央财教授王雍君解读财政部重磅发布会：后续可能用10万亿置换地方债务 分3-5年执行完

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10月12日上午，国务院新闻办公室举行发布会，财政部部长蓝佛安在会上介绍了“加大财政政策逆周期调节力度、推动经济高质量发展”有关情况。网易财经、网易财经智库《你好，牛》节目邀请中央财经大学教授、政府预算研究中心主任王雍君带来最新解读。

在谈到地方隐性债务问题时，王雍君认为，中国的地方政府债务问题由来已久，且规模庞大，正式债务约为30万亿人民币，虽然目前没有关于隐性债务的官方统计口径，但地方政府隐性债务规模相当可观，隐性债务可能达到一至三倍，即超过50万亿到60万亿。

他预计，中央财政将推出较大规模债务额度置换地方隐性债务，预计未来三到五年有望解决地方债务问题，规模可能超过10万亿。他强调，如果能够落实，将对中国下一阶段经济恢复和民营企业振兴产生不可替代的作用。这些企业可能因为政府的隐性债务而面临资金流紧张的问题，政策的实施将有助于它们恢复正常运营，维持就业，甚至扩大招聘，从而解决失业问题。

关于中央财政举债和赤字提升空间，王雍君指出，财政政策需要继续积极发力，提质增效，这与财经圈里专家的普遍预期相符。王雍君强调，中央财政仍有较大的举债空间和赤字提升空间，但并不意味着要立即用完这个空间，而是根据实际情况灵活调控。中国总体杠杆率较高，但中央政府的债务规模相对较小，未达到国际上公认的60%的债务上限。因此，中央财政有能力举债，但应根据实际需要适时使用这一空间。

关于发布会上提到的专项债的使用范围扩大，王雍君认为，这将涉及民生、高科技、基础设施提档升级等领域。例如，收购存量商品房可稳定楼市，体现惠民政策；用于土地储备可为未来发展预留空间；以及支持前瞻性、战略性新兴产业。这些措施将有助于稳定楼市，满足社会政策目的，并为经济提供支持。

最后，王雍君对A股市场的走势做出了分析。他认为，总体而言，财政政策利好于股市，但利好时间不会持续很长。从长远来看，财政政策对股市的影响较为复杂。一方面，政府花钱多、借钱多，可能导致资金需求量增大，利率升高，从而对股市产生抑制作用。另一方面，财政资金用于政府采购，若采购的商品和服务来自上市公司，将提升其销售业绩、利润和现金流，利好于股市。