降息周期开启，美股可选消费板块王者回归？

华宝基金国际业务部

据世界银行数据，自2000年以来，美国GDP构成较为稳定，有68%左右来自于居民消费，经济相较我国更侧重于消费拉动。这也使得美国的消费板块在国民经济与股市中显得尤为重要。

从历史来看，在上一轮美国利率维持在中性合理水平的长周期中，美国可选消费板块也是能够跑赢标普500指数的。下图显示了从2009年到2021年期间，美国标普可选消费指数和标普500指数的走势对比。

从2022年开始，为了抑制通胀，美联储开启了加息周期，一直延续到今年三季度。这段时期美国标普可选消费指数则跑输了标普500指数。

究其原因，或许正是美国过高的利率在边际上对于消费带来影响，从而影响可选消费板块的表现。今年9月18日，美联储宣布降息50bps, 超市场之前预期的25bps，并正式开启降息周期。美联储主席鲍威尔也正式宣布：美国的通胀已经在通往合理水平的道路上，美联储的工作重心将从抑制通胀转向稳定就业上去。因此，美国的利率将从抑制通胀从而抑制需求的水平逐渐回归到合理的中性水平。 影响美国可选消费板块表现的宏观调节，从今年9月19日开始发生逆转。这对美国可选消费板块或形成一个中长期的利好。在美国利率处于合理中性水平的阶段，美国可选消费板块有望相对标普500表现更好。从美联储开启降息周期开始，尤其在美国大选尘埃落地之后，美国可选消费板块有望开启追赶之势，

——华宝好基汇—— 【美股消费龙头购物车】美国消费LOF（A：162415；C：009975）

风险提示：市场点评仅代表当时观点，今后可能发生改变，仅供参考，不构成任何投资建议或保证。价格、指数走势并不预示其未来表现，亦不构成基金未来业绩表现的保证。市场有风险，投资须谨慎！本文不构成任何投资建议或承诺。华宝基金管理有限公司不对任何人使用本文内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。 本页所示产品由华宝基金发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。美国消费LOF由基金管理人评估的风险等级为R3-中风险，适合平衡型（C3）及以上的投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。本基金除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。基金管理人管理的其他基金业绩不构成基金业绩表现保证。基金过往业绩并不预示其未来表现，基金投资须谨慎！销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注销售机构出具的适当性意见，并以其匹配结果为准，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。

《电鳗快报》