多只ETF净值偏离大？主动、被动产品开始"控规模"

近日，在行情大起大落的背景下，多只ETF净值与业绩比较基准相距甚远，而净值偏离的原因也较为多样，如个别产品因建仓节奏与大盘不统一，导致了与基准偏离度较大；又或者资金大量涌入，导致仓位迅速降低稀释了收益；此外还有ETF受涨跌停限制导致与业绩基准的大起大落无法同步等因素。

因此，多家公募基金近日频繁宣布“控规模”，限购、“比例确认”等方式层出不穷。这类现象在北交所主题产品中较为集中，部分产品在二季度末尚且规模一般，但近日在资金的加持下已经触及此前规定的规模上限。

个别ETF与业绩基准相距甚远

10月8日晚间，华东某公募基金旗下中证全指公用事业ETF披露净值，10月8日下跌2.39%，从此前披露的净值来看，在建仓期间，该基金在大涨期间并未与行情“共振”，如9月30日普涨行情中，该基金上涨1.4%，且国庆节前大涨的期间也仅有微弱涨幅。

10月8日，A股再度大涨，但整体行情却是冲高回落，该基金业绩比较基准公用事业指数则上涨了0.16%，但据净值信息显示这只产品单日下跌2.39%。

为何有如此出入？据公告，该基金拟于10月9日上市，而在前一日，该基金需建仓完毕，且据公告，“2024年10月8日，本基金投资于标的指数成份股和备选成份股的资产比例为基金资产净值的94.41%。”

叠加此前净值并未跟着大盘同步上涨，而10月8日行情高开低走，不难推测：该基金此前在建仓方面出手较为谨慎，但在8号的开盘大涨之际开始布局，因此体现在净值上即是净值远逊于业绩比较基准。

此外，10月8日披露的ETF基金净值中，还有大量产品与基准指数的偏离度较大。原因也较为多样，有业内人士指出，有些指数基金出现净值涨幅远远落后于理论涨幅，这意味着新进资金没有得到预想的收益，老资金则被摊薄了收益；此外，ETF有涨跌停的限制，而业绩比较基准没有，如博时中证半导体产业ETF、招商中证半导体产业ETF等上涨10%，但中证半导体产业指数收益率10月8日上涨了16%。

已有基金开始“控规模”

规模猛增既是ETF产品净值“失真”的一大重要因素，也会导致主动权益类产品的业绩被摊薄，因此在近期波动剧烈的行情里，不少基金公司宣布将旗下规模变化较大的产品加以限制。

10月9日，富国基金公告，此前该基金设置了可申购份额上限，本基金总份额上限为5亿份。基金在开放日常申购业务过程中，当日有效申购申请全部确认后基金总份额接近或达到5亿份的，基金将暂停申购并及时公告，后续基金管理人可根据实际情况决定是否恢复申购并及时公告。

若T日的有效申购申请全部确认后，基金的总份额不超过5亿份，则对所有的有效申购申请全部予以确认；若T日的申购申请全部确认后，基金的总份额超过5亿份，将对T日有效申购申请采用“申购申请比例确认”的原则给予部分确认，未确认部分的申购款项将依法退还给投资者，由此产生的利息等损失由投资者自行承担。

该公告继续表示：“截至2024年10月8日，本基金当日有效申购申请全部确认后，基金总份额已超过5亿份，本公司对2024年10月8日的有效申购申请采用‘申购申请比例确认’的原则给予部分确认，有效申购申请确认比例结果为95.12238%。未予确认的申购款项将依法退还给投资者。”

值得一提的是，据此前披露的半年报，富国北证50成份截至二季度末的规模仅有1.81亿元，这意味着一个多季度内资金已将该产品增持超过3亿元。

同日，工银瑞信发布的公告也显示，因基金现阶段总份额上限为5亿份，自10月9日起该基金将对基金规模进行控制，若T日各类基金份额有效申购和赎回申请全部确认后，基金总份额超过5亿份，将对T日有效申购申请采用“比例确认”的原则给予部分确认。

此前，还有包括广发基金、南方基金、博时基金在内的多家公募，旗下北证50成份指数基金限制或暂停大额申购、转换转入、定期定额投资业务。而招商北证50成份指数基金和嘉实北证50成份指数基金则分别从10月8日、10月9日起暂停申购。

数据显示，截至10月9日，北证50指数自9月24日以来累计涨幅超过60%，区间最大涨幅更是超过85%，北交所相关主题基金期间也强势回血。截至10月8日，多只被动产品净值大涨，其中广发北证50成份A区间涨幅为80.78%，中欧、易方达基金旗下北证50成份指数基金涨幅分别为78.55%、77.96%，招商、博时、创金合信旗下同类产品涨幅均超70%。

校对：苏焕文