海通期货4月24日原油日报：大宗商品市场整体高位回落调整 有色金属等回调力度较大

后市观点

油价周二在此上演了先抑后扬的反转大戏，在震荡反弹节奏中欧洲时段从日内高点一度下挫2美元，夜盘又大幅反弹完全收复失地，收于日内高位，长下影线进一步确认了下档支撑有效性。不过这样的节奏对于信心开始松动的参与者说是个不小挑战，可谓跌的意外，涨的惊喜。本周大宗商品市场整体高位回落调整，尤其是有色金属等回调力度较大，影响了市场做多热情，对原油市场情绪也有所影响。，不过油价总体还是在支撑区域回稳迹象明显，夜盘油价的大幅反弹有助于投资者心态回暖，凌晨API数据原油库存下降323万桶，超市场预期有助于市场进一步回暖。

更为值得关注的是，最近几个交易原油市场月差结构持续反弹，这样的表现也反映处于目前原油市场供需层面压力不大，油价保持偏强格局有较扎实的基础，短期内大幅走弱风险较小。不过经过近期地缘风险大幅降温，尤其是上周五的冲击之后，市场看涨热情消退明显，预计投资者短期内对大幅追涨油价的操作将保持谨慎。油价较大概率保持震荡节奏，或有小幅反弹，投资者需要时间来继续观察跟踪市场的变化，在局势明朗之前预计油价将在震荡中继续构建多空力量双方均衡的目标区间，注意节奏把握， 谨慎参与。


每日动态

【1】WTI主力原油期货收涨1.46美元，涨幅1.78%,报83.36美元/桶；布伦特主力原油期货收涨1.42美元，涨幅1.63%，报88.42美元/桶；INE原油期货收涨1.54%，报646.8元。

【2】美元指数跌幅0.4%,报105.7；港交所美元兑人民币涨幅0.03%,报7.2431；美国十年期国债涨幅0.1%,报108.03；道琼斯工业指数涨幅0.69%,报38503.69。

近期要闻

【1】市场认为美国对伊朗石油出口的制裁影响不大

美国总统拜登加大对伊朗原油制裁力度的立法有望最早于本周成为法律，但他对新权力的运用可能会谨小慎微。石油市场分析人士表示，拜登将不愿采取任何可能提高原油或汽油价格的举措。政策专家表示，拜登可能会利用制裁规定的豁免权，避免制裁的严格执行。研究机构Capital Alpha Partners的董事总经理Jim Lucier表示：“石油交易商对此漠不关心，因为他们知道，拜登肯定会签署任何必要的豁免条例，以确保伊朗石油流入市场，就像保持俄罗斯石油流入市场一样。”一位知情人士说，美国政府仍在分析这项立法，但预计在秋季之前不会对石油市场产生影响。

【2】石油期权显示，地缘政治风险溢价正在迅速消退

石油期权市场显示，交易员已经缩减了中东地区前所未有的导弹和无人机袭击所带来的大量地缘政治风险溢价。本月大部分时间里，布伦特原油看涨期权的交易价格一直高于看跌期权，因交易员抢购合约以对冲油价飙升的风险。但现在，情况已截然相反，看跌期权再次以溢价交易。此举表明，石油市场已开始迅速低估以色列和伊朗之间进一步升级的风险。

【3】俄罗斯将2024-2027年出口油价预期下调至65美元

根据最新展望，俄罗斯经济部已将未来三年该国原油出口价格预测下调至每桶65美元，此前的预测是2024年每桶71.3美元，2025年每桶70.1美元，2026年每桶70美元。这一下调可能会给俄罗斯的预算带来更大压力。今年第一季度，俄罗斯的预算缺口为65.6亿美元，相当于国内生产总值的0.3%。尽管如此，在大宗商品价格高企的支撑下，俄罗斯2024年前三个月油气收入同比增长79.1%。

虽然俄罗斯炼油厂的生产难以从洪水和乌克兰无人机袭击中恢复过来，在截至4月21日的四周内，俄罗斯海运原油出口仍维持在几个月来的高点。在洪水迫使奥尔斯克炼油厂停产后，石油加工量接近去年5月以来的最低水平，而受军事打击破坏的工厂的产量继续落后于正常水平，促使原油供应转向出口。即使在美国加大制裁力度之际，俄罗斯仍能维持对印度等主要客户的出口水平。

俄罗斯能源部：预计2024年原油出口量将基本持平于2.4亿吨，预计2027年原油出口量将逐步增至2.7亿吨，俄罗斯今年石油产量下降1.25%至5.23亿吨。


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