观酒周报｜茅台首推大规模回购股价上涨；香港或大幅调减烈酒税；西凤酒发文规范市场推广活动

21世纪经济报道记者肖夏 综合报道

不算亮眼的中秋季后，酒业迎来急需的利好。美联储拉开降息周期，A股酒业板块领涨，龙头贵州茅台拿出数十亿元规模的回购方案，是上市以来首次提出，超出市场预期。在增持、分红后，大规模回购有望成为白酒股提振投资者信心的新举措。

酒企动态

茅台提出30亿元至60亿元回购 股价上涨

9月20日，贵州茅台公告，公司将以自有资金，不低于人民币30亿元（含）且不超过人民币60亿元（含）回购注销，回购价格上限为1795.78元/股（含），回购股份数量在1670583股—3341164股，回购股份数占公司总股本比例为0.1330%—0.2660%。将在股东大会通过后12个月内实施。

这是贵州茅台上市23年来首次提出现金式回购，也是其去年控股股东回购、今年提出三年回购后又一次提出举措希望提振投资者信心。回购并注销可以减少流通股的数量，在公司盈利能力不变的情况下，可提升股东的每股回报，特别是在市场低迷时可以向市场传递股价低估的信号。

9月23日开盘后，贵州茅台股价一度涨超2%，带动白酒板块整体上涨。

经销商营销活动引争议  西凤酒发文规范市场推广活动

在关联方开展的“国花瓷西凤酒中秋盛唐夜宴”邀请大V司马南引起争议后，西凤酒营销管理公司和西凤酒品牌运营公司9月12日发布声明，称为进一步规范西凤酒市场行为、切实维护西凤酒品牌形象及经销商和企业合法权益，营销管理公司、品牌运营公司所有市场活动实行书面报备管理制度，由营销管理公司市场推广部审查同意后方可实施，拟邀请的专家学者、主要领导、文化名人、网络大V等须符合社会主义核心价值观，并和西凤酒品牌理念、企业文化、经营战略相契合，严禁违规私自以西凤酒品牌名义开展市场品牌推广活动，一经发现严肃问责。

国花瓷西凤酒是西凤酒的经销商品牌，由西凤酒与陕西火凤凰耀州官窑有限公司合作。

今世缘新增2万吨产能

9月19日，今世缘酒业举办2万吨酿酒项目开酿仪式。此前今世缘酒业产能为4万吨，新投产2万吨后，产能扩充至约6万吨。2025年初，今世缘预计将再投产2万吨，达到约8万吨产能。

钓鱼台酒声明：钓台御品为无效商标

9月19日，贵州钓鱼台国宾酒业有限公司发布声明称，公司获外交部钓鱼台宾馆管理局独家授权，负责生产、销售“钓鱼台”品牌白酒。“钓台御品”（白酒类）商标已被国家知识产权局宣告无效，其所属主体与公司或钓鱼台国宾馆不存在任何形式的合作关系。

近期，钓鱼台国宾馆已对外转让其所持钓鱼台食品有限公司100%股权并完成工商变更登记手续，该公司目前已更名为“北京京丝路食品销售有限公司”。

根据钓鱼台国宾馆的要求，该公司及下属公司不得再继续使用“钓鱼台”商标、字号等无形资产，不得以钓鱼台国宾馆下属企业名义开展经营活动。

酒鬼酒：上半年宴席场次增长   加强大众价位产品应对行业困难

9月19日，酒鬼酒召开2024年半年度网上业绩说明会，透露上半年宴席场次增长，主要得益于红坛酒鬼、透明装酒鬼及内品等产品，中秋国庆期间，推出消费者开瓶奖励等促销举措，取得了良好效果。

有投资者问到酒鬼酒下半年能否扭转营收下滑，酒鬼酒副董事长、总经理郑轶表示，2024年以来白酒行业进入下行周期，下半年至目前市场整体表现低迷，中秋期间市场表现比较平淡，客户及终端进货意愿均不强，在这样的背景下，公司将继续坚持BC联动营销模式推进，以终端建设和消费者动销为核心，不断夯实渠道质量。同时，通过加强团购、电商、餐饮等全渠道布局，加强大众价位段产品布局，应对行业困难局面。

山西汾酒：将逐步加大分红比例

9月19日，山西汾酒举行了2024年半年度业绩说明会，投资者问及中秋销售情况，山西汾酒表示通过“与花与酒醉中秋”活动，推动了中高端及腰部产品的销售，并计划继续通过玻汾调控支持薄弱市场。从上半年情况来看，主销产品如青花汾酒20、巴拿马系列和老白汾系列均实现两位数增长。

有投资者问到分红、回购的考虑。对此山西汾酒表示，此前控股股东对上市公司股份进行了增持，未来公司将切实履行上市公司的责任和义务，通过良好的业绩表现、稳健的经营管理、规范的上市公司治理运作，结合实际经营情况和资金需求，逐步加大现金分红比例，稳步提升投资者回报水平。

酒业人事

张贵超就任茅台酱香酒营销公司党委书记、董事长

9月19日下午，茅台1935文创酒新品上市发布会在北京举办，张贵超首次以贵州茅台酱香酒营销有限公司党委书记、董事长身份出席，标志着茅台酱香酒公司新一把手正式确定。2018年开始，张贵超担任过茅台酒销售公司党委副书记、纪委书记职务。

行业要闻

香港或大幅调减烈酒税

近期香港媒体和香港酒业称，香港下月可能会宣布大幅降低甚至移除烈酒税。此前香港对酒精度30%vol以上的酒品征收100%的重税，高于邻近的澳门与中国内地，亚洲最高。

香港酒业总商会近日于香港立法会召开媒体说明会，呼吁降低香港烈酒进口关税。他们认为，香港本地饮食业及酒业受疫情影响并未消除，香港业界期望2024年香港特区政府施政报告可提出降低烈酒关税，以缓和本港餐饮和酒业经营压力。

香港酒业总商会中国烈酒和葡萄酒委员会主席席康对知酒称，就其知悉的消息，香港进口烈酒关税可能会从100%降低到20%，甚至降至0。

受惠于零关税，香港已成为世界上领先的葡萄酒拍卖和交易中心之一。现在降低烈酒关税，有机会复制葡萄酒的成功，提升香港在全球烈酒贸易市场竞争力，将香港打造为中国白酒的全球出口交易枢纽和国际贸易中心。

券商观酒

华创证券：中秋多地动销下滑 头部品牌价格维护较好

华创证券披露研报称，整体看本次中秋氛围平淡动销下滑。根据各地渠道反馈，本次中秋旺季氛围弱于往年，动销同比有所下滑，安徽/四川/江苏/河南等多地反馈动销下滑幅度在10%—30%不等，渠道库存环比二季度末略增加0.5—1个月，终端库存尚可。动销下滑核心原因系外部需求走弱、消费频次/档次有所下降，此外部分行业监管趋严、华东地区台风天气等因素也有一定影响。因此礼赠场景需求反馈相对较弱，相应的月饼销售今年中秋亦不乐观，宴席场次、频次等亦有一定影响。

特征是各维度指标分化明显加剧。分价格带看，千元以上高端品牌动销下滑5%—10%，次高端价格带下滑双位数以上，100—300元大众价位带动销相对较好；分香型看，浓香和清香品牌相对平稳，酱香品牌持续下行趋势，茅台系列酒如汉酱等价格走低，习酒窖藏1988价格回落至430元；分区域看，四川、安徽等反馈相对平稳，江苏、安徽等有当地名酒的区域，当地名酒好于外来酒。分渠道看，流通相对弱于团购。

亮点在于头部品牌价格体系维护较好。尽管外部需求较弱，但各价格带龙头价格相对平稳，核心是龙头品牌维护价格意识相对较强，且控价工具箱更有效，对渠道监测能力提升。展望后续，若需求持续恶化、供给端持续增加，流通渠道价格仍有下行压力。

中秋后至国庆前或有小幅回补。本次中秋旺季反馈相对平淡，这种情况在中秋后至国庆前或有一定改善可能。关键在于本次中秋国庆两个旺季间隔两周相对较长，为返乡和宴席场景频次增加提供一定窗口期，终端有望在国庆前有一定补货，渠道临近财年底或追加部分回款以保障全年利润，库存或有一定消化。

华鑫证券：中秋整体动销同比下滑 关注去库存挺批价情况

华鑫证券9月18日发布研究报告，认为白酒板块中秋反馈基本符合预期，整体动销同比表现仍下滑。其中高端名酒促销、满减与返现等中秋营销活动力度不减，而商务及送礼需求减少叠加消费者购买力与消费信心整体下降，终端表现为量价齐跌；次高端酒中山西汾酒保持动销同比平稳，其他次高端酒企预计较承压；地产酒企在200元以下的大众价位带占稳市场，100—200元产品性价比较高，在宴席场景表现较好。

短期看，当前白酒销售进入备战销售旺季的过渡期，可关注各家针对中秋国庆旺季销售的备战策略，以及关注去库存挺批价情况。整体而言，2024年板块增长重点仍在于消费信心恢复与经济复苏情况，长期注重消费力复苏与商务场景恢复。

国际要闻

五粮液在全球700多家酒吧推广“五谷罗尼”

9月16日至22日的内格罗尼周期间，五粮液与意大利金巴利集团再次联手，推广其“五谷罗尼”鸡尾酒。

内格罗尼周是由金巴利集团和《IMBIBE》杂志于2013年发起的全球性活动，吸引来自80多个国家的酒吧和餐厅以不同方式制作内格罗尼鸡尾酒。去年，“五谷罗尼”在中国大陆发布时获得了广泛关注。今年，五粮液与金巴利集团进一步合作，在全球7个国家的700余家酒吧中开展系列活动，让白酒融入西式饮酒场景。