中山证券发布物产环能研报点评 预计公司热电联产板块营收有望稳中有升

7月1日，中山证券针对物产环能2023年报、2024Q1季报发布研报点评，围绕公司煤炭流通业务、热电联产板块、新能源业务等三大核心业务进行分析。

2023年公司煤炭流通业务营收411亿元，同比下降21.03%；全年煤炭销售量5548.48万吨，同比增加4.26%。研报认为，主要原因是煤炭整体供需偏弱、非电需求下行、煤炭价格下跌。随着煤炭供需弱平衡，迎峰度夏与补库有望带动价格反弹。

热电联产业务方面，数据显示，2023年，公司热电联产业务毛利率24.13%，毛利率比上年增加1.35个百分点。公司热电行业贡献营收31.25亿元，占总营业收入从2021年5.21%上升到2023年7.05%，2023年全年新增用户47家，销售蒸汽834.88万吨（同比+14.75%），电力131,990.24万千瓦时（同比+23.76%）。

研报指出，公司热电联产区域优势稳固，预计随着热电联产区域拓展，热电联产板块毛利率与营收贡献稳中有升。

新能源业务方面，公司2023年新能源业务实现营收6085万元（同比+870.04%），光伏组件及相关设备贡献销售收入4427.95万元（同比+605.88%），增长迅速。研报认为，新能源对于实现碳中和目标具有重要地位，新能源业务有望成为公司新的增长点。

值得一提的是公司ESG绿色低碳效果初步显现，公司大力拓展非化石能源项布局的多个分布式光伏项目已实现并网；公司全年污泥处理量达74.97万吨。旗下浙江物产金义生物质热电联产项目实现投产，年发电能力2亿度，供热能力85万吨，减排CO2约46万吨。

公司下属新嘉爱斯对污泥干化后的废水采用物化+生化处理工艺系统年回用水量约4万吨。浦江热电《循环流化床锅炉掺烧纺织废料工艺控制及废气处理研究》创新研发项目被中国设备管理协会评为热电产业绿色低碳技术创新奖三等奖。