全线爆发，沪指盘中大涨近4%，场内超5000股飘红

24日，两市股指盘中全线爆发，截至发稿，沪指、深证成指大涨近4%，创业板指涨近5%，两市成交额超8000亿元，场内超5000股飘红。

盘面上看，多元金融、保险、券商板块涨幅居前，钢铁、煤炭、酿酒、食品饮料、银行、半导体等板块均走强。

消息面上，9月24日，人民银行行长潘功胜在国新办新闻发布会上宣布了多项增量货币政策，包括：降低存款准备金率和政策利率，并带动市场基准利率下行；降低存量房贷利率，并统一房贷最低首付比例；创设新的货币政策工具，支持股票市场稳定发展。

潘功胜表示，人民银行第一次创设结构性货币政策工具支持资本市场。其中一项是证券、基金、保险公司互换便利，支持符合条件的证券、基金、保险公司使用自身拥有的债券、股票ETF、沪深300成份股作为抵押，从中央银行换入国债、央行票据等高流动性资产，这项政策将大幅提升相关机构的资金获取和股票增持。机构通过这个工具获取的资金只能用于投资股票市场。

华金证券指出，降准是基础货币投放工具结构优化、成本压降过程中必然倚重的长期流动性投放最优选择，本次降准幅度、时点均符合我们此前的预期，可保障年底前合理力度的信用投放需求，未来两年降准将持续发挥重要的流动性投放作用。央行自年中开始加快货币信用传导机制现代化改革，一方面通过公开市场国债买卖置换高利率成本且有定向回笼风险的MLF；另一方面选择采用集成本最低、见效最快、无到期时间三大优势于一身的降准工具进行高效率保障，这意味着在现有MLF被完全置换为央行买入国债之前，降准仍将发挥中流砥柱之作用。中秋节后资金面利率开始出现与去年同期相似的上抬现象，从而今年9月是全面降准50BP的良好时机。预计12月降准25BP、春节后再降准50BP，或12月直接降准50BP以提供明年春节后需要的足额流动性，预计2025年进一步降准100BP左右以保障合理的增量信用融资需求。

创设证券、基金、保险互换便利和专项再贷款，有助于增加股市增量资金，稳定和改善市场信心。操作层面预计将稳慎设计，避免基础货币超发并有效隔离央行资产和股市波动风险。进一步呼应了新“国九条”明确提出的“大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量”，在房地产市场深度调整的背景下，通过活跃股票市场、引导资本市场健康发展带动居民资产配置结构的优化升级。此外，央行对商业银行计划创设专项再贷款，以引导商业银行对上市公司和股东提供融资，支持其回购和增持股票，也有利于对股价和市场信心形成提振作用。注意到对非银的互换便利和对银行的专项再贷款工具都是被动操作属性，而且前者是资产置换而不是基础货币投放工具，这其中可能包含了对避免支持资本市场信心的同时导致基础货币超发的考虑，前者初期上限5000亿元，后者预计初期余额不会太多，并且逆回购操作量可能将后者余额波动纳入综合考虑。央行在公开市场买卖国债余额没有达到相当大的程度之前，对于资产价格波动性明显更大的权益类资产作为质押进行流动性资产或基础货币投放的总体操作将会保持相对谨慎的步伐，但仅就这两项工具的出现本身就有望对市场信心形成一定的提振作用。