低于5亿市值退市警报再度拉响，多家公司面临大考

21世纪经济报道记者雷晨 北京报道

*ST美讯（600898.SH）正面临退市危机。

21世纪经济报道记者注意到，今年以来，该公司已经发布了8份终止上市风险提示公告。

11月4日，*ST美讯披露，公司股票2024年11月4日收盘价为1.68元，市值仅为4.79亿元，低于5亿元。若公司连续20个交易日收盘总市值均低于5亿元，触发交易类强制退市。

11月5日盘中，*ST美讯盘中上演“地天板”。截至收盘，公司报收于1.76元/股，市值为5.02亿元，仍在市值退市“警戒线”附近徘徊。

除了交易类强制退市风险之外，公司还提示了财务类退市风险、股票被实施退市风险警示叠加实施其他风险警示、股票质押风险等。

*ST美讯的困境只是众多上市公司的一个缩影，在新的退市标准下，众多公司面临大考，资本市场正经历着一场优胜劣汰的洗礼。

四面楚歌

根据上交所和深交所2024年4月修订的上市企业强制退市规则，沪深主板A股公司市值退市标准正式从3亿元调整为5亿元，自10月30日起正式实施。

近期股价持续波动的*ST美讯，是新规实施后，首家触及市值低于5亿元红线的上市公司。

截至2024年11月4日，*ST美讯的收盘价为1.68元/股，市值为4.79亿元，低于5亿元。

不过，11月5日，*ST美讯盘中从跌停直线拉升，截至午盘，股价涨停，上演“地天板”。截至收盘，公司报收于1.76元/股，市值为5.02亿元。

如果公司股票连续20个交易日收盘总市值均低于5亿元，上交所将决定终止公司股票上市。

虽获得喘息之机，但仍不可掉以轻心。除了交易类退市风险，还有财务类退市风险高悬。

因2023年度经审计扣除非经常性损益前后的净利润均为负，且扣除与主营业务无关的业务收入和不具备商业实质的收入后的营业收入低于1亿元；2023年度经审计期末净资产为负值，*ST美讯股票于今年4月26日被实施退市风险警示。

2021年至2023年，公司连续3个会计年度经审计扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且2023年审计所为公司出具了带有强调事项段、持续经营重大不确定性段落无保留意见的审计报告，股票继续实施其他风险警示。

2023年12月6日，*ST美讯因涉嫌信披违法违规，收到中国证监会下发的立案告知书。

2024年4月15日，公司收到中国证监会出具的《行政处罚及市场禁入事先告知书》，公司2020年年度报告存在虚假记载、2020年非公开发行股票构成欺诈发行、2021年年度报告存在虚假记载等违法事实被曝光。

10月14日，*ST美讯公告，收到中国证监会下发的《行政处罚决定书》，基于以上违法事实，中国证监会决定对公司责令改正，给予警告，并处以2156万元罚款等。

危机由来

*ST美讯何以至此？业务转型是其命运的重要转折点。

追溯*ST美讯的发展历程，其前身为郑州市百货文化用品公司。2001年，三联集团公司（后更名为山东三联集团有限责任公司）对公司进行重大资产、债务重组，2003年8月更名为三联商社股份有限公司（下称“三联商社”）。

2008年2月，山东龙脊岛建设有限公司（下称“山东龙脊岛”）竞拍获得*ST美讯（当时名为三联商社）股份2700万股，成为公司第一大股东，公司实际控制人变为黄光裕。

黄光裕成为实际控制人后，公司开启了一系列战略调整。

2016年10月，*ST美讯通过收购德景电子新增移动智能终端业务。2017年，公司完成家电零售业务出售后，主业变更为移动智能终端产品的研发、生产与销售，主要包括ODM业务、OEM业务及自有品牌手机业务。

业务转型本是为了适应市场变化，向移动智能终端领域进军，收购德景电子并出售家电零售业务，看似是朝着新方向迈进。然而，转型后的经营状况却差强人意。2018年、2019年，公司归母净利润分别约为-3.8亿元、-8.5亿元。

“这表明公司在新业务领域面临巨大挑战，可能是由于对新市场的竞争环境预估不足，未能有效建立起竞争优势，无论是在ODM、OEM业务还是自有品牌手机业务方面，都没能在市场中站稳脚跟。”有通信行业分析师告诉记者。

面对连续亏损，公司虽积极保壳自救，如2020年出售德景电子股权以优化资产结构，并推出非公开发行股票预案募集资金进行生产线改造，但这些举措未能从根本上改变公司命运。

公司财务状况持续恶化，业务萎缩严重，营收从2018年步入下行通道，2023年营收为3907.26万元，降幅巨大。今年前三季度营收仅为816.83万元，创历年三季报新低。

净利润长期为负，体现出盈利能力的缺失。从2018年至2023年，公司连续6年净利润为负值，2023年净亏损达到1.22亿元。今年前三季度，公司净亏损3420.54万元。

此外，截至2024年三季度末，公司净资产为-5126.99万元，更是表明公司已经陷入资不抵债的艰难处境。

多家公司面临大考

四面楚歌之下，退市阴云正笼罩在*ST美讯头顶。在业内人士看来，如果它的市值持续低于5亿元，那么极有可能成为今年首家因市值低于5亿元而退市的主板公司。

今年4月，沪深交易所修订完善了相关退市规则，将主板A股（含A+B股）公司的市值退市标准从3亿元提高至5亿元，并自今年10月30日起正式实施。

根据《上海证券交易所股票上市规则（2024年4月修订）》规定，在上交所仅发行A股股票的上市公司或者既发行A股股票又发行B股股票的上市公司，连续20个交易日在上交所的每日股票收盘总市值均低于5亿元的，上交所决定终止其股票上市。

在新的市值退市标准实施后，沪深主板公司的市值退市门槛由3亿元提升至5亿元，而上交所科创板、深交所创业板、北交所、沪深纯B股公司的市值退市标准保持不变，依旧为3亿元。

“监管层提高退市标准的主要用意在于优化股票市场的结构，确保市场资源能够更有效地分配给那些具有竞争力和发展潜力的企业。”汇生国际资本行政总裁黄立冲告诉21世纪经济报道记者。

据21世纪经济报道记者不完全统计，截至10月底，今年有55家公司完成退市。9月2日，*ST深天正式摘牌，成为市值退市的首家A股上市公司。但在其退市案例中，退市标准仍为3亿元。

随着5亿元的市值退市标准正式实施，上市公司保壳压力骤增。

Wind数据显示，截至10月31日收盘，A股共有43家上市公司市值低于10亿元。其中，沪深主板有11家，科创板有3家，创业板仅有1家，北交所28家。

除了主板上市公司*ST美讯之外，截至今年10月31日，市值低于10亿元的主板公司还包括*ST博信、*ST大药、*ST中迪、ST元成、ST恒久、*ST恒立、*ST九有、*ST富润、*ST龙津和ST宇顺。

这些ST类股票业绩表现均不乐观。比如，*ST博信今年前三季度实现营业收入6446.8万元，同比下降71.89%；扣非后归母净利润为-3164.12万元，同比下降104.87%。

黄立冲认为，提高市值退市标准可以淘汰那些业绩不佳、市值低下的公司，这样的公司往往难以为投资者带来良好的回报，也不利于资本市场的健康发展。通过退市机制，可以将这些公司从主板市场中剔除，从而留下那些更有活力、更能贡献经济增长的企业。