国华人寿2023年由盈转净亏损11.55亿元，新业务价值率有所提升

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4月30日，天茂集团（000627.SZ）披露2023年年报，得以窥见国华人寿保险股份有限公司（下称“国华人寿”）的全年业绩表现。

2023年，国华人寿实现保险业务收入403.78亿元，同比增长6.76%；总规模保费478.31 亿元，其中新单规模保费275.4亿元，续期规模保费202.91亿元；按缴费结构分，新单规模保费中趸交保费188.7亿元，期交保费86.7亿元。

从业务价值来看，去年国华人寿主动控制了趸交业务规模，主力渠道银保渠道新单保费中长期价值类业务达成70亿元，在定价利率下行、产品切换等影响下，实现同比增长。通过持续优化业务结构，费用管控，负债成本持续优化，公司新业务价值率有所提升。

在连续三年利润下滑后，去年国华人寿由盈转亏，净亏损11.55亿元，同比下降338.6%。回溯来看，2017年至2019年，国华人寿分别实现净利润27.33亿元、20.55亿元、22.16亿元；2020年，净利润腰斩至11.1亿元；2021年及2022年，净利润为8.49亿元、4.84亿元，连续收缩。

“由于受750日移动平均国债收益率曲线下行因素影响，国华人寿增加计提准备金，同时当年投资收益有所减少”，对于去年利润下降，在年报中该公司如是表示。

需关注是，国华人寿退保金仍保持较高水平，2023年退保金为206亿元，较2022年的303.37亿元，下降三成。从业务角度来看，退保金的高增长主要是受历史保单的退保影响。回溯来看，国华人寿以银保渠道为主打方向，该渠道搭配简单易销且带有理财性质的分红险、年金险产品，可迅速做大规模。

不过，这类产品在5年左右现金价值超过所交保费时，往往会迎来退保小高峰。退保金高企会对保险公司的现金流造成一定影响，需要充足的资金来应对流动性风险。

资金运用与管理是寿险公司核心竞争力的重要组成部分，也是盈利的主要来源之一。截止报告期末，国华人寿投资资产规模为2668.19亿元，较上年末增加6.67%，主要来源于公司保险业务净现金流入。

结合当前宏观市场的变化情况及相关影响，国华人寿调整了资产配置结构。截至报告期末，信托计划投资占总投资资产比例为17.79%，较上年末减少4.74个百分点；股票投资占总投资资产比例为6.75%，较上年末增加2.17个百分点；其他投资占总投资资产比例为35.71%，较上年末减少0.76个百分点；投资性房地产占总投资资产比例为7.3%，较上年末增加2.82个百分点；其余投资资产类别较上年末变动幅度较小，基本保持稳定。