猪价年内涨幅超41%！新希望前三季度累计扭亏为盈，资产负债率持续改善

本文来源：时代财经 作者：周立

10月30日晚，新希望（000876.SZ）发布2024年度第三季度报告，公司前三季度累计营业收入为772.09亿元，归母净利润为1.53亿元，实现了扭亏为盈，同比增长103.97%；其中第三季度营业收入为276.32亿元，归母净利润为13.70亿元。

新希望方面表示，归母净利润与同期比较增加40.1亿元，增幅103.97%，主要系生猪销售价格较去年同期上升，公司猪产业同比减亏所致。

新希望越南平福猪场。图片来源：新希望六和

养殖成本同比下降11%，改造猪场已稳步复产

根据此前新希望公布的生猪销售情况简报显示，2024年第三季度销售生猪373.19万头，收入约为71.69亿元；前三季度累计销售生猪1242.04万头，累计收入约为202.17亿元；商品猪销售均价从1月13.30元/公斤升至9月18.81元/公斤，年内涨幅41.43%。

猪价持续上涨的背后，是2023年下半年能繁母猪持续去化所致，所以自今年3月起，生猪价格便进入上行周期并在8月触顶，而前期部分库存冻肉也在猪价较高的8月被消耗掉。与此同时，经过去年的踩踏，现在二育“玩家”也相对理性，不再压栏惜售，减少生猪供应波动剧烈的情况。

除了猪价回暖，养殖成本的稳步降低同样为新希望带来利润增厚的空间。

据新希望三季度业绩说明会，新希望养猪运营线成本在三季度降至14.50元/公斤，较去年同期（16.30元/公斤）减少11.04%，其中9月份降至14.20元/公斤，而最优秀的场线中南纵队已经达到了13.10元/公斤。

在深交所互动易问答中，新希望曾在回复股民时表示，公司今年的猪场改造计划已经基本完结，接下来将依托改造提升完的设施设备，打好今冬明春的疫病防控硬仗，助力安全过冬。新希望相关人士在业绩说明会上还透露，改造完毕的猪场近期已开始稳步复产，母猪存栏、投苗量、未来肥猪出栏量都会逐步增长，成本也会进一步下降，预计24年底运营场线成本降至14元/公斤以下。

生猪出栏量方面，新希望预计今年大概会在1500万头，明年预计会增加100万~200万头，处于1600万~1700万头的水平；母猪存栏量方面，年底预计会增加几万头母猪，具体取决于后备培育时间。而新希望在9月1日公告称，其最新能繁母猪存栏约74万头。

针对四季度生猪市场走势，10月25日，农业农村部党组成员李敬辉在发布会表示，其多次组织养殖企业、行业协会和专家开展会商，多次组织养殖企业、行业协会和专家开展会商，大家认为随着猪肉消费进入旺季，猪价大幅波动的可能性较小，生猪养殖头均利润有望保持在正常水平。

新希望则表示，从现有数据上看，2024年四季度（猪价）会比较稳定，并且会密切关注整个行业母猪产能去化和恢复的变动情况。与此同时，未来公司将更专注自身提效降本，不再过多预测周期。“目前2025年的趋势上看，一方面自2023年以来的能繁去化明显，各家猪企的生产效率也在提高，会增加明年供给，但同时猪价的回落也会抵消一些二次育肥对价格的冲击和干预，呈现月月都有小波动的状态。核心是要看到整个行业、各家公司的成本都在持续地下降，会增厚行业的净利润空间。”

挖掘海外饲料盈利点，经营稳健增厚现金流

除了生猪养殖持续降本增效，“顶梁柱”饲料板块的表现同样为新希望的扭亏为盈提供助力。

据悉，新希望第三季度的饲料业务归母净利润为3.8亿元，环比增加6000万元。从销量来看，三季度饲料外销量为565万吨，实现环比增长。其中，禽料销量383万吨，同、环比双增；猪料105万吨，环比增长12%，同比下降较多；水产料、反刍料销量分别为62万吨、10万吨。

新希望相关人士表示，目前，去年年底出现的高价原料包袱在第三季度已全部处理完，之后可以轻装上阵。但对公司而言，国内正面临行业大环境的变化，所以今年四季度和明年的挑战依旧严峻。“未来我们的工作重点将放在提升猪料外销量，以及禽料单吨盈利能力。”

在国内市场面临严峻挑战的同时，新希望努力在海外扩展饲料业务的新盈利点。

10月31日，新希望投资者关系记录表中提到，其前三季度海外饲料销量同比增长14%，其中禽料占比70%，水产料次之。目前，埃及、孟加拉国、缅甸、印尼、越南、菲律宾、柬埔寨、印度和斯里兰卡等地区均有布局，其中印尼、越南和埃及表现较好。

新希望胡志明市饲料厂正在繁忙出货。图片来源：新希望六和

“但需要提示投资人的是，海外各国政策、货币结算、法律和投资环境都不一样，个别国家由于政治事件影响，当地社会经济稳定性发生了波动。总体来说，我们在海外将进一步聚焦核心区域。”新希望相关人士表示。

在业绩扭亏为盈、猪价一路向好之时，新希望的资产负债率从2023年末的72.28%降至今年9月末的70.85%，正持续改善；前三季度经营活动产生的现金流量净额为82.74亿元，同比增长24.14%，经营性现金流稳定持续向好。

对于上述积极变化，新希望表示得益于以下因素：首先，公司持续提升内部效率，加快资产周期，从而释放出大量流动资金。其次，经营上的流动资金被有效用于降低经营性负债。三季度，公司支付了26亿用于偿还经营端的负债，这笔资金本可以用于偿还银行债务，但公司认为保持上下游供应链的稳定关系对公司的经营至关重要。此外，公司在第三季度持续偿还有息负债，减少了超过10亿的有息负债。

9月23日，新希望在深交所互动易提到，近期的负债率下降目标是到70%以下，接下来再降到65%以下。为实现该目标，新希望提出多重举措并行以降低资产负债率：一是努力做好养殖成本管控，争取在行业景气度上行期赚取更多的利润；二是主动优化负债结构，降低融资成本；三是公司继续推进部分资产的引战，以及定增等权益类融资。