降息带来复苏希望！投行Truist看好房车股迎来转机

智通财经APP注意到，房车行业受到高利率、经销商库存膨胀、产量削减和促销价格上涨的困扰，经历了十年来最艰难的 24 个月。在艰难度过 2024 年上半年后，得益于美联储的降息，房车行业可能最终会走出困境，迎来更健康的成本环境。

Truist 分析师迈克尔·斯沃茨 (Michael Swartz) 表示，尽管潜在经济衰退和即将到来的选举带来的现有挑战将削弱高价位商品的可自由支配支出，但市场前景似乎正在趋于稳定，并且“两年来首次具有更广泛的投资价值”。

花旗也在8月份时表示，船舶和房车的可负担性不仅将在 2024 年的水平上得到改善，而且还会为该行业被打压的股票带来买入机会。

对于投资者来说，花旗集团认为，Thor工业(THO.US)、Winnebago、Camping World (CWH.US)、Brunswick Corp (BC.US) 和 Marine Max (HZO.US)是利用利率环境变化的最佳股票。

处于前线的是房车经销商。需求低迷加剧了库存状况，促使房车价格大幅下调，Lazydays Holdings (GORV.US) 将其 2022 年和 2023 年车型的标价下调了一半，以弥补 2024 年车型的低价。在公司最近的财报电话会议上，首席执行官约翰·诺斯 (John North) 表示，他们将专注于他们可以控制的事情，具体来说，就是保持健康的车辆库存。

在 Truist 调查的经销商中，只有 13% 的受访者表示库存水平相对于需求过高，而 38% 的受访者表示库存水平过低。除了疫情时期的库存短缺外，这是自 2017 年底以来最大的“库存过低”读数，这主要与机动产品有关，仅占需求的 11%-12%。

在需求方面，美联储降息 50 个基点，加上最近的促销活动，为消费者提供了更具吸引力的购买机会。由于 80% 的大件商品(如房车)都是通过融资购买的，“即使小幅降息也会对总融资成本产生重大影响”。

数据显示，如果将 10 年期 10 万美元购车的融资利率从 6% 下调至 5.5%，则在还款期间可节省近 3,000 美元。如果是 20 年期，则节省额将增加一倍以上，如果是 30 年期，则节省额将激增至 11,433 美元。

除此之外，消费者还可以将每月因支付额较低而节省的成本分配到股票等方面。

对于 Lazydays和 Camping World (CWH.US)等经销商来说，正常的库存环境加上较少的促销价格和较低的持有成本意味着利润率的提高。

斯沃茨表示：“我们认为，考虑到库存环境更加健康、定价稳定、折扣正常化以及美联储近期降息，经销商利润率可能已降至最低。”

利润越高，扩张的资本就越多。为了利用更有利的环境，Camping World一直在进行扩张活动，到第一季度末，其市场份额从 15-18% 增长到 25%。随着收购越来越有吸引力，该公司计划继续扩张，目标是每季度开设 7 家新店。

Camping World 首席执行官马库斯·雷蒙尼斯 (Marcus Lemonis) 在公司最近的财报电话会议上表示：“我们将享受这些收购带来的劳动成果”，并补充说，较低的价格将让消费者更青睐房车生活方式。

“客户喜欢这种生活方式。因此，我相信随着利率回落，他们会更加喜欢这种生活方式。而且负担能力限制将扩大，因为这只是每月付款的增加。利率越低，每月付款越低，渠道就越宽。”