低空经济概念股激情起飞，三季报却在焦灼

21世纪经济报道记者林典驰 深圳报道  近期，低空经济概念股“振翅高飞”。Wind数据显示，9月23日起，低空经济指数（8841750.WI）涨势喜人，由当日开盘时的8501.80，一路震荡走高至11月4日收盘时的12396.81，涨幅高达45.81%。

而以近期相关个股股价高点（10月31日）的收盘价计算，相比9月23日收盘价，宗申动力（001696.SZ）涨幅达190%，新晨科技（300542.SZ）涨幅达156%，莱斯信息（688631.SH）涨147%、苏交科（300284.SZ）与深城交（301091.SZ）涨幅均超过1倍。

与火热的概念炒作不同的是，部分相关公司业绩却与高涨的市场情绪并不相符。随着A股上市公司三季报披露收官，低空经济相关概念股业绩也现出原形。

21世纪经济报道记者就低空经济概念股中挑取25家上市公司进行梳理。这25家样本上市公司合计营收达到1445.85亿元，同比仅增长5.4%；归母净利润达到50.87亿元，同比增长5.93%。

若看具体的业务，多只热门概念股中涉及低空经济业务实际营收占比并不高。其中，近期股价接近翻两倍的宗申动力主业是摩托车发动机和通用动力机械，这两项营收占公司整体营收高达98%。

从整体第三季度营收和净利润数据判断，宗申动力航空动力端业务虽然业绩上实现了较大的突破，但2%的比重的航空动力端业务却撬动了接近2倍的股价涨幅。

无独有偶，商络电子（300975.SZ）因为投资了eVTOL公司蹭上低空经济概念股价水涨船高；万丰奥威（002085.SZ）公告与全球某知名主机厂已达成战略合作，一跃成为低空经济龙头概念股。

当前，A股中低空经济板块产业链条还不完善，股市炒作的利好消息来源于各地政府不断吹风，从投资角度来看，低空经济板块更多是政策催化下的主题性投资机会。

eVTOL对业绩贡献程度有限

从归母净利润增速来看，前三季度，上述25家样本公司中，60%的公司实现正增长，其中4家公司的净利润增幅超过50%。

其中，海特高新（002023.SZ）归母净利润以85.85%的增幅居首位，前三季度该公司录得6190万元的归母净利润。

截至三季度末，低空经济业务占海特高新营收并不高。据悉，公司在产业中主要充当“卖铲子”的角色，从事eVTOL模拟机和各分系统的供应商，旗下合资公司安胜与沃兰特、傲势科技及沃飞长空等公司建立合作，研制并交付了国内首台eVTOL工程模拟器及相关eVTOL仿真解决方案。

eVTOL是低空经济最为核心的细分产业，今年以来多家产业链公司获得大额融资，其核心逻辑是航空电动化趋势，有望复制新能源汽车的发展奇迹。

商络电子归母净利润增速达到61.76%，位列第二，比净利润增速更快的是公司股价，自9月24日行情启动以来，截至11月1日，该股累计涨幅已达63.72%。

商络电子是一家被动元器件授权分销商，因参股亿维特（南京）航空科技有限公司而与低空经济“沾边”，持股比例为14.62%，累计投资达4000万元。

消息面上，今年以来各家eVTOL主机厂适航取证正在稳步推进中，适航取证的时间进度决定了 eVTOL最终能否在竞争中取胜并大规模的商业化运营。

商络电子11月1日在投资者互动平台上表示，亿维特的适航TC证申请正在对接，适航相关工作已在准备进行当中。该公司研发的eVTOL产品目前尚未实现量产，也未产生电子元器件的批量需求，因此公司未与相关飞行汽车厂商进行合作。公司仅作为亿维特参股公司，不参与其经营决策。

今年7月，亿航通航及合肥合翼航空递交的运营合格证申请获得了中国民航局受理。亿航智能（EH.O）的EH216-S有望在年内拿到首张OC（运营合格证），真正具备商业化运营的资格。

在难度系数更高的吨级eVTOL中，各家主机厂竞争较为激烈，峰飞航空凭借先发优势在适航取证进度上较为领先。

10月31日，盛世龙审定基础（建议稿）专家评审会在峰飞航空科技（昆山）召开，专家组听取了申请人和审查组关于盛世龙设计特征、型号审定基础确定思路、审定基础建议稿及编制说明的汇报。

“载物版eVTOL凯瑞鸥今年3月份拿到了TC，PC和AC争取在今年内拿证，盛世龙目标是2026年拿到首张合格证（TC）。”峰飞航空高级副总裁谢嘉在接受21世纪经济报道记者采访时表示。

“消费级无人机已形成寡头独大的局面，传统通航飞机价格高，通航机场少。目前，全球的eVTOL厂商均处在适航取证过程中，国内尚未出现绝对的龙头企业，更具备发展潜力。”德迅投资总监周华林向21世纪经济报道记者分析。

除此之外，在整机集成领域，中直股份、洪都航空、万丰奥威、山河智能（002097.SZ）、航天彩虹（002389.SZ）、纵横股份（688070.SH）等上市公司均有布局。

截至三季度末，万丰奥威实现营收113.70亿元，同比下降1.97%；归母净利润达3.91亿元，同比增长4.77%。分业务看，通航飞机创新制造业务实现营收19.87亿元，同比增长7.49%，通航飞机制造业务订单充足。

今年2月，万丰奥威公告与全球某知名主机厂已达成战略合作，拟在eVTOL原型机开发、电池系统、B2C/B2B销售和售后网络资源等领域深度合作。

尽管低空经济概念股持续火热，但相关上市公司均指出，作为低空经济的重要组成部分，eVTOL相关技术还处于前期探索阶段，位于规模化应用前夕，对公司业绩贡献程度十分有限。

政策、基建先行

据21世纪经济报道此前报道，国家相关部委拟成立低空经济专管司局，该局设立已经获得批复，目前正在筹备当中。

此举引发业内关注，市场人士认为，成立专管单位，更重要的意义在于适应新质生产力的发展需要，可以更好协同各个环节的资源推动产业发展。

目前低空经济顶层设计逐步完善，行业法规的出台和低空空域资源的放开为低空经济发展奠定基础。政策拐点已至，我国基础设施建设将进入加速阶段。

低空基础设施主要包括物理基础设施与通信基础设施两大类。

莱斯信息是热门低空概念股之一，公司旗下主要产品包括低空飞行服务管理平台、飞行服务中心、服务站、面向应用场景的无人机管控系统。

前三季度，莱斯信息营收达9.18亿元，同比减少5.07%；归母净利润 0.16 亿元，同比增加29.09%。营收承压归因于城市治理领域销售收入减少，而低空经济则有望打造新的增长曲线。

21世纪经济报道记者梳理公开信息获悉，莱斯信息围绕飞行管理平台加速研发低空“天牧”系列产品，与北京、上海、重庆、珠海等20余省市开展交流并形成战略合作。

深城交则是深圳低空经济核心数字基建及技术单位，参与全国首个低空智能融合基础设施（简称：SILAS）建设项目。

前三季度，深城交实现营收7.8亿元，同比减少11.59%；扣非归母净利润达0.38亿元，同比增长64.84%。

方正证券研报表示，深城交有望充分受益于深圳低空经济建设浪潮以及城市交通系统数字化、自主化、智能化趋势。

“低空经济的发展离不开一套完善且高效的运营保障体系作为支撑，深圳前期主要在平台的规划与建设发力，目前已经发布了SILAS系统，下一步计划推进基础设施的场站建设，预计明年深圳空中物流交通飞行总量增长2~3倍。”深城交副总经理兼CTO黎曦此前在接受记者采访时表示。

同样参与到低空经济规划设计的还有苏交科，公司前三季度业绩并不理想，营收同比下降6.49%，归母净利润同比下滑32.98%。

目前，苏交科承接包括苏州市、牡丹江市的多项机场研究及测量等，并与深圳联合飞机集团设立合资公司，开拓低空经济新场景。

从三季报中不难看出，越来越多上市公司开始探索自身业务与低空经济的相关性和协同发展的可能性；同时，公司产品在基建、制造和运营端的发展潜力，逐渐从规划向落地延伸。