边风炜：期待但不强求高增长

本周市场探底小幅回升，八月终于结束了，在PMI数据持续收缩的背景下，每个季度的财报都像是一种煎熬，大部分企业增速都在放缓，弱市行情与悲观情绪交互让市场不断陷入调整。

本月底四大行终于迎来调整，同时大量科技股迎来反弹，高成长与高分红形成了市场的跷跷板，这种现象其实已经维持了很久。

很多投资者问我们，四大行业绩很一般，为何资金抱团独爱高分红，我回答说：“高分红从来都是弱市的选择，经济低增速与低利率的双低格局不变，高分红的相对优势也很难改变。”

同时，很多投资者不理解，为何高增长不能伴随高分红出现。因为高分红的背景是企业失去了扩张的动力，此时将利润以现金方式分配给股东比企业自己拥有更有利于股东，而高增长企业必然伴随高估值，此时一旦企业以分红方式回报股东，那么也就意味着扩张期的结束，届时对于高估值是很危险的。简单说，高增长企业一旦分红，此时股东抛售股票应该是更好的选择。

因此，高分红必然伴随低增速、低估值，对于股东来说，当股价低于净资产时，若企业能够持续高分红则是非常有利于股东，这也就解释了为何部分金融股在这两年持续获得机构增持了。

新“国九条”后，政策更鼓励企业以真金白银回报股东，一方面是加强上市企业的回报意识，另一方面恐怕也是在当下经济环境下的一种优选方案吧。既然增速没了，那就老老实实做好分红，至于高增长，我们依然期待但不强求。

(作者为知名财经人士)