ESG舆情 | 厨电龙头老板电器投诉事件多发，MSCI评级下调，出海战略现隐忧

本文来源：时代周报 作者：比克

来源|时代投研

作者|比克

编辑|郑少娜

AI（人工智能）概念爆火之下，厨房电器也欲乘上这股东风。

6月24日，老板电器(002508.SZ)在发布会上推出其“食神”AI烹饪大模型。

然而，资本市场似乎对此并不太兴奋，截至6月28日收盘，老板电器股价跌1.65%，报22.10元/股，总市值为209.73亿元。

在国内家电市场告别高增长红利的当下，老板电器能否借AI大模型突出重围，尚未可知。不过，摆在老板电器面前的ESG管理问题，同样是当务之急。

时代投研发现，6月25—26日，全国12315消费投诉信息公示平台上关于老板电器的公示信息达到11条，投诉问题包括产品质量、售后服务、虚假宣传等。在黑猫投诉平台，消费者对老板电器发起的历史投诉累计接近500条。

从ESG层面分析，上诉投诉信息涉及社会（S）、治理（G）维度的劳务管理、产品质量、商业道德等关键绩效指标。ESG是评判企业可持续发展能力的重要参考，尤其对老板电器这样的上市企业而言，更事关企业声誉和品牌形象，从而影响其市场竞争力。

2020—2023年，MSCI（明晟）将老板电器的ESG评级从“领先水平”的AA级下调两级，降至“一般水平”的BBB级。

就投诉事件多发、遭MSCI下调评级等问题，6月28日，时代商学院向老板电器证券部致电及发函询问，截至发稿，对方暂未回复。

“爆炸门”后投诉仍旧多发，涉及社会（S）、治理（G）维度核心议题

6月25—26日，在全国12315消费投诉信息公示平台、黑猫投诉平台关于老板电器的投诉信息中，商品虚假宣传、售后服务不到位、产品以假充真、以次充好等质量问题最为常见。

其中，在黑猫投诉平台，仅“老板电器爆炸”等相关词条便有7条，如图表1所示，内容包括老板电器油烟机面板爆炸、老板电器燃气灶爆炸、老板电器燃气灶玻璃面板爆炸等，投诉收录时间跨度为从2020年10月—2023年7月。

实际上，老板电器产品“爆炸门”事件曾一度站在舆论的风口浪尖上。

2020年9月，中国裁判文书网发布的民事判决书显示，上海一对夫妻（原告）因燃气灶爆炸事故将老板电器及燃气公司告上法庭。

一审法院认为，老板电器工作人员疏于对燃气灶和灶前金属软管连接处进行检查，未能排除潜在隐患，最终导致本案事故发生，存在明显过错，应承担全部赔偿责任，需赔偿原告损失29.08万元。随后，虽然老板电器不服判决提起上诉，但二审法院仍维持原判。

上述事件由老板电器工作人员在售后服务中出现明显过错而造成，从ESG层面分析，老板电器在代理商管理、代理商培训、员工培训等环节存在一定短板，涉及“劳务管理”这一核心议题，其与“产品质量”同为社会（S）维度的关键绩效指标。

此外，老板电器相关投诉信息中还存在商品虚假宣传、不正当竞争等描述，该问题涉及公司治理（G）维度的“商业道德”这一关键绩效指标。

据MSCI官网，如图表2所示，在老板电器所属家用电器行业的ESG评级体系中，环境（E）、社会（S）、治理（G）三项维度的权重分别为15.3%、36.2%、48.5%，社会（S）、治理（G）维度的权重较高。

其中，上述“劳务管理”、“产品质量”及“商业道德”均为社会（S）、治理（G）维度的关键绩效指标，“劳务管理”“产品质量”的权重分别为9%、0.5%（“治理”维度无特殊绩效指标）。

综上可知，老板电器若要提高其ESG水平，需更加重视在“劳务管理”“产品质量”“商业道德”等关键绩效指标方面的实践。

MSCI评级遭下调至BBB级，出海战略拓展不济

财报显示，2024年一季度，老板电器实现营收22.37亿元，同比增长2.75%；实现归母净利润3.98亿元，同比增长2.49%，营收及归母净利润均创下2023年以来单季度最低增速。

与同行业对比来看，2024年一季度，厨卫电器行业（申万二级）可比公司万和电气(002543.SZ)、华帝股份(002035.SZ)分别实现营收19.80亿元、13.81亿元，其营收同比增长率分别为23.53%、15.60%，归母净利润同比增长率分别为34.69%、34.61%。

由此可知，上述两家同行业公司的营收规模与老板电器较为接近，其2024年一季度营收及归母净利润却均实现两位数增长，业绩表现远超老板电器，在国内市场竞争较为激烈的情况下，老板电器恐已出现增长乏力的情况。

在海外新拓市场方面，2021—2023年，老板电器的国外业务收入分别为6237.86万元、6204.88万元、6787.76万元，在营业总收入中所占的比例分别为0.62%、0.6%、0.61%，均不足1%，出海战略效果较为有限。

6月4日，老板电器在投资者互动平台表示，公司计划拓展海外市场，以提升全球市场份额和品牌影响力，已在美国成立一家销售子公司，马来西亚和印度尼西亚子公司也会在今年设立。公司将根据当地消费者的需求和市场特点，进行产品定制和营销策略调整。

由此可知，老板电器未来的产品出海战略将采用本土化经营模式，采取适应当地市场的策略和经营方式，以满足当地消费者的需求。

在此种经营模式下，企业的ESG实践水平将对其经营战略产生显著影响。一方面，全球投资者和消费者正愈发关注企业的ESG表现，良好的ESG实践水平意味着企业有能力提供更加可持续的产品和服务。

另一方面，ESG表现将有利于出海企业塑造其品牌形象，提高在海外市场的竞争力，如满足海外市场监管要求、吸引当地人才、增强当地消费者品牌认同感等。

目前，MSCI是国际ESG领域拥有较高知名度及话语权的评级机构之一。MSCI官网显示，2020年2月，MSCI对老板电器的评级为AA级，在其ESG评价体系中为“领先水平”。而2022年10月、2023年9月，MSCI分别将老板电器的ESG评级调整至A级、BBB级，降至“一般水平”。

如图表3所示，在全球家用电器行业73家公司中，老板电器的ESG评级低于近30%的同行业公司，其ESG表现与海外头部家电企业尚存一定差距。

（全文2271字）

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