立方控股：净利下降400%收问询函，应收账款总额超营业收入

15日，立方控股（833030）收到北京证券交易所上市公司管理部发出的《关于对杭州立方控股股份有限公司的三季报问询函》。对公司包括三季度经营业绩变动等问题提出关注。

据了解，公司前身系杭州立方自动化工程有限公司，主营业务涵盖智慧停车系统、智慧门禁系统、安全应急系统以及停车运营服务等领域，各类产品和服务广泛应用于政府机关、企事业单位、智慧园区、智能楼宇、交通枢纽、住宅小区、商业物业以及旅游景区等场所。

增量市场中业务大幅下降

10月底，公司披露了2024年前三季度报告，公司实现营业收入18,977.24 万元，同比下降38.31%；归属于上市公司股东的净利润为-4,878.61 万元，同比大幅下降416.70%。其中，第三季度营业收入为6,378.48 万元，同比下降48.57%，净利润为-1,891.95 万元，同比下降432.83%。此外，公司前三季度经营活动产生的现金流量净额由正转负，为-6097.13万元，而上年同期为1201.83万元，同比降低607.32%。期间内，公司基本每股收益为-0.53元，加权平均净资产收益率为-7.94%。

来源：公司2024年三季度报告

问询函中，监管机构要求公司补充说明营业收入及利润大幅下降的原因及合理性，未来是否存在持续下滑风险。对于营业收入的下降，公司解释称：主要系受经济形势变化的影响，市场需求不达预期所致。不过，蹊跷的是在业绩发布后，公司股价经历了短暂下跌后便一路扬升，11月15日市场逆势下更是以30CM涨停，两日涨幅达41.75%。

另值得关注的是，在11月8日，公司发布股票解除禁售公告，本次股票解除限售数量总额为30,404,529 股，占公司总股本32.96%。其中，周林健、包晓莺两位实控人的直接持股的股份占比为10.79%。

事实上，公司从2022年开始，已经连续两年出现净利润下滑。根据wind的数据显示，2022年，公司净利润为4154.88万元，同比减少32.66%；2023年净利润3796.33万元，同比减少8.71%。此时，立方控股仍有盈利。

但进入2024年后，随着公司营业收入的显著下降，公司便开始由盈转亏。具体来看，2024上半年，立方控股营业收入1.26亿元，同比减少31.38%；归母净利润-2986.66万元，同比减少407.27%。

根据公司2024年半年报的披露来看，公司四大板块业务中，只有停车运营板块实现同比增长，其他业务板块均大幅度收缩。其中，智慧停车系统和智慧门禁系统作为营收占比最大的两个业务板块，2024上半年同比降幅分别为52.67%和20.1%，该两项业务在2023年总计占公司总收入的八成以上。

对此，公司解释称主要是受经济形势变化的影响，停车市场需求不达预期对公司业务推广产生了一定的影响。其中，智慧停车系统下降，主要由于系城市停车项目较去年同期下降70.32%；智慧门禁系统下滑，主要系分体式门禁较去年同期下降43.67%。

来源：公司2024年半年度报告

然而，根据中国停车网市场研究中心统计的数据显示，2024年前三季度，全国新增852个城市级项目，同比增长13%。增长主要来自路外批量升级。此外，前三季度新增的852个城市级项目，其中浙江最多，达101个，第二位是湖北76个。

来源：中国停车网

而公司在浙江等华东地区项目较少，根据今年6月的投资者关系活动表格，公司披露当前已实施的城市级智慧停车系统项目包括池州、贵阳、武汉、峨眉山市城市停车项目、婺源县城市停车项目、秦皇岛智慧停车项目、漯河智慧停车项目、黄冈智慧停车项目、阿克苏市智慧停车项目、佛山市三水区智慧停车项目、安徽泗县停车项目、淮滨二期项目等。

此外，根据中投产业研究院的分析，2023年前三季度，绝大部分项目为业主直接采购，BOT模式项目比例下降，而性质相近的道路泊位经营权短期承包或采购管理服务项目增加，反映了地方政府在财政压力下的策略调整。而公司上述项目合作方主要包括城管和城投以及专业的运营公司等。

对比来看，熵基科技（301330）作为同业可比公司，同期营业收入小幅降低3.64%。不过熵基科技约45%的业务在海外市场，而国内市场销售同比降幅9.32%。另据披露，熵基科技的智慧出入口管理产品业务主要产品包括门禁管理、人行通道、车行通道等，上半年营业收入同比小幅上升2%。

各项费用占比提升，应收账款存货拖累利润

费用方面，截至2024年9月30日，公司销售费用为人民币7346.45万元，相比上年同期小幅微升，不过由于营业收入的减少，销售费用率上升了约15个百分点，达到38.71%。此外，公司研发费用同比上升10.54%，为5923万元。由此来看，公司相关费用绝大多数或为固定支出。

而此次立方控股收到的问询函中，监管部门还对公司的其他应收款、存货、合同负债三个会计项目提出疑问。根据披露，截至2024年9月30日，公司其他应收款同比增加83.85%，公司解释称：主要系报告期内履约保证金、投标保证金增加所致。同时，公司应收账款长期处于较高水平，截至2024年9月30日，公司应收账款为2.42亿元，是当期营业收入的1.27倍。而根据2024年半年报披露，公司5年以上应收账款账面余额为2072.48万元。

来源：公司2024年半年报

存货方面，截至2024年9月30日，公司存货规模1.26亿元，相较期初增加52.95%。公司解释主要因本期购买停车券增加所致。而停车券所归属的停车运营服务是2024上半年公司唯一实现正增长的业务板块，公司在半年报中披露：停车运营服务较上年同期上升23.66%，主要系卡券业务较去年上升所导致。

不过，应收账款及存货规模的扩大，也导致公司三季度信用减值损失和资产减值损失大幅提升。根据披露，截至2024年9月30日，公司信用减值损失同比扩大106.72%；资产减值损失同比扩大462%。对此，公司解释称：主要系报告期内应收账款和其他应收款账龄延长，预期信用减值损失计提增加，以及计提的存货跌价准备增加所致。

来源：公司2024年三季度报告