港湾周评|多年上市梦失败后，王健林被不断追债

《港湾商业观察》李镭

如今回过头看，通过对赌的形式，寄望于珠海万达成功赴港上市来实现“名利双收”的美梦，王健林显然判断错误。

这一后遗症实际上从去年至今正持续凸显，一方面王健林放弃了绝对控股权，另一方面最近又被两家同病相怜的巨头永辉超市和苏宁易购追债。

ST易购(002024.SZ)日前发布公告称，请求裁决大连万达集团向苏宁易购及其子公司苏宁国际集团支付股份回购款50.41亿元。同时，请求裁决万达商管对万达集团的上述付款义务承担连带责任。

公告中介绍，2018年1月29日，公司与万达集团、万达商管签署《关于大连万达商业地产股份有限公司之战略合作协议》（以下简称“《战略合作协议》”）。公司指定子公司苏宁国际受让了《战略合作协议》项下的权利义务，并由苏宁国际最终持有万达商管4.02%的股份。

公司认为，万达集团和万达商管违反了《战略合作协议》的约定，且触发了《战略合作协议》中的股份回购条款，万达集团和万达商管拒不纠正且拖延回购股份，遂基于实际情况，依据《战略合作协议》的约定向贸仲申请裁决，请求裁决万达集团和万达商管回购部分股份，支付相应的股份回购款。

公开资料显示，当时，王健林为万达商管回A股上市引入了多名战略投资者。腾讯控股作为主发起方，联合苏宁、京东、融创与万达商业在北京签订战略投资协议，计划投资约340亿元，收购万达商业香港H股退市时引入的投资人持有的约14%股份，其中，苏宁易购出资约95亿元，最终通过苏宁国际持有万达商管4.02%的股份。

实际上，回A上市的梦想早在2016年已经启动，当年9月20日，万达商业从港交所正式退市。当时的私有化项目书显示，万达商业计划在2018年8月31日前实现A股上市。

冲刺A股上市数年后无果，直至2021年，其变更为珠海万达商管赴港冲刺上市，同样为了力拼成功，王健林也抗下对赌重压。

2021年8月，万达商管与郑裕彤家族、碧桂园、中信资本、蚂蚁、腾讯、太盟投资集团等22家机构投资人签订对赌协议，上述投资人对珠海万达商管的投资额约为380亿元，其中太盟投资集团的投资额约为28亿美元（约180亿元）。按照对赌协议的内容，如果珠海万达商管在2023年底前未能完成上市工作，大连万达商管集团有义务向上述投资者回购股份，回购金额逾300亿元。

2023年12月12日，太盟投资集团（PAG）与大连万达商管集团共同宣布签署新投资协议。今年3月30日，大连万达商管集团与太盟投资集团、中信资本、Ares Management、阿布扎比投资局、穆巴达拉投资公司正式签署投资协议。根据协议，5家机构将联合向大连新达盟商业管理有限公司投资约600亿元人民币，合计持股60%，大连万达商管持股40%。

外界普遍认为，冲刺港股的失败与太盟投资的入股，意味着王健林放弃了绝对控股权，从此万达也并非王一人做主。

上市未果与对赌失败，从2018年至今，超过6年时间，王健林的代价丝毫没有减轻。

如苏宁易购一样，永辉超市也在近期追债。

10月13日，永辉超市（601933.SH）发布公告称，公司作为申请人，已收到上海国际经济贸易仲裁委员会关于其仲裁申请的受理通知。

公告显示，永辉超市请求裁决大连御锦贸易有限公司（以下简称“大连御锦”）立即向公司支付剩余股份转让价款人民币约36.39亿元，以及加速到期违约金人民币约2.18亿元。同时，请求裁决大连御锦立即向公司支付因本案支出的律师费人民币约200万元。请求裁决王健林、孙喜双、大连一方集团有限公司为前述剩余股份转让价款、加速到期违约金及律师费合计约38.59亿元承担连带保证责任。请求裁决被申请人承担本案全部仲裁费用。

2023年12月8日，永辉超市与大连御锦签订《永辉超市股份有限公司与大连御锦贸易有限公司关于大连万达商业管理集团股份有限公司之股份转让协议》，公司向大连御锦出售所持有的388699998股大连万达商业管理集团股份有限公司股份（对应万达商管于2023年8月25日增资扩股前公司的持股）。标的股份对应的股份转让价款为约45.3亿元，由大连御锦分八期支付。

就在三天前，永辉超市也表示，根据《永辉超市股份有限公司关于调整出售资产方案的公告》（编号：2024-034）中《转让协议之补充协议》约定，第四期股权转让款3亿元应于2024年9月30日前完成支付。

截止10月10日，公司尚未收到该转让款项，购买方大连御锦未按照约定履行付款义务，已构成违约。公司已向大连御锦、王健林先生、孙喜双先生、大连一方集团有限公司发出加速到期通知函，要求大连御锦立即向公司支付款项，并请王健林先生、孙喜双先生、大连一方集团有限公司承担连带保证责任。

也就是说，短短半个月之内，苏宁易购和永辉超市对万达的追债就达到了50.41亿、38.59亿元，合计89亿元。

王健林与万达将如何应对债主的追讨？目前成为60%股东的太盟投资等机构，是否会为此进行买单？毕竟这些债务都发生在王控股下的万达。

事实上，几十亿元的资金，对苏宁易购和永辉超市现阶段发展而言，都可谓相当重要。

2024年上半年，苏宁易购实现营收257.83亿元，同比下滑24.26%；归母净利润为1475.40万元，同比增长100.76%。

Wind数据显示，2021年-2023年，苏宁易购营收分别为1389亿、713.7亿和626.3亿，增速分别为-44.94%、-48.62%和-12.25；归母净利润分别为-432.6亿、-162.2亿和-40.90亿，增速分别为-912.11%、62.51%和74.79%。

如果把50亿元追讨回来，意味着苏宁易购将全面扭亏为盈，股东及投资者信心也将更加强劲。

而大股东易主的永辉超市，财务也不容乐观。今年上半年，公司实现营业收入377.79亿元,同比下降10.11%；归母净利润2.75亿元，同比下降26.34%。

2021年-2023年，永辉超市营收分别为910.6亿、900.9亿和786.4亿，增速分别为-2.29%、-1.07%和-12.71%；归母净利润分别为-39.44亿、-27.63亿和-13.29亿，增速分别为-319.78%、29.94%和51.90%。倘若能追回这笔近39亿元的资金，永辉超市的净利润压力也即刻减轻。（港湾财经出品）