疯涨！疯涨！公募最新观点来了

【导读】沪指站上3300点 公募最新研判

中国基金报记者 张燕北

市场在节前最后一日继续缔造各种历史，沪指涨8%直接收复3300点。全天总成交额26125亿元，刷新历史天量。

盘后记者采访了博时、中欧、国泰、长城、华宝、诺安、汇丰晋信、国寿安保、恒生前海、东吴、鑫元等十余家家基金公司，对今日市场表现进行解读，并对后市作出研判。

在上述公募看来，多个重磅利好消息刺激下，市场出现史诗级行情。展望后市，公募态度基金，认为A股市场的未来发展将受到政策支持和市场信心恢复的双重推动。方向上，风险偏好驱动的超跌反弹及中期基本面驱动的复苏主线值得关注。

     利好政策组合拳推动市场大涨

A股指数全线反弹，源于重磅政策的利好刺激。受访公募认为，由于政策态度转变，货币政策尽出，财政政策预期强烈，市场趋势出现逆转。

博时基金表示，9月29日，央行会同金融监管总局出台四项金融支持房地产政策，涉及调整存量房贷利率、下调二套房最低首付比例、延长“金融16条”等政策期限、优化保障性住房再贷款政策。9月29日晚，上海、广州、深圳多地发布楼市优化政策，释放利好信号。

叠加今日发布的9月PMI数据向好，制造业PMI较上月回升，非制造业及综合PMI继续位于荣枯线之上，经济数据边际改善，也有助于提升市场风险偏好。在政策利好持续以及经济基本面向好等多重利好的刺激下，今日A股继续大幅上涨，沪指涨幅超8%、创业板涨幅超15%。

国泰基金指出，利好政策组合拳出台，市场进入牛市思维，金融板块扛起牛市大旗。此外，市场今日主要影响因素如下：国庆出游旺季催化叠加高线城市消费券刺激，社服消费相关板块领跑；市场信心扭转，TMT成长板块弹性突出，政府财政敏感的计算机最为受益。

就近期而言，政策面上，9月政治局会议后利好频出。汇丰晋信基金也认为，近期市场上涨主要驱动来自政策利好提振投资者的信心。本身中国权益相对全球估值处于历史地位，近期的一系列政策给投资者释放了积极的信号，所以权益市场估值出现了明显修复。

情绪面而言，鑫元基金市场研究部补充称，近期A股市场大涨极大激发了投资者的开户热情。有部分券商分公司表示，不仅单日开户量达到分公司成立以来的历史峰值，每日开户量较上月均值增幅也高达近10倍。

对于后市，公募基金普遍比较积极，但同时提醒投资者注意短期大涨后的震荡风险。

在细致审视了近期的政策动向和市场反应后，中欧基金直言，可以对A股市场的后续走势做出更为积极的展望。经过连续几天的上涨，股票市场正在向合理价值回归，显示出市场对于政策反应的积极态度。预计未来一段时间，随着政策的逐步落实和增量政策的推进，A股市场有望走出过去三年的低迷状态，进入新的发展阶段。

中欧基金进一步表示，A股市场的未来发展将受到政策支持和市场信心恢复的双重推动，投资者应密切关注政策动向和市场变化，做出理性的投资决策。

汇丰晋信基金指出，市场目前估值仍偏低，后续仍有望继续修复。不过短期大涨后市场波动率明显放大，也需要控制好风险。

国泰基金判断，本轮政策持续释放并彻底扭转市场趋势，参考2005年12月、2008年11月、2024年2月等极致行情复盘推演：时间上，行情平均持续一定的时间；空间上，短期或仍有一定程度的回弹空间。

尽管市场在经过本轮快速修复后或面临一定分歧，后续上行可能出现震荡，但恒生前海基金认为底部大概率已探明，若遇回调或将是逢低配置的机会，对于A股中长期上涨趋势呈乐观态度。

鑫元基金市场研究部进一步分析，本轮上涨，大致会分为三个阶段：快涨期、缓冲期、验证期。上涨初段，以超跌反弹和预期受益为主要特征，各行业普遍轮涨。在买入热情得以宣泄之后，市场将进入政策陆续出台的缓冲期，行业选择是该阶段收益的重要来源。最后是效果数据目标的验证期，届时如得到数据验证，预计市场将确立反转。

长城基金汪立预计，本次反弹的扰动因素或来自财政是否如期扩张赤字、潜在的地缘摩擦、美国大选、三季报等。此外，还要关注外资买入速度，比如海外资金卖出亚洲其他资产购买国内资产等情况。

方向上，国泰基金看好风险偏好驱动的超跌反弹（成长、券商）及中期基本面驱动的复苏主线（消费、地产）。

券商ETF基金经理丰晨成表示，“从三季度初我们对于券商行业强调底部高赔率，并购催化持续这两个推荐主线后，到近期高层扭转经济预期目标明确、转向坚决，推动市场信心提升，政策超预期推动行情超预期，我们认为目前在宏观流动性和微观流动性均出现近几年难得的有利局面下，券商板块有望重新为‘旗手’板块正名。”

配置上，诺安基金建议可考虑延续红利加出海的底仓，耐心等待信号。具体品种方面，红利策略可能持续分化，红利低波类资产继续关注自由现金回报率稳定的水电、核电，保费稳定增长的财险。后续随着政策、价格和外部三大信号继续逐步验证，预计配置的重心将再度转向绩优成长和内需。

结合中报业绩来看，东吴基金判断，以AI为代表的科技行业仍有望保持较好景气度。近期可以看到AI行业仍在向上发展。经过两至三年的调整期，市场估值水平也处于历史相对较底部。随着经济预期的逐步稳定，国内政策有望持续支持。

展望未来，东吴基金坚定指出，我国高端制造有望逐步加速，AI+、半导体产业链的逐步拓展也是趋势，智能驾驶，人形机器人也有望处于逐步向好阶段，而AI+对制造业的影响也越来越大，新兴产业趋势也有望越来越明确。

配置方向上，短期恒生前海基金建议积极配置权重大盘股和受益于市场风险偏好回升的消费及成长板块，长期维度上建议紧密跟踪产业趋势方向，关注科技、医药、大制造板块的新一轮产业周期。

汪立认为，短期内可持续关注政策线的配置机会；中期看，前期杀估值压股价越狠的板块，修复和反弹的幅度也可能更为可观，除了超跌板块外，核心的主线仍在于政策线。往后看，政策线主要包括以下两个方面。第一，如果成交量持续放大，叠加券商并购相关行情，非银金融的配置价值或较大，但时间或较短。此外，银行保险也值得持续关注。第二，消费行业或有更强合力刺激，可关注食饮、白酒、社服和位置较低的家电和汽车等相关标的。

配置上，国寿安保基金指出，市场经过三季度探底和整体估值下杀后，整体配置性价比较高，但仍需关注结构选择：扩张政策催化下，超跌的板块有望受益，关注前期跌幅较大且具有政策催化预期的行业；红利低波自7月以来持续跑输沪深300，交易已有明显改观；海外经济软着陆预期上升，利率敏感部门的复苏有望拉动我国相关行业出口需求。

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