公募基金“掘金”半年报

【导读】A股中报披露正式收官，公募把脉投资机会

中国基金报记者 曹雯璟

A股中报披露正式收官。截至8月31日，A股市场5349家上市公司中，共有5346家披露完2024年上半年财务数据，其中近五成实现归母净利润同比增长，617家增速超过100%。行业方面，日常消费、公用事业、电信服务、可选消费等行业上半年归母净利润同比增长较快。

多位基金业内人士表示，整体来看，今年会更多关注出海、公用事业、TMT等领域中有业绩反转或者超预期的投资机会。后续会结合公司经营情况、财务数据、估值等因素适当调整投资组合。

青睐业绩超预期个股

Wind数据显示，2024年上半年共有2612家A股公司实现归母净利润正增长，占比49%。其中净利润增长100%以上的公司有617家，增长50%~100%之间的有396家，50%以下的1599家，占比分别为12%、7%及30%。此外，2734家公司净利润负增长。

从行业看，2024年上半年，信息技术、可选消费和电信服务三大行业分别实现5.99%、5.91%、2.79%营收正增长。从净利润增速来看，日常消费（33.21%）、公用事业（17.26%）、电信服务（5.9%）、可选消费（2.32%）等行业归母净利润同比增速相对较高。

记者了解到，基金经理比较关注中报“业绩超预期”行业和个股，并会拆分、研究影响业绩持续性的因素。

兴业基金权益投资部总经理、基金经理邹慧认为，今年中报全A业绩增速相较于一季度有小幅回升，但整体仍有压力。相对高增长的行业都比较细分，包括保险、交运、轻工、农林牧渔、电子、社服、公用事业和汽车。

“今年中报超预期个股主要有几个细分方向：一是出海板块，比如设备出海和部分消费品出海等；二是公用事业板块中，今年有不少中报亮眼的个股；三是TMT板块有一些见底回升的迹象，比如电子；四是保险板块今年中报普遍表现稳健。”邹慧谈道。

德邦基金基金经理雷涛表示，从中报披露的情况来看，科技成长领域的整体表现都不错，特别是消费电子、半导体板块，很多公司都呈现出很明显的业绩拐点；也有不少公司在一季度业绩出现拐点之后，二季度继续保持了良好的修复势头；甚至还有一些公司仅在第二个季度内，就达到了历史新高的收入或者利润水平。从中报的表现来看，有理由相信消费电子和半导体的修复周期已经启动。另外，算力相关的公司中报表现仍然“炸裂”，可见全球算力投资的景气度仍持续高位，可以对相关公司全年的业绩维持一个乐观的展望。

诺德基金基金经理郭纪亭也指出，从半年报来看，整个A股有很多细分行业表现比较亮眼，包括光伏、消费电子，以及新兴消费、医药细分行业等，业绩超预期个股大多分布在这些行业。

“新能源、半导体、家电、快递物流等行业的部分优秀公司业绩较为亮眼。”北京一位中型基金公司投研负责人分析认为，一方面，很多公司的全球竞争力在持续增强，海外市场份额不断提升；另一方面，部分行业国内市场竞争程度有所下降，盈利能力有所提升。

持续调仓优化组合

聚焦低估值、高景气度方向个股

多位基金经理表示，会根据半年报披露情况，结合公司经营情况、财务数据、估值等因素适度调仓，优化投资组合，聚焦高景气度、业绩反转等方向。

邹慧表示，后续会根据中报业绩情况调入业绩和估值匹配度好的个股，目前看市场上估值低位但业绩景气的个股越来越多。

“后续结合对中报披露情况的分析，可能会进行一些个股微调，但是整体的配置结构不会有太多变化，主要是因为对于半导体、消费电子、算力这几个重点关注的方向，前期已经做了超配布局。”雷涛谈道。

雷涛选择在半导体和消费电子修复趋势初期就进行配置，并认为其仍是下半年值得坚持配置的方向。另外，算力板块的景气度有望持续向好，因此也是长期配置方向。

郭纪亭指出，会根据中报披露情况进行一些微调，调整方向：一是行业受政策支持、基本面可能有一定改善的电子、电力设备等科技板块；二是前期跌幅较大、估值调整到位、股息率合理并且本身业绩还有一定增长的板块，如消费品、医药等；三是伴随经济逐渐进入稳定增长阶段，行业内部竞争格局有向好变化的部分周期类板块。

“淡化短期季度业绩的影响，主要根据中报披露情况判断公司的长期核心竞争力是否发生变化，并根据具体变化情况进行调整。持仓策略会进一步加强对优秀公司的筛选标准，增强在抗风险能力方面的要求。”北京一位中型基金公司投研负责人表示。

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