技术变现，小鹏汽车Q1毛利率环比翻倍

“小鹏在手现金达到414亿元，大幅改善的毛利率和充裕的资金让我们可以更加关注决胜长远的战略选择。”随着2024年第一季度财务数据的发布，小鹏汽车董事长兼首席执行官何小鹏对于公司未来的发展规划有了更多的底气和思考。

不同于理想汽车一季度多项财报指标下滑，小鹏汽车一季度财报数据表现可圈可点，包括交付量同比增长20%、营收超指引预期、毛利环比翻倍增长等。反映在资本市场层面，美东时间5月21日，小鹏汽车美股股价一度涨超26%，截至收盘股价涨幅为5.92%。

图片来源：小鹏汽车2024年一季度财报数据

数据显示，2024年第一季度，小鹏汽车总交付量为21,821辆，同比增长19.7%；总营收为65.5亿元，同比增长62.3%，超指引预期，2024年第一季度毛利率大幅提升至12.9%，同比提升11.2个百分点，环比提升6.7个百分点。截至今年3月31日，小鹏汽车的现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及定期存款为414亿元。

X9大卖/技术变现，小鹏毛利“三连跳”

需要指出的是，今年一季度，小鹏汽车的销量为2.18万辆，虽同比增长19.7%，但环比降低63.7%，处于公司给出的2.1-2.25万辆的交付指引下限。那么，在销量并未大幅提升且价格战此起彼伏的情况下，小鹏汽车营收和毛利率等关键财务指标还能出现回暖，背后原因值得探究。

分析小鹏一季度销量构成可以发现，X9的快速上量在关键时刻拉了小鹏一把。数据显示，一季度小鹏汽车累计交付新车共21,821台，其中小鹏X9累计交付7,872台，占比达到36%，正是这一定价35.98~41.98万元的高客单价产品让小鹏有效对冲了价格战带来的影响。

还有一个重要的原因则是，平台和软件技术服务的收入已经开始成为小鹏收入的重要来源。

据了解，从今年一季度开始，小鹏汽车与大众联合开发的收入已经计入了Q1的服务和其他收入中。这意味着创业十年，小鹏汽车坚持在智能电动汽车平台、EEA电子电气架构和智能辅助驾驶等技术高强度的研发跟投入，目前已经转化为良好的财务回报。

“在市场竞争极其激烈的情况下，一季度公司毛利率大幅上升到12.9%。”小鹏汽车名誉副董事长及联席总裁顾宏地表示：“这标志着小鹏汽车实现了在智能电动车业务基础上，通过智能化技术输出提升盈利和国际化潜力的独特模式。”

图片来源：小鹏汽车

且随着小鹏与大众汽车集团长期战略伙伴关系的不断深化，二者的合作规模也在迅速扩大。

今年4月，小鹏汽车与大众汽车集团将为大众汽车在中国市场的电动车平台联合开发行业领先的电子电气架构。根据协议，平台将集成小鹏汽车最新一代基于中央计算和域控制器的电子电气架构，联合开发的电子电气架构预计将从2026年起应用于在中国生产的大众汽车品牌电动车型。

对此，小鹏汽车董事长及首席执行官何小鹏表示：“通过与大众汽车集团的战略合作，小鹏汽车率先实现了自研智能化技术的输出赋能，我们行业领先的技术将获得更大的市场影响力和更好的财务回报。”

目前来看，小鹏汽车虽未开始赚钱，但已具备了自我“造血”的能力和苗头。将时间线拉长至近三个季度，小鹏汽车2023年Q3毛利为-2.7%；23年Q4为6.2%；2024年Q1为12.9%，毛利率成功实现“三连跳”，且在去年四季度转正的情况下，今年一季度实现环比翻倍增长。目前小鹏汽车净亏损已大幅收窄，相信随着毛利率的不断增长，盈利指日可待。

当然，何小鹏也表示，小鹏汽车未来战略不会像以前一样仅仅着眼于销量增长，而是将在极卷的市场竞争中，更加追求高质量、高效率，全面提升公司竞争力，使小鹏的长板更长且没有短板，把小鹏汽车打造成“多边形战士”，这样才能够在长跑里面获取更大的规模和利润。

MONA和B级新车打头阵，小鹏开启强产品周期

也是为了获取更大的规模和利润，自今年三季度起，小鹏汽车将开启在三年内推出多款全新造型强劲产品周期，覆盖10万-40万元价格带主要的细分市场，这其中包含了多个像X9一样专注品类创新的新物种产品。

官方表示，小鹏X9的成功充分说明了产品品类创新、技术创新才是更有效的竞争手段，今后几年小鹏将会基于X9的良好口碑和经验，继续丰富高端系列产品线。

值得一提的是，今年6月，小鹏MONA产品系列的首款A级纯电轿车将会亮相，并且在三季度正式上市和规模交付。“我相信这是一款颜值爆表，甚至在二十万以内所有车的颜值最高，且高智能，同时成本具有相当竞争力的产品，我相信MONA会成为A级纯电市场的超级明星产品。”何小鹏还透露，在明后年，小鹏还将在A级车的平台上推出多款产品，并且XNGP也会打入到这个价位段，在这个销量最大的价位段普及高等级智能辅助驾驶。

图片来源：小鹏汽车

另外，今年四季度，小鹏还将交付一款小鹏汽车品牌的全新B级纯电轿车车型。这款新车是基于小鹏最新技术、规模降本的首发车型，有望成为下半年的爆款。

“我们对这两款产品的上市感到非常兴奋，有信心认为它们会贡献巨大的销量。这两款产品只是我们强产品周期的开始，我们希望能够在明年到来之前，月交付量能以更稳定的方式增长。”顾宏地分析指出，尽管MONA是A级轿车，依然预计会有健康的毛利，而另外一款B级车有望比X9以外的现有车型获得更高毛利。

展望2024年二季度，何小鹏坦言，尽管二季度小鹏仍然面临车市的诸多挑战，包括组织在内的多项变革调整还在执行的过程中，所好的是已经开始看到这些调整带来的积极影响。

基于对市场和经营环境以及客户需求初步判断，小鹏汽车预估2024年第二季度的总交付数量约为29,000至32,000辆，同比上升25.0%-37.9%，环比上升32.9%-46.6%。收入预计约为人民币75至83亿元，同比上升48.1%-63.9%。

何小鹏还指出，从今年10月份开始，小鹏将会进入到高速发展的快车道，无论是销量、利润率、现金流，还是AI智能驾驶，小鹏都有信心取得巨大的突破，并且目标是在之后更加稳定向前。在此期待今年下半年能够看到更多小鹏汽车的变革成果落地。