A股走牛时，是谁在减持套现？

54家纳入统计的公司中，来自材料、资本货物、技术硬件与设备三大行业的公司就有28家，占比超过一半

标点财经、投资时间网研究员 吕贡

2024年9月下旬，A股市场迎来显著上涨行情。在这轮涨势推动下，众多上市公司股价也随之大幅上扬。而在此背后，一场“减持风暴”也悄然席卷而来。

据Wind数据显示，仅10月8日、9日短短两天内，就有多达54家上市公司密集发布了股东或高管的减持计划公告。这一波减持覆盖了从材料、媒体、运输、资本货物、公用事业到软件与服务、汽车与汽车零部件、技术硬件与设备、家庭与个人用品等多个行业领域。

减持的股东们动机各异，有的是为了满足个人资金需求，有的则是基于企业业务调整、资产盘活、产业结构优化或整体发展战略的考量。他们计划通过集中竞价交易、大宗交易等市场操作手段，减持手中的部分股份。而这些被减持的股份，既有IPO前就已持有的原始股，亦有公司上市后通过股权激励计划获得的限制性股票等，来源多样。

事实上，由股价大幅上涨继发的大股东“减持潮”在A股已非首次出现，这种现象也引起市场极大的关注与讨论。

中国政法大学教授刘纪鹏表示，资本市场要想健康发展，资金注入只是一个方面，还需要监管制度的改革堵漏洞。为此他提出三方面建议，“首先，上市公司分红额达不到IPO募资额的就不能减持，大股东获得的分红部分还需要去掉；第二，减持的价格不能低于IPO价格，这也能有效抑制高发行价现象；第三，契约型协议转让不能给打折价，受让方也需要在2年以后才能流通”。

对于“清仓式”减持的上市公司，知名经济学家任泽平则建议严格审查公司财务规范和经营健康情况，避免造假上市圈钱，“一定要提高上市公司质量，从长期让投资者有赚钱效应，如此股市繁荣可期”。

过半集中在材料、资本货物、技术硬件与设备行业    

标点财经、投资时间网研究员注意到，按Wind行业分类，在这些新近公布减持计划的上市公司中，来自材料、资本货物、技术硬件与设备三大行业的公司占据显著位置，分别有8家、10家和10家公司，合计28家，占比达到51.85%，超过总数的一半。

在材料行业中，计划减持的股东多为公司高管及持股5%以上的大股东，仅宝地矿业（601121.SH）的拟减持股东润华投资、润石投资、中健博仁和姚学林各自持股比例低于5%，且计划减持股份均为公司IPO前取得的原始股。

材料行业中其余七家公司如四川黄金（001337.SZ）、壶化股份（003002.SZ）等，拟减持股东则包括公司控股股东、实际控制人、5%以上非第一大股东及董监高人员；减持股份来源多样，涵盖IPO前取得的原始股、首发前持股、股权激励、重组上市获得以及资本公积转增股本，等等。

而在资本货物行业，半数公司的拟减持股东持股比例较低，在5%以下。例如，华体科技（603679.SH）实际控制人的一致行动人王绍兰、王蓉生，纽威股份（603699.SH）的股东纽威集团，以及煜邦电力（688597.SH）的六位股东，其各自持股比例均不足1%。

再来看技术硬件与设备行业，有两家公司存在多位高管抛出股份减持计划的情形。其中，淳中科技（603516.SH）的董事长何仕达、董事付国义和高管程锐出于自身资金需求，计划通过上海证券交易所系统合计减持不超过215.44万股股份，约占公司当前总股本的1.07%。

另一家公司智微智能（001339.SZ）则有董事、副总经理、董事会秘书等6位高管计划减持公司股份，合计拟减持股份不超过10.51万股。这些计划减持的股份，来源于公司上市后股权激励计划授予的限制性股票以及从二级市场买入的股份。    

三成公司拟减持股份数达千万规模

从减持规模来看，最近两日公布股东减持计划的上市公司中，有三成公司的拟减持股份规模超过千万。

值得注意的是，专注于半导体显示领域的和辉光电（688538.SH），其两大股东集成电路基金和科创投因自身经营资金需要，计划通过大宗交易方式合计减持不超过2.77亿股。若以和辉光电10月9日2.50元/股的收盘价来看，此次减持计划拟变动金额上限接近6.92亿元。这些股份源自IPO前取得的原始股以及IPO战略配售股份。

在这三成公司中，除了和辉光电外，其余公司的股东拟减持规模则在一千万至六千万股区间不等，且多数计划减持的股东持股比例均超过5%。例如，零食品牌良品铺子（603719.SH）的5%以上非第一大股东达永有限，计划减持不超过1203万股原始股（IPO前取得），按10月9日收盘价计算，拟变动金额上限约为1.49亿元。

又比如生物科技公司华熙生物（688363.SH）的股东国寿成达，当前持有7.15%股份，亦计划减持不超过1204.196万股原始股（IPO前取得）。同样按10月9日收盘价计算，此次拟减持金额上限接近8.06亿元。

此外，包括天合光能（688599.SH）、鼎胜新材（603876.SH）、湖北广电（000665.SZ）、百川能源（600681.SH）、铭普光磁（002902.SZ）等在内的十余家公司，抛出减持计划的股东同样（合计）持股5%以上。其中，百川能源和铭普光磁这两家公司，计划减持的均为公司控股股东，持股比例超过30%。前述这些拟减持股份来源多样，涵盖IPO前取得的原始股、非公开发行股份、利润分配所得及资本公积转增股本等。

四家公司面临三个以上股东或高管减持意向

标点财经、投资时间网研究员进一步整理发现，在上述54家抛出减持计划的公司中，不少公司出现多位股东同步减持的意向。其中，宝地矿业、智微智能、煜邦电力和鑫科材料（600255.SH）四家公司尤为显著，每家均有三位以上股东计划减持。

具体来看，宝地矿业和煜邦电力拟减持股份的股东持股比例均低于5%。宝地矿业主营铁矿石开采、选矿加工和铁精粉销售，近日有四位小股东（润华投资、润石投资、中健博仁和姚学林）因自身资金需要，计划合计减持不超过2700万股IPO前取得的原始股。

而专注于智能电力产品研发、生产和销售的煜邦电力，近期则有7位股东计划减持IPO前取得的股份及资本公积转增股本，总计不超过494.13万股。并且，这7位股东在2024年5月至8月期间，已有过减持记录。另外，截至2024年10月1日，煜邦电力持股5%以上第一大股东中至正，在减持期间内累计减持公司股份245.27万股。

智微智能和鑫科材料则不同，这两家公司的减持计划均涉及公司董监高成员。作为智联网硬件领域的佼佼者，智微智能近期有6位高管因个人资金需求，计划合计减持不超过10.51万股，股份主要来源于股权激励，仅一位监事拟减持的股份为此前二级市场购入。   

另外，专注于铜合金板带产品研发、生产和销售的鑫科材料则于日前公告称，宋志刚、王生、张龙等5位高管同样是出于个人资金需求考虑，计划合计减持不超过345万股股权激励所得股份。

需要注意的是，这四家有多位股东或高管计划减持的上市公司，近期股价均跟随A股市场整体呈现出上涨趋势。而此轮涨势能否延续，以及其持续时间，尚待市场进一步观察。