供需失衡下光伏行业“卷生卷死”，隆基绿能Q1大亏23.5亿

今年一季度，隆基绿能营业收入实现176.74亿元，同比减少37.59%；归母净利润亏损23.50亿元，同比锐降164.61%

标点财经、投资时间网研究员 卓玛

当光伏组件每平方米的价格低于铁栅栏，你是否考虑用它来制作家庭围栏？近日网端广为流传的一张照片显示，或许已经有欧洲家庭这么干了。

前几年光伏行业大幅扩张的蝴蝶效应已逐渐显现。据InfoLink数据显示，2023年硅料（多晶致密料）价格下降约70%，硅片及电池片（PERC 182）价格下降约60%，组件（PERC 182）价格下降约50%，这对企业的盈利水平造成了巨大影响。知名光伏龙头企业隆基绿能科技股份有限公司（下称隆基绿能，601012.SH）日前就发布了利润下滑的2023年报和亏损的2024年一季报。

数据显示，2023年，隆基绿能全年实现营业收入1294.98亿元，同比微增0.39%；归母净利润实现107.51亿元，同比减少27.41%。

时至今年一季度，隆基绿能营业收入实现176.74亿元，同比减少37.59%；归母净利润为亏损23.50亿元，同比锐降164.61%；扣非归母利润为亏损24.19亿元，亦同比大幅减少167.37%。

二级市场端，截至5月7日收盘，隆基绿能股价报收于18.77元/股，较2021年11月触及的72.55元/股高点大幅下挫74.13%，公司当前总市值为1422.40亿元。

隆基绿能上市以来的股价走势（元）

数据来源：Wind

计提资产减值准备70.25亿元

据第三方机构统计数据显示，2023年全球光伏新增装机超400GW，较2022年大幅增长超70%。其中，我国光伏新增装机规模为216.88GW，较2022年同比增长148.1%，新增装机规模和增速均创历史新高，并以超50%的全球新增装机占比引领全球市场增长，连续第11年蝉联全球新增装机量首位。

在此过程中，行业供给过剩问题也日益突出。近年来，各地光伏新建扩建投资项目大干快上，上下游产能扩张，加之大量跨界者涌入，导致各环节产能短期内急剧增加，阶段性供需失衡矛盾突出。2023年光伏产品价格急速下跌，尤其第四季度以来，组件招投标价格屡创新低，组件价格跌至1元/W以下。

隆基绿能在年报中也提到，2023年光伏行业产能快速释放、供需结构失衡、新技术快速迭代，导致产业链价格大幅下降，HPBC新产品换代的学习成本，公司内部组织扩张过快带来的效能下降，叠加复杂的外部环境，均使得公司发展遇到严峻挑战。

标点财经、投资时间网研究员注意到，隆基绿能2023年利润下滑主要由于计提了巨额资产减值准备。据悉，隆基绿能2023年合计拟计提资产减值准备70.25亿元，较上年增加49.49亿元，全额计入公司全年经营业绩，由此影响全年净利润58.27亿元。   

在70.25亿元的总计提额中，包括存货计提跌价准备51.71亿元（较上年增加41.23亿元），计提固定资产减值准备15.86亿元，计提在建工程减值准备1.96亿元，以及计提合同资产减值准备0.72亿元。

对于计提资产减值准备出现的较大变动，除上述提到的光伏产品价格下跌外，隆基绿能方面称，美国海关暂扣令导致公司部分产品在美国海关滞留时间较长，期间降价明显，至年末产生明显跌价。此外，以前产品价格上行，跌价风险不高，公司实际于每季度评估存货减值，但2023年产品价格波动加剧且整体持续下跌，公司年内存货按月进行评估，因此同时增加了存货跌价准备的计提额和转销额约22.6亿元。该变化不影响存货跌价准备余额、当期税前利润或净利润。

硅片及硅棒产品收入下降超三成

就具体光伏产品而言，隆基绿能目前的收入来源于组件及电池、硅片及硅棒、电站建设及服务、电力和其他五部分，其中组件及电池是该公司的主要收入来源。

年报显示，隆基绿能2023年硅片及组件出货量持续高速增长，但由于产品价格下降，收入并未实现高增长。

2023年，隆基绿能全年组件出货67.52GW（其中对外销售66.44GW），同比增长44.40%，电池全年对外销售5.90GW。由此，组件及电池产品全年实现收入991.99亿元，同比增长16.91%，毛利率也较上年同期增长了4.73个百分点至18.38%。   

同时该公司全年实现硅片出货125.42GW（其中对外销售53.79GW），同比增长47.45%，连续九年保持单晶硅片全球出货量第一。但硅片及硅棒产品全年仅实现收入245.19亿元，同比减少35.81%，毛利率也同比下降1.74个百分点至15.88%。

期内，隆基绿能电站建设及服务业务实现收入32.90亿元，同比增长24.51%。电力业务和其他则表现下滑，全年分别实现营收4.98亿元和19.91亿元，同比减少10.12%和27.72%。

隆基绿能2023年营收构成情况（元）

数据来源：公司2023年报

一季度营收利润双降

在发布2023年报的同时，隆基绿能还发布了2024年一季报。

财报显示，隆基绿能今年一季度实现营业收入176.74亿元，同比减少37.59%；期内归母净利润亏损23.50亿元，同比锐降164.61%；扣非归母利润为亏损24.19亿元，同比减少167.37%。

隆基绿能方面称，今年一季度，光伏产业链各环节产品价格持续下行，对公司的营收、毛利率和利润均造成不利影响，此外联营企业投资收益下降以及存货等资产减值的增加也影响了公司利润。   

标点财经、投资时间网研究员注意到，隆基绿能在今年一季度继续进行了高额计提。该公司一季度合计拟计提减值准备28.14亿元，影响当期净利润24.40亿元，包括计提存货跌价准备26.49亿元，计提合同资产减值准备0.13亿元，以及计提固定资产等长期资产减值准备1.52亿元。

另外由于硅料价格大幅下降，隆基绿能一季度参股硅料企业仅确认投资收益1.03亿元，同比大幅减少10.82亿元。

业务方面，隆基绿能一季度实现硅片出货量26.74GW(对外销售12.43GW)，同比增长12.26%；电池实现对外销售1.51GW；组件出货量12.89GW（对外销售12.84GW），同比增长16.55%。期内，隆基绿能HPBC产品出货4.75GW，保持持续增长势头，助力分布式业务量大幅提升；集中式业务因在2023年的行业低价竞标中采取了相对保守的价格策略，对本期组件出货量增长造成一定影响。

隆基绿能在5月6日发布的投资者关系活动记录表中表示，公司一季度对美国市场出货大约400MW。受暂扣令等因素影响，这两年公司在美国市场的业务拓展相对艰难。经过不断努力，目前市场通道都已理顺，美国海关也接受了该公司新规划的供应链通路，预计今年下半年美国市场会有显著好转。

公司争取2024年实现硅片出货量135GW左右，电池加组件出货量90GW—100GW。产能建设规划方面，该公司预计未来三年单晶硅片年产能将达200GW，其中“泰睿”硅片产能占比超80%；BC电池年产能将达100GW；单晶组件年产能将达150GW。