面值新规下B股护盘，掘金新海航

近期，海航控股（600221.SH）股价持续震荡，市场高度关注的同时，也引起了投资者对于其面值退市的担忧。数据显示，截止6月的最后一个交易日，海航控股下跌6.42%，收盘1.02元，按相关规则，若公司股价连续20个交易日低于1元，公司将被采取面值类强制退市措施。

对此，有个人投资者在社交平台上表示，“如果海航控股因为面值不够退市了，是否会促进监管层重新审视一下面值退市的规则？”，但从理性角度来分析，总市值接近500亿元的海航控股，是否真如市场所言，即将面临退市风险？

据了解，海航控股是目前沪深交易所74家AB股同步上市的其中一家公司，而根据4月新修订的细则可知，在上交所既发行 A 股股票又发行 B 股股票的上市公司，当其A股及B股同时连续二十个交易日股价均低于面值（1人民币元/股）时，将会面值退市。

进一步来看，海航B股的总股本3.64亿股,占其总股本432.16亿股的比例仅有0.84%，小微盘特征明显。同时，其母公司海航航空集团通过 American Aviation LDC.持有2.16亿股B股，占其总股本的58.49%，这使得海航B股的市场流动性长期呈现低流动性的特点。不仅如此，由于外汇管制等外部因素原因，B股本身的流动性进一步缺乏，致其对投资者尤其是境外机构投资者难以有吸引力，更少被人关注，据统计，B股日常成交量较小。

显然，B股流动性的匮乏，加上海航航空集团的高比例持股，将进一步增加了眼下海航B股市场的稳定性，只要其股价持续维持在1元/股及以上的区间，外界广传海航控股可能被面值退市的质疑亦将随之不攻自破。

关键的是，海控B股于6月28日实现涨停，上涨10.4%，并收于0.14元。查阅公告后发现，American Aviation LDC.于同日通过集中竞价交易方式增持海航控股B股股份256.62万股，占公司总股本的0.01%，显示出对公司长期投资价值的认可。

另一方面，海航控股的破产重整成功，是在党中央领导下化解系统性金融风险工作的典型成功案例。这一成果来之不易，凝聚了众多债权人和海航控股的努力，因此一旦出现相关风险，势必会引起有关部门的高度关注。

事实上，作为我国第四大航空公司，海航控股在航空运输领域已具有举足轻重的地位。同时，作为海南自由贸易港的唯一主基地航司，海航控股还有望成为海南自贸港建设政策红利的最大受益者。《海南自由贸易港建设总体方案》中提出的免税航油、优惠税收环境、人员货物流动、航权开放与原辅材料免关税等多个方面都使其显著受益。经营发展不断向好，背后离不开海南省政府的长期助力，这种支持不仅体现在政策层面，更体现在实际行动上。

值得注意的是，本次海航控股连续下跌，实际上是多种因素导致的。一方面，近期A股持续调整，加之二季度又是民航业淡季，运营整体存在不确定性的情况下，引发资金抛售。另一方面，市场优胜劣汰趋势回归，一则面值退市新规加剧了低价股市场的恐慌情绪，使得股价越接近1元的相关标的投资意愿持续下降，进而导致持续性地下跌。

因此，随着此轮行情逐步调整，多数基本面正常、未存在经营风险的公司或将迎来估值回升以及资金流向等方面的边际改善，而海航控股正是其中的一员。据悉，公司一季度业绩大幅改善，实现营业收入175.49亿元，同比增长33.48%，净利润为6.86亿元，同比增长334.51%，扣非净利润为6.14亿元，同比增长502.86%。市盈率方面，Choice数据显示，6月28日海航控股动态市盈率为16.05，相对于其他上市航空公司而言市盈率仍非常低，其增长潜力和成长空间均被低估。

随着2024年暑运旺季来临，海航控股有望迎来经营效益的进一步改善，据海航控股消息称，为满足航空市场需求，进一步优化航线网络，海航航空集团旗下境内各航司将新增境内外航线200余条，日均计划航班量达2400余班。7月1日-8月31日暑运期间，海南航空预计境内外航班量864班/日，同比2023年暑期增长10.6%，其中国内航班计划816班/日，同比2023年增长9%，国际及地区航班量计划48班/日，同比2023年增长48%。预计国内运输旅客800余万人次，同比提升约5%。预计国际运输旅客量将超过50万人次，与2023年同期相比，旅客量增长幅度超过50%。

本文来源：财经报道网