东盟观察丨亚太股市上周剧烈波动，马来西亚和新加坡市场被看好，东南亚经济保持韧性

21世纪经济报道记者 胡慧茵 广州报道

上周，亚太区股市一度剧烈波动，随后反弹。全周来看，东南亚股市大部分录得微小涨幅，日韩股领跌亚太股市。

截至上周五，印尼雅加达综合指数（JKSE）周涨0.67%或51点，报7721.85点；马来西亚吉隆坡综合指数上周微跌1.53%，报1653.12点；新加坡海峡指数周涨0.34%，报3454.47点；菲律宾马尼拉指数报6936.09点，周内涨0.56%；泰国SET指数周内涨5.05%，报1427.64点；越南胡志明指数周跌0.77%，报1273.96点。

回顾上周，上周二隔夜美国制造业数据疲软重新点燃了市场对于全球最大经济体的担忧，并且以英伟达为首的芯片股重挫，美股大跌。上周三早盘，亚太股市跟风大跌。虽然之后亚太区股市一度反弹，但未能收复全周跌幅。

具体来看，日经225指数下跌5.84%或2256点，报36391.47点；韩国综合指数周跌4.87%或130点，报2544.28点；澳大利亚S&P/ASX200指数周跌0.97%，报8013.4点。

本周，亚太区市场可关注日本第二季度实际GDP年化季率修正值。

海外投资者撤出亚洲科技股

前两个月持续走好的亚太区股市突然剧烈波动，引发市场关注。

上周，MSCI亚太指数一度跌2.2%，创8月5日恐慌性抛售以来盘中最大跌幅。截至9月6日，MSCI亚太地区指数全周累跌2%。

盘古智库高级研究员江瀚向21世纪经济报道记者表示，上周MSCI亚太指数下跌的原因，主要包括全球贸易紧张局势的升级、对经济增长放缓的担忧以及投资者对亚洲芯片行业前景的重新评估。其次，日韩股市领跌亚太指数，可能与这两个国家与全球贸易的紧密联系以及对芯片行业的依赖有关。

中国企业资本联盟中国区首席经济学家柏文喜向21世纪经济报道记者表示，MSCI亚太指数的下跌还与油价下跌拖累能源股表现有关，而日元兑美元的大涨可能也引发了对出口商类股的担忧。

展望接下来亚太区股市的走势，柏文喜认为，市场普遍预期美联储将在9月进行降息，这可能会为股市提供支撑，不过各国央行的政策和全球经济数据仍将是影响股市的重要因素。江瀚则认为，后续亚太区股市或会呈现波动加大的态势，但长期来看，随着全球经济逐渐复苏和新兴市场的崛起，亚太区股市仍具备较好的投资价值。

上周，海外投资者撤出亚洲科技股同样引发关注。从日股盘面来看，东京电子周内下跌13.8%，瑞萨电子下跌14.2%；韩国盘面，SK海力士周内下跌10.11%，三星电子股价下跌7.4%。IG市场策略师Yeap Jun Rong表示：“科技股的表现落后于其他板块，随着市场参与者消化了科技股的高估值，并期待美联储即将放松利率，表现落后的板块似乎出现了一些变化。”

柏文喜向记者分析称，海外投资者撤出亚洲科技股的原因包括对科技股高估值的担忧，以及对人工智能投资盈利能力的怀疑。在市场大涨后，一些科技股可能被认为过于昂贵，而投资者可能开始寻求更具价值的投资机会。

马来西亚、新加坡股市具抗跌性

还有两个月将迎来美国大选，有不少分析认为，全球股市将遭遇动荡。麦格理的研究认为，东南亚股市中看好马来西亚和新加坡股市的抗跌性，可以很好地抵御市场波动。

麦格理东盟股市研究主管杰登万德拉基斯在报告中指出，受到实施明确改革及更高市场流动利好提振，相信马来西亚股市有能力抵御市场波动。至于新加坡股市，过去两届美国总统大选期间，新加坡交易所衍生产品及股票稳定增长，显示其具备良好抗跌性，且能在市场波动中受惠。

江瀚表示，马来西亚和新加坡股市较为稳定，首先是因为这两个国家的经济基础相对稳健，政府政策也较为明确，给投资者提供了一定的信心。其次，东南亚股市整体而言仍然具有较高的增长潜力，但需要注意的是，不同国家之间的市场环境和风险因素还存在差异。

另外，今年上半年，由于地缘政治紧张局势、选举、经济放缓、利率上升，以及市场流动性枯竭等多重不利因素，使得在东南亚地区市场具有代表性的印尼、新加坡、马来西亚和泰国等国的IPO表现均不佳。有关机构和专家预计，下半年东南亚地区IPO市场将有可能趋于好转。

美联储降息预期下亚洲央行动态

8月中旬，菲律宾央行意外降息25个基点。有分析认为，该央行可能会在今年晚些时候再次降息。菲律宾央行行长Remolona表示，菲律宾央行对通胀下降抱有信心，央行并不太担心比索贬值，服务出口是比索走强的一个原因。Remolona预计菲律宾今年GDP将增长接近6%。

此前，野村亚洲及印度（除日本外）首席经济学家Sonal Varma在接受21世纪经济报道记者采访时表示，继菲律宾央行降息之后，印度尼西亚央行预计会在本月开始降息周期，而且明年还会有三次降息，“印度央行和韩国央行都将在10月开始它们的宽松周期。”

江瀚则表示，目前这些亚太国家的通胀表现总体较为温和，但各国情况有所不同。这些国家央行是否会跟进降息，将取决于各自国内的经济状况、通胀压力以及货币政策目标。如果经济增长放缓、通胀压力降低，央行可能会考虑降息以刺激经济。柏文喜补充称，东南亚国家将密切关注美联储的政策动向，以确保他们的货币政策与全球经济环境保持一致。

全球管理咨询公司麦肯锡的报告显示，2024年第二季度，东南亚各经济体仍将保持韧性，经济表现仍然稳定。本地区所有经济体的GDP均录得增长，其中越南、马来西亚、菲律宾和泰国在过去四个季度中录得最高年增长率。东南亚经济体的增长动力明显，包括全球需求复苏后的高消费、产量和出口的增长，特别是在电子领域。越南和菲律宾继续成为本地区增长最快的两个经济体，分别增长6.9%和6.3%，而马来西亚排名第三，增长5.9%。