价值毁灭典型！累计募资450亿，最新市值仅470亿！海航控股股价逼近1元面值，退市风险降临

昨日大跌的海航控股今天继续走低，收盘下跌1.8%，报1.09元/股，续创10多年来收盘新低。自此，6月以来海航控股累计跌幅已经超过20%，距离跌破1元面值仅差几分钱。截至目前，海航控股市值仍有470亿元，是1元股中市值第二高的股票。

海航控股或许是价值毁灭型公司的典型代表。自上市以来公司累计股权融资接近450亿元，大手笔融资却换来惊天亏损，上市以来净利亏损高达609亿元，投资者回报寥寥，仅分红34.24亿元，最新价较发行价跌幅接近24%。

海航控股快跌破1元面值

今年市值退市的公司数量众多，这其中多以小市值公司为主。不过，近期一些大市值公司也面临着面值退市的压力。在最新市值百亿元以上的个股中，有5只个股最新收盘价在1.3元以下，其中海航控股市值最高接近470亿元，最新股价为1.09元。

海航控股主要是股价持续下跌从而逼近跌破面值。行情数据显示，海航控股去年股价跌幅超过26%，今年以来累计跌幅超过20%。6月25日，面临退市压力的海航控股“憋”出了一份提质增效重回报方案。方案称，2024年公司将不断总结前期精细化管理经验，持续提升精细化管理水平，为全体股东创造效益。6月26日公司股价继续下跌，当日跌幅超5%，今天又下跌1.8%。

市净率高居行业第一

海航控股的估值或许是公司股价回调的重要原因。与同行相比，公司不论是市净率还是市现率，均明显高于A股主要同行。

数据显示，截至最新收盘，海航控股的市净率达17.05倍，高居行业第一，南方航空、华夏航空等公司市净率均在3倍以下；市销率方面，公司滚动市销率为0.747倍，高于南方航空的0.6197倍和中国东航的0.71倍；市现率也普遍高于同行，总市值470亿元对应去年80.82亿元的经营活动现金流净额，市现率为5.82倍，南方航空、中国东航、中国国航等市现率均在3倍以下。

除了较高的估值外，海航控股较高的资产负债率也令人担忧。截至今年一季报，公司资产负债率高达98.46%，同行最高。公司持续经营能力堪忧，在2023年年报中公司称，截至2023年12月31日，集团流动负债超过流动资产约57.74亿元，归属于母公司股东权益为23.10亿元，货币资金余额计88.71亿元(其中现金及现金等价物为19.18亿元)，一年内需支付的各项金融负债合计298.17亿元。上述情况表明存在可能导致对集团持续经营能力产生重大疑虑的事项或情况。

累计募资450亿元，亏损609亿元，分红34.24亿元

翻开海航控股的历史，可谓是投资者的血泪史。自上市以来，公司累计从股市中募资接近450亿元，包括IPO募资9.43亿元，定向增发募资440.24亿元。此外，公司还有发债券融资293.1亿元。

然而如此巨量的募集资金，投资者回报却是寥寥无几，累计分红额仅34.24亿元，连股权融资额的零头都不到。另外从实现的净利润来看，海航控股上市以来累计亏损额高达609亿元，经营绩效远远落后于A股同行。