港股IPO回暖，谁会是下一个美的？

港股前三季度IPO募资总额达到556亿港元，同比增加约123%。业内预测，港股全年的IPO募资额预计将达到90亿-100亿美元

文｜成孟琦

编辑｜杨秀红

经历了两年的相对低迷之后，港股市场终于在2024年迎来了转机，其前三季度IPO（首次公开募股）募资规模一举重回全球前四强。

根据毕马威数据，2024年前三季度，港交所的IPO募资规模位列全球第四，仅次于纳斯达克、纽约证券交易所和印度国家证券交易所，而上海证券交易所则紧随其后排名第五。

具体来看，前三季度共有45家新公司在港股上市，募资总额达到556亿港元，尽管新上市公司数量较上年同期减少了2家，但募资总额却同比增加约123%。

毕马威中国资本市场及执业技术主管合伙人刘国贤表示：“得益于中央政府最新宣布的经济刺激措施，内地和香港股市近期出现了显著上涨。预计这些战略性措施将吸引更多资金流入，进一步推动今年乃至未来香港大型IPO数量的增长。”

在国庆节前后大涨多日后，港股市场的三只主要指数年内表现排到了全球主要指数前列，远远领先于美股、日股等。截至10月7日收市，恒生中国企业指数年内涨幅达44.42%，冠绝全球主要市场指数，恒生科技指数涨43.09%，恒生指数涨35.5%。

瑞银全球投资银行副主席及亚洲企业客户部联席主管李镇国预测，今年四季度一级市场将保持活跃，延续三季度的整体趋势。他预计，香港全年的IPO募资排名有望重回世界前三，年融资额可能达到90亿-100亿美元。

IPO募资重回全球前四

2024年前三季度，港股市场迎来了45家新上市公司。除了主板上市的42家公司，创业板在三年的沉寂之后也迎来了3家新公司的上市。这些公司中，有2家特专科技公司根据18C章程上市，3家未盈利的生物科技公司根据18A章上市，通过18C与18A递交申请的公司数量则分别为3家与13家。

前三季度港股IPO的募资总额达到556亿港元，较上年同期增加了约123%。前三季度募资规模位列全球第四。

港交所在三季度推出了一系列新举措，包括降低特专科技公司的最低上市门槛，以及在恶劣天气下维持交易等。

8月23日，香港证监会与联交所联合宣布了针对特专科技公司的上市规则修订，大幅降低了上市市值门槛。已商业化公司的市值门槛从60亿港元降至40亿港元，下调了33%；未商业化公司的市值门槛则从100亿港元降至80亿港元，下调了20%。这一调整旨在反映市场意见和市场环境的变化，预计将进一步提升港股市场的吸引力。

此外，自2024年9月23日起，港交所的又一新政将实施，即台风等恶劣天气情况下将继续维持交易，所有交易所参与者需要在恶劣天气下继续提供交易相关的服务。

中金、中信挑大梁

据统计，今年前三季度的港股保荐中，共有32家保荐人参与了45家港股IPO上市保荐。其中，中金、中信证券和海通国际的项目数量最多，分别为14家、7家和5家。其独立保荐宗数分别为6宗、4宗和2宗。

除了中金、中信和海通国际，中资券商参与港股IPO保荐的比例明显高于外资机构，但保荐宗数普遍不高。华泰证券参与了两宗，中银国际、交银国际、招银国际、国君国际、华兴资本与中信建投均参与了一宗。

在外资机构中，只有摩根大通参与了两宗，美林证券、花旗和野村证券各参与了一宗，其他外资机构则没有参与。

今年前三季度募资额较上年大幅提升，主要得益于大型新股的回归，尤其是A股龙头美的集团的上市。

9月17日，美的集团（0300.HK）在港交所上市，中金与美林为联席保荐人。美的的每股定价为54.8港元，约为当时美的A股的80%，净募资额为306.68亿港元，约合279亿元人民币。

306.68亿元的净募资额不仅使美的成为前三季度新股中的“募资王”，也撑起了港股前三季度的IPO募资。值得注意的是，2023年同期的“募资王”为珍酒李渡，募资净额为49.9亿港元。美的募资净额数倍超越上年同期最大新股之外，也是2021年2月快手上市之后，港股市场最大的IPO项目。

不过，美的的H股上市之路并非一帆风顺，早在2023年10月24日，美的向港交所递交上市申请，随后超过六个月未完成聆讯，招股书失效。2024年4月29日，美的集团向港交所二次递表，继续谋求“A H”两地上市，7月23日美的终于收到了中国证监会境外上市备案通知书，并且于8月30日完成港交所聆讯。

谁会是下一个“美的”？

截至10月7日收盘，港股美的集团股价已达95港元/股，较招股价涨幅达73.36%，较A股美的集团9月30日的收盘价76.06元/股，也有13.7%的溢价（按照1港元兑0.9146元人民币计算）。

作为“A H”龙头的美的，引入了包括中远海控、博裕资本、瑞银资管等在内的18名“豪华”基石投资者，合计认购比例高达37.25%，截至目前，这些以招股价入场的基石投资者已经浮盈约73%。

分析认为，短短20天，美的股价从港股与A股倒挂，到较A股股价出现溢价，对更多A股龙头公司赴港上市有激励作用。

“美的的市场整体反应很积极，包括投资者方面，有很多全球主权资金、长线资金参与进来，投资者的正面反应透露出很好的信号，这说明一些好的IPO项目，投资者愿意了解，也愿意把资金投入其中。”李镇国表示，香港市场近三年来没有一个大型的、募资额在10亿美元以上的IPO，由此可见，美的集团40亿美元左右的发行金额是非常有标志性的。

毕马威中国新经济市场及生命科学行业香港主管合伙人朱雅仪表示，香港近期出现三年来最大规模的IPO项目，反映投资者正恢复对香港IPO市场的信心和兴趣。上市机构的灵活性，以及最近减息和中央刺激措施等利好因素，进一步推动香港IPO市场复苏。展望未来，这些积极因素预计将持续推动IPO活动，巩固香港作为高增长企业枢纽的地位。

值得注意的是，推动A股龙头企业赴港上市已渐成趋势，美的只是个开始。

2024年4月19日，中国证监会发布五项资本市场对港合作措施，其中提出支持内地行业龙头企业赴香港上市。此后，多家A股公司谋划“A H”双重上市，在港股IPO排队的企业中，不乏知名企业。

李镇国提到，目前市场上美的这种级别的IPO并不多，港股潜在的规模较大的IPO中，顺丰、怡宝的募资规模没有美的那么大，但在这个市场，并不是只需要美的这样40亿美元的募资规模标的，相对而言，即使5亿美金左右的发行规模，投资者也会更愿意了解乃至接受，从而带动整个市场的发展。

“A股龙头公司赴港上市，吸引国际化资金，也与企业的出海道路不谋而合。”李镇国表示，“目前成长中的企业出海意愿非常明显，它们也在关注一些国际发展机会，所以这些企业有些境外资金需求是非常合理的。一些优质的企业，业务的国际化程度高，在香港市场通过H股渠道，可以拿到一定量的境外资金，同样能够赢得很多国际上的个人投资者青睐，对企业长远的发展来说也有持续正向作用。”#【一起来】摸牛头，迎牛市！#$美的集团(SZ000333)$$美的集团(HK|00300)$$声通科技(HK|02495)$