下半年投资如何选？瑞银胡一帆：重点关注三大趋势 把握人工智能、黄金等投资机会

21世纪经济报道 记者 崔文静 北京报道   年中临近，从全球配置角度而言，下半年投资机遇应当如何把握？

6月27日，瑞银财富管理亚太区投资总监及宏观经济主管胡一帆进行全面解读。

胡一帆预计，2024年美国GDP增速将维持在2.3%左右，略低于去年的2.5%；中国GDP增速则有望实现5%左右的政府工作目标。

在胡一帆看来，投资者应当把握三大重点趋势，包括为利率下行做好准备，把握人工智能机会，对美国大选结果有所准备。

如此背景之下，胡一帆认为下半年全球债市、股市均存在上行空间，可以对高评级债券、人工智能、黄金、白银等进行投资。

此外，中国市场投资策略方面，胡一帆建议坚持“杠铃策略”，对防御性板块和成长性板块同时配置。

把握三大重点趋势

洞悉国际大环境，是准确把握全球配置机遇的一大前提。在胡一帆看来，投资者需要重点把握三大趋势。

首先，为利率下行做好准备。

从全球来看，核心通胀已经从高点回落。以美国为例，其在2022年6月达到9.1%的通胀高点，目前通胀已经降至3.3%，预计年底将进一步下降至2.9%。欧洲通胀更是由2022年10月10.6%的高点下滑至2.6%，年底有望再度降至2.4%。

伴随通胀的下降，全球四大主要央行陆续开启降息模式。瑞士于3月打响2024年降息第一枪，6月再度降息，每次降息25个基点；瑞典也于5月开始降息；加拿大和欧盟降息则开始于6月。预计英国降息将在8月到来；美国或于9月和12月两次降息。

其次，把握人工智能机会。

当前，科技头部企业投资正在大幅增长，如今的人工智能类似于此前的互联网、平板电脑，是目前最主要的全球发展机遇。

再者，今年是美国大选之年，特朗普还是拜登上台，对经济和股市的影响非常不同。

如果特朗普上台，由于其主张减税，将总体利好经济，但负面影响在于贸易政策与国防支出增加；股票方面，特朗普主张放松监管，其上台可以增加潜在并购机会、减少企业税收。同时，如果特朗普获胜，美国财政赤字压力将有所增加。

如果拜登成功连任总统之职，美国现行政策得以延续，整体增长则相对中性。

目前，特朗普与拜登谁将胜出难以预测，随着投票日的临近，市场波动可能将上升，投资者应提前做好准备，同时避免因为政治偏好而进行投资。 

人工智能、黄金等值得布局

对于下半年投资机遇，胡一帆整体较为乐观。他认为，伴随全球降息的到来，无论是股市还是债市，都会迎来上行走势。

从全球配置而言，债券方面，胡一帆看好高评级债券，债券潜在收益率将伴随降息而上升。其预计5年期、10年期国债综合收益率将分别达到4.8%和5.8%。

股票方面，首先，胡一帆认为人工智能领域具备中长期投资价值。

一方面，其更为看好AI基础设施及其驱动的半导体公司。胡一帆预计，2022年至2027年。AI营业收入复合增长率有望高达70%，虽然当前AI相关个股股价已经较高，短期可能存在波动，但中长期仍然具备配置价值，投资者可以通过投资结构化产品降低波动。

另一方面，胡一帆同样看好中国AI，其预计中国最终将开发出与其他地区不同的AI生态系统，这将带来显著的变现潜力。

其次，中国股票市场布局策略上，胡一帆建议采用“杠铃策略”。

投资优质国企，以及金融、公用事业、电信、能源等防御性板块；同时，对成长性板块进行布局。

再者，大宗商品方面，胡一帆认为黄金仍然具有上行空间，有望于今年年底达到2600美元每盎司，并于2025年年中进一步增至2700美金每盎司。“整体而言，黄金与白银存在上涨空间，石油和铜则相对稳健。”胡一帆表示。

此外，胡一帆建议投资者在投资组合中适当加入另类资产，以提升回报、降低风险。