人未退休，又有三只养老基金先清盘，如何破局？

21世纪经济报道记者李域  深圳报道

又有三只五年持有的养老FOF清盘。

8月31日，博时基金发布公告称，旗下产品博时养老目标日期2040五年持有、博时养老目标日期2045五年持有和博时养老目标日期2050五年持有的三年合同终止，基金财产将进行清算。

公告显示，截至8月30日，三只基金资产净值均低于两亿元，已触发基金合同中约定基金终止条款，直接进入清算程序并终止，且无需召开持有人大会。

事实上，今年以来，养老FOF迎来一轮清盘潮。Wind数据显示，年内已有17只FOF清盘，其中11只为养老FOF。而2022年、2023年清盘的养老FOF数量分别是2只、7只。

多只养老目标基金清盘的消息也引发市场关注，“人还没退休，养老基金先清盘了”相关话题也冲上热搜。

在业内人士看来，规模缩水与业绩低迷是养老FOF面临清盘危机的主要原因。针对困难与挑战，有公募基金人士从四个方面给出对策和建议，包括加大投教服务，创新投教方式；提高专业能力，保持长期稳健业绩；加大产品供给，推动新发和持营齐头并进；重视基金投顾的作用，加快养老与投顾的融合。

新一轮清盘潮

8月31日，博时基金发布公告称，旗下产品博时养老目标日期2040五年持有、博时养老目标日期2045五年持有和博时养老目标日期2050五年持有三年合同终止，基金财产将进行清算。

公告显示，上述三只基金基金合同生效日为2021年8月30日，基金合同生效之日起三年后的对应日为2024年8月30日。截至2024年8月30日日终，基金资产净值低于两亿元，已触发基金合同中约定的基金终止条款。根据《基金合同》有关约定，基金将根据《基金合同》约定进入清算程序并终止，且无需召开基金份额持有人大会。

Wind数据显示，博时养老目标日期2040五年持有、博时养老目标日期2045五年持有和博时养老目标日期2050五年的规模依次分别为0.44亿元、0.09亿元和0.14亿元，基金资产净值均远低于两亿元。

从业绩来看，截至2024年8月28日，博时养老目标日期2040五年持有、博时养老目标日期2045五年持有和博时养老目标日期2050的累计净值分别为0.7011、0.7378和0.8199。

实际上，受规模缩水与业绩低迷影响，年内已有17只FOF清盘，其中11只为养老FOF。此外，还有15只养老FOF年内将面临“三年之考”。

所谓“三年之考”，即指发起式基金在募集时，发起资金提供方将认购基金金额不低于1000万元，且持有期限将不少于3年。而在三年后的对应日，若基金资产净值低于2亿元，基金合同自动终止。

有公募基金公司认为，个人养老金整体遇冷，与全民养老意识依然较为淡薄、缴费人数占比较低、税优效果相对有限有一定关系，同时与总体产品业绩差强人意、产品持有期限较长也有较大关联。另外，近几年来，股市低迷、市场震荡，权益市场波动较大，受市场行情影响，养老FOF基金收益不及预期，规模缩水。

具体来看，行业面临的挑战主要包括以下五个方面，一是自下而上的全民养老意识仍需加强，渠道需提高重视程度。各渠道端前期个人开户意愿不足，在近年来的震荡市阶段，大部分渠道缺乏销售个人养老金的动力，主要引导个人养老金开户为主，实际缴费人数占比低，试点阶段的覆盖区域有限。

二是符合税收优惠标准的受众群体人数较少，目前个人养老金税优效果相对比较有限。基于缴费期1000元/月的免税额度，预计月收入在1万元以上的人群（5000元免税+约4000元专项扣除）才有意愿参与个人养老金业务、减少纳税基数，投资者参与个人养老金的积极性仍需提高。

三是业绩方面，2018 年试点以后，新发主要集中在2019至2023年期间，市场震荡，权益市场波动较大，养老FOF基金收益不及预期，业绩表现不佳。首批养老Y份额于2022年底陆续成立，截至今年6月30日，自成立以来仅23%的养老Y份额基金取得正收益，成立以来平均年化收益-3.23%，持有体验不佳，导致吸引力下降，投资者信任度和忠诚度培育不足。

四是产品持有期限较长。《养老目标证券投资基金指引》规定养老FOF 运作方式最少封闭一年。目前产品以1 年/3 年/5 年为主，持有期长、市场认知度低，发起式基金居多，规模提升难度较大。另外，受到1.2 万元税延额度限制，人均缴费金额远低于12000元的限额上限，短期内规模无法出现爆发性增长。

五是国内个人养老金的制度建设和品类选择仍需逐步完善。某些优势基金的品类尚未纳入个人养老基金范围，难以发挥业绩回报优势。

养老FOF何去何从

2018年8月，行业12家基金公司养老FOF产品获批，开启国内养老FOF发展新序幕。

历经六年时间发展，养老FOF市场日渐成熟，产品数量不断提升、类型逐步丰富，为第三支柱个人养老金业务提供多样化的选择。

Wind数据显示，截至2024年7月12日，行业共有271只养老FOF产品，规模合计668.27亿元。

目前来看，全市场个人养老基金规模增长较为缓慢。截至2024年一季度末，全市场个人养老基金规模合计65亿，单只产品平均规模仅0.35亿，个人养老基金整体遇冷。

针对困难与挑战，有公募基金人士给出对策和建议，一是加大投教服务，创新投教方式。根据调研，70%的投资者只开户不缴费，说明我国居民的养老意识依然停留在被动养老层面。可加强营销团队、养老投资团队与渠道的互联互通，优化个人养老基金的推广节奏，持续丰富养老投教活动。

二是提高专业能力，保持长期稳健业绩。根据调研，养老投资者开通账户后投资养老FOF的Y份额主要追求绝对收益，因此建议提升养老产品的绝对收益水平和风险控制能力。

三是加大产品供给，推动新发和持营齐头并进。在推动新发方面，争取加快落地稳健型养老FOF和平衡型养老FOF，在持营方面，集中资源做大绩优产品。

四是重视基金投顾的作用，加快养老与投顾的融合。基金投顾可为投资者提供合适的养老产品或产品组合，使用策略化的定投等形式为投资者打造合适的养老方案。由于投资者在进行养老投资决策时，需要考虑自身的年龄、收入、积蓄、支出、风险偏好等因素，养老是投顾发挥作用的较佳场景之一。但目前，个人养老第三支柱的账户是否能通过基金投顾的方式进行委托管理尚需进一步明确，基金投顾仅可以养老投顾的名义打造场景化的解决方案，还不能获得个人养老第三支柱的税优等政策优惠。