降息与高赤字共舞：金价或迎来新一轮上涨周期

美联储于2023年9月宣布降息50个基点，将基准利率降至4.75%-5.00%，正式开启新一轮降息周期。这一决策在当前美国高通胀、高财政赤字的背景下显得尤为引人注目。尽管美联储主席鲍威尔在随后的新闻发布会上表态偏鹰，强调美国经济仍然相对稳健，但金价仍在当天创下历史新高，随后有所回落。

降息周期开启，金价上涨动能充足

本轮降息周期的特殊之处在于美国经济面临的独特挑战。据Wind数据显示，美国8月CPI同比增速仍高达2.5%，而美国国会预算办公室预计2024年财政赤字率将超过5%，处于过去40年降息周期的历史最高水平。这种"宽财政"与"高通胀"并存的局面，为金价上涨提供了有力支撑。

从历史经验来看，金价通常在降息周期前期延续上涨。华泰有色对1980年以来降息周期的复盘研究表明，黄金股往往较金价更早达到高点并开始调整。值得注意的是，当前周期内黄金股的估值远低于历史同周期水平，这可能意味着黄金股存在较大的上涨空间。

美联储内部分歧加剧，降息路径存变数

本次美联储降息决议是自2005年以来首次有理事投反对票，反映出内部对降息幅度存在争议。美联储点阵图预测显示，2024年累计降息幅度可能达到100个基点，同时将2024-2025年失业率预期上调至4.4%，政策利率分别下调0.7个百分点至4.4%和3.4%。这些数据表明，美联储对经济前景的判断存在不确定性，未来降息路径可能会根据经济数据的变化而调整。

在这种情况下，投资者需密切关注美国经济走势和通胀表现，这将是影响金价长期走势的关键因素。如果美国经济继续走弱，本轮降息周期的空间可能进一步扩大；反之，若经济企稳，降息空间可能有限。无论如何，在当前高赤字与高通胀并存的背景下，降息后再次面临通胀风险的可能性不容忽视。

总的来说，随着美联储开启降息周期，金价或迎来新一轮上涨机遇。投资者在关注金价走势的同时，也应当密切关注黄金股的表现。随着国内政策空间有望同步打开，A股市场的风险偏好可能逐步好转，这将为国内黄金股带来新的投资机会。在未来的降息周期中，金融市场的波动可能加剧，投资者需要保持警惕，做好风险管理。

本文源自：金融界

作者：灵犀投研