎，不愿冒太多风险。他们已经积累了头寸，尤其是将从利率上升中受益的银行股。

市场正在密切关注，因为日本在全球降息浪潮背景下的三个半月前的上一次加息成为引发日元混乱飙升的部分原因，当时日元仓位迅速平仓，全球市场受到波及。

摩根大通驻东京的日本现金股票销售联席主管Shinji Ogawa表示：“围绕日本央行的关注和敏感度似乎要高得多。”“这表现在各种资产类别上，无论是直接的隔夜指数掉期…(或)金融，这是一个股价波动明显相当剧烈的领域。”

交易商表示，一些对冲基金也押注债券收益率上升。自10月下旬以来，对日本12月加息25个基点的预期已经从可忽略不计变为54%左右。

“快钱再度聚焦于曲线的短端，”花旗环球金融日本金融机构销售和解决方案主管Keita Matsumoto表示，对冲基金近几周累积了少量空头头寸。

自美国大选以来的两周内，东京银行股上涨了约13%，而大盘则基本持平，出口类股也表现优异，尤其是工业类股和机械类股等周期性板块。

富达国际旗下1.02亿美元全球多资产基金经理George Efstathopoulos表示，“我们一直关注日本中型股和日本银行股，它们将分别受益于薪资上涨和利率上升。”

他说：“最近，我们对日本大盘股的看法也变得更加乐观，因为在全球经济增长重新加速之际，日元疲软料将转化为更好的盈利前景。”

日元的故事

日元价格是影响日本经济和股市表现的一个主要因素，并可能通过进口成本影响货币政策，而进口成本又会推高通胀。

日本央行行长植田和男(Kazuo Ueda)周一在一次受到密切关注的政策讲话中只提到了日元。自2021年初以来，日元兑美元汇率已下跌逾30%。

然而，市场认为，不断下跌的日元将迫使日本央行尽早采取行动，尤其是在外汇交易员押注日元将进一步贬值之际。

花旗驻新加坡亚太区外汇交易主管Nathan Swami表示，“鉴于日元近期的表现，日本央行可能需要重新评估，是否需要在未来的会议上采取更强硬的立场”。

CFTC的数据显示，外汇投机者一直在加大做空日元的押注。

可以肯定的是，利率市场上的押注并不多，两年期美国和两年期日本利率之间超过375个基点的利差是日元走软的一个强大基本面因素，这令许多投资者感到放心。

法国巴黎银行财富管理亚洲投资服务主管Shafali Sachdev表示，“鉴于利差和利差交易，许多客户渴望结构性做多美元。”

尽管如此，8月份日元大幅走高导致日经指数创下1987年以来最大单日跌幅的伤疤，给投资者留下了深刻的印象。

纽约银行策略师Geoff Yu表示，“我认为日元和日本基本面一样重要。”花旗的Matsumoto说，如果日元不再蚕食美元的回报，这甚至可能对在日本的外国投资者有利。

他说：“因为全球投资者不得不担心日元贬值可能会在哪里停止。所以他们正在寻找日元的底部。”