指数快看|小市值高弹性，快看这四只中小盘风格指数

【编者按】科技浪潮奔涌、消费提质升级、产业变革激荡……中国奋进在高质量发展的道路上。投资是一场长跑，紧跟指数，把握时代“贝塔”。“指数快看”栏目，深度辨析不同指数的特点，帮助投资者探寻投资新机遇。

工信部最新数据显示，5月中小企业生产指数为50.3%，相比上个月上升0.6个百分点，进入景气区间。我国中小企业生产经营持续平稳回升，中小企业发展韧性足，呈现长期回升向好态势。

在经济复苏加速、流动性宽裕的阶段，中小企业往往更容易实现业绩增长和估值提升。今年以来，中证500指数、中证1000指数、科创100指数、创业板中盘200指数这四只中小盘风格指数的关注度持续提升。

那么，同为中小盘风格指数，它们各自有什么特点？区别又在哪里呢？

指数定位有何差异

中证500指数和中证1000指数都是横跨沪深两市的规模指数。

其中，中证500指数偏中盘风格，由全部A股中剔除沪深300指数成份股及总市值排名前300名的股票后，总市值排名靠前的500只股票组成，成份股大部分已处于相对稳定成长的阶段，在其所处细分领域内具备较强的竞争优势。   

而中证1000指数定位小盘风格，由中证800指数样本以外的规模偏小且流动性好的1000只股票组成，“专精特新”含量较高。

另外两只指数都是聚焦单市场中小盘股票的指数。

其中，科创100指数由科创板中市值中等且流动性较好的100只股票组成；创业板中盘200指数则由创业板中市值中等、流动性较好的200只股票组成。

定位上的差异也带来了这四只指数在市值特点、行业分布、成份股、成长潜力等方面的不同。

市值特点连连看

首先从市值来看，都是中小盘风格的指数，其中哪只指数成份股的平均市值最小呢？

从下图可见，创业板中盘200指数成份股市值在100亿元以下的权重超50%，在100亿-200亿元之间的权重近40%，指数成份股平均市值不到90亿元、在这四只指数中最小。

比创业板中盘200指数成份股平均市值略大一些的是中证1000指数。中证1000指数综合反映A股一批小市值公司股票的整体表现，成份股平均市值为103亿元，市值在100亿元以下的成份股权重超40%，在100-200亿元之间的成份股权重为46%。

再次是科创100指数，其成份股平均市值为130亿元，市值在100亿元以下的成份股权重约21%，不到中证1000指数的二分之一；而市值在100-200亿元之间的成份股权重则达65%，占比在这四只指数中最高。

平均市值最大的是中证500指数，与指数定位相对应，中证500指数呈现出中盘风格，成份股平均市值为232亿元，市值超过200亿元的成份股权重高达70%、显著高于其余三只指数。

简单来说，若将这四只指数按照市值特点从小到大排列：创业板中盘200指数＜中证1000指数＜科创100指数＜中证500指数。

行业分布大比拼

中证500指数和中证1000指数跨沪深两市，因此所覆盖行业的数量多于创业板中盘200和科创100这两只单市场指数，行业分布也更加均衡。

具体来说，中证500指数和中证1000指数完整覆盖了31个申万一级行业；创业板中盘200指数成份股分布在24个申万一级行业，未涉及交通运输、银行、煤炭、钢铁等行业；科创100指数成份股覆盖了10个申万一级行业，未涉及传媒、有色金属、社会服务、食品饮料等行业。

进一步对比中证500指数和中证1000指数的行业分布差异，可以发现，中证500指数在电力设备、有色金属、非银金融、国防军工等行业配置较多；而中证1000指数在医药生物、电子、基础化工、机械设备等行业配置较多。   

从权重行业来看，中证500指数的前三大权重行业为医药生物、电力设备、电子，合计占比29%；而中证1000指数的前三大权重行业为医药生物、电子、计算机，合计占比31%。

接下来，我们再对比一下创业板中盘200指数和科创100指数。从下图可见，创业板中盘200指数在计算机、传媒、国防军工、通信等行业配置较多；而科创100指数在医药生物、电子、电力设备、机械设备等行业配置较多。

具体从权重行业来看，创业板中盘200指数前三大权重行业分别为计算机、电子、医药生物，合计占比51%；科创100指数的前三大权重行业为医药生物、电子、电力设备，合计占比69%，集中度相对更高。   

整体来看，四只指数的前三大权重行业均包括医药生物和电子这两个新经济产业。其中，医药生物在中证500指数、中证1000指数、创业板中盘200指数和科创100指数中的权重分别为11%、13%、17%、32%，电子的权重分别为9%、11%、17%、21%。不难发现，科创100指数的医药生物和电子“成色”更足。

成份股差异知多少

由于中证500指数和中证1000指数包括的成份股数量多，所以个股集中度非常低，前十大权重股合计占比分别只有6.5%和3.9%，单只成份股占比均在1%以下。   

而科创100指数、创业板中盘200指数包括的成份股数量相对较少，个股集中度也就相对高一些，前十大权重股合计占比分别为23.3%和14.2%。

由于指数编制方案对选股范围的界定，中证500指数和中证1000指数的成份股完全不同，科创100指数与创业板中盘200指数的成份股也并无重合。

但是，科创100指数和创业板中盘200指数会有成份股出现在中证500指数和中证1000指数中：科创100指数中，有60只与中证1000指数相同、24只与中证500指数相同；创业板中盘200指数中，有154只与中证1000指数相同、8只与中证500指数相同。从上表可以看出，兴齐眼药在创业板中盘200指数和中证1000指数中都是第一大权重股，而惠泰医疗则同时出现在科创100指数和中证1000指数的前十大权重股中。

成长潜力备受关注

中小盘股的成长潜力一般都是投资者关注的焦点。

根据招商证券数据，近三年，科创100指数成份股的净利润复合增速在这四只指数中最高，而中证1000指数和创业板中盘200指数成份股净利润复合增速均有所下降。2024年，这四只指数成份股都有望取得更亮眼的表现。其中，科创100指数成份股净利润增速高达685%；创业板中盘200指数和中证1000指数成份股净利润均转降为增、增速分别超70%、近50%；中证500指数成份股净利润增速约30%。   

再从净资产收益率的维度来看，中证500指数成份股平均净资产收益率为7.7%，在这四只指数中表现相对较好。从2024年的预测表现来看，创业板中盘200指数和中证500指数有望更进一步、实现超9%的净资产收益率。

大家可以根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解指数基本特征、估值水平的基础上谨慎做出投资决策。

目前，市场上有中证500ETF易方达（510580）、中证1000指数ETF（159633）、科创100ETF易方达（588210）、创业板200ETF易方达（159572）等产品分别跟踪这四只指数。

（免责声明：基金投资有风险，请谨慎投资。该文稿不代表中国基金报观点，不构成任何投资建议。）

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