史赛克收购神经介入企业，2024年“买买买”模式持续

21世纪经济报道记者林昀肖 北京报道 近日，全球骨科巨头史赛克宣布完成对神经技术公司Nico Corporation的收购。据介绍，Nico是一家私营公司，提供一种系统化的微创手术方法，用于肿瘤和脑内出血(ICH)手术。此次收购有望加强史赛克在肿瘤和卒中护理领域的神经技术。

此次收购Nico已经是史赛克今年以来的第七笔收购交易，此前在3-4月和7-8月，史赛克共收购慢性腰痛、人工智能辅助、软组织固定、关节耗材等领域的6家企业，增强其上述领域的布局。

对于外资医疗器械企业进行频繁并购的原因，曾有资深业内人士向21世纪经济报道记者指出，首先，在技术层面，医疗器械产品更新迭代速度较快，资本需要收购新技术和专利，进而优化自身的技术布局；其次，在全球化布局中，企业很大程度依靠收购来实现海外布局；此外，是供应链方面，并购有助于充实企业自身系统的丰富性。

加码神经介入领域创新布局

对于此次收购的目的，史赛克医疗与神经技术集团总裁安迪·皮尔斯(Andy Pierce)表示：“收购Nico Corporation扩大了史赛克在肿瘤切除和脑内出血治疗方面的解决方案组合，后者是卒中最致命的形式。这一战略性收购使我们能够提供具有差异化的微创治疗方案。”

据介绍，Nico是一家医疗设备公司，开发和制造用于神经外科手术的设备和工具，专注于肿瘤和脑出血（ICH）的治疗。Nico的主要技术有微创经脑沟束旁入路手术（MIPS）技术，它允许外科医生通过大脑的自然通道进行手术，从而减少对周围健康脑组织的损伤。MIPS技术不仅可以用于治疗脑出血，还可以用于治疗脑肿瘤和其他神经系统疾病。

Nico的主要产品有BrainPath和Myriad系统。其中，Myriad SPECTRA系统是Nico开发的第三代Myriad系统，系统通过结合手持式定向光技术和非烧蚀、非热切除技术，为外科医生提供了一种新的手术工具，以提高手术的安全性和效率。

BrainPath系统是Nico推出的一款创新设备，专为微创旁束手术MIPS设计。这种手术方法利用大脑的自然通道，来到达手术目标区域，从而减少对脑组织的损伤。

据平安证券研报介绍，出血类的神经介入器械主要为治疗颅内动脉瘤、封塔畸形血管以及封堵颅内血管破裂处时所需器械，主要包括弹簧圈、辅助支架、血流导向密网支架等，Nico的MIPS技术是该领域的一项创新治疗技术。

此次收购是史赛克在神经介入领域的重要布局，推动手术技术的更新。根据贝哲斯咨询数据，2024年全球神经介入装置市场规模达25.5亿美元，预计2024-2029年期间CAGR将达到4.7%。在国内，神经介入手术数量也呈快速发展趋势，根据灼识咨询预测，国内手术量有望从2020年的16.1万台手术增加至2026年的74.1万台，GAGR达到28.9%。

平安证券研报指出，目前，中国神经介入领域仍处于发展初期，神经介入治疗技术的应用尚未成熟。随着相关器械的日益普及、临床需求的不断增长以及国家政策的有力推动，中国神经介入器械市场规模和渗透率有望持续快速增长。

根据弗若斯特沙利文数据，2017-2021年，中国神经介入器械市场规模从37亿元增长至68.92亿元，2017年-2021年的CAGR为16.82%，预计2025年市场规模将达到158.42亿元，2021年-2025年的CAGR为23.13%，预计2030年将达到约442.26亿元。

目前我国神经介入手术的渗透率仍然较低，根据灼识咨询数据，2020年出血性脑卒中、脑动脉粥样硬化狭窄及急性缺血性脑卒中的手术渗透率分别为9.1%、1.0%及2.7%，预计2026年将分别上升至31.7%、3.5%及19.5%。

从中国市场的整体竞争格局来看，平安证券研报介绍，由于神经介入脑血管结构复杂、操作难度大，器械技术壁垒要求高，以美敦力、史赛克、Microvention、强生等为首的海外医疗器械巨头布局较早，占据绝大部分市场份额，根据灼识咨询数据，2022年外资企业占据79%的市场份额。

而国内企业布局相对较晚，近几年资本关注度才有所提升、较多企业开始进入赛道。布局神经介入领域的国内主要企业有归创通桥、微创脑科学、沛嘉医疗、心玮医疗等，国产龙头企业逐步布局完善，从通路类产品逐步进入核心治疗产品，产品力不断得到临床认可，有望引领国产替代趋势。

“神经介入是一个近年来发展很快的赛道，在资本的推动下，有很多企业都在涌入该赛道，例如密网支架这几年也有一些国内企业开始上市，到2-3年后就可以看到差不多的竞争格局。现在产品获批数量正在增加，集采可能也会到来，但神经介入产品即使被集采，可能降价幅度也不会太高，因为临床使用量比不上支架，没有那么多的量，也就不会有太大降幅。”关于神经介入行业的发展，有业内人士向21世纪经济报道记者介绍。

并购频繁

据统计，此次收购Nico已经是史赛克今年以来的第七笔收购交易。

此前，在8月份，史赛克于8月22日宣布收购慢性腰痛治疗开发商Vertos Medical的最终协议。8月12日，史赛克宣布达成收购人工智能辅助虚拟护理公司Care.ai的最终协议，此次收购将增强史赛克的医疗保健IT产品和无线连接医疗设备组合。

在7月份，史赛克7月31日宣布完成收购开发用于保乳手术的无线软组织定位技术的公司Molli Surgical，本次收购将进一步加强史赛克对乳腺癌护理手术解决方案的布局。7月15日，史赛克宣布完成对软组织固定开发商Artelon的收购，此次收购将加强史赛克在韧带和肌腱重建软组织固定领域的产品。

再早前的3-4月，史赛克于4月30日宣布完成对mfPHD的收购，mfPHD是医院和门诊手术中心模块化不锈钢墙体系统的主要企业。3月21日，史赛克宣布完成对法国关节耗材厂商SERF SAS的收购。SERF SAS主要开发、制造和销售关节置换产品。

对于这一系列的收购战略，在7月30日的财报会议上，史赛克首席执行官Kevin Lobo透露，公司计划在今年下半年进行多笔并购交易，大多数收购属于小型并购，虽然规模不大，但对公司业务有重要补充作用。Kevin Lobo还表示，史赛克计划利用积压的订单来支持并购战略，尤其现在内窥镜和医疗产品需求较为强劲，公司有能力继续推进这一战略。

当前，持续推动“买买买”计划的史赛克也保持着较为稳健的业绩增长。根据史赛克公布的2024年第二季度财报，其本季度综合净销售额为54亿美元，增⻓8.5%；本季度有机净销售额增长9.0%，其中7.9%源于销量增加，1.1%源于价格上涨。其中，医疗外科和神经技术部门的净销售额为31亿美元，同比增长9.0%；骨科和脊柱业务净销售额为23亿美元，增长7.9%。

史赛克2024年第二季度报告净收益为8.25亿美元，增长11.8%；本季度报告每股摊薄净收益为2.14美元，增长10.9%；本季度报告⽑利率和报告营业利润率分别为63.0%和19.4%。

在2023财年，史赛克实现了204.98亿美元的营业收入，同比增加11.11%；净利润31.65亿美元，同比增加34.22%；全年毛利率及营业利润率分别为为63.7%和19.0%。