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展望2024年 十大券商策略:经济温和复苏 明年股市有望先稳后升

来源:蓝鲸财经

2023-12-18 07:56:32

(原标题:展望2024年 十大券商策略:经济温和复苏 明年股市有望先稳后升)

2023年即将结束,回顾这一年,宏观政策和经济周期已出现转折。

展望2024年资本市场,多数券商认为明年整体呈现温和复苏态势,GDP增速目标会维持在百分之五以上;政策预期方面,明年大概率仍旧实施积极的财政政策;股市方面,美国明年大概率进入降息周期,中国资本市场明显被低估期,对于外资更加具备吸引力,股市走势可能呈现先稳后升;板块方面,多数分析师看好科技、医药两个类别,科技创新提速,政策支持力度不断加大,新医改逐步落地,国内老龄化趋势正在加速,对于医药有更大需求。

宏观经济呈温和复苏态势,重视阶段性及结构性配置

展望2024年,中金公司认为虽需应对内外部一些中长期问题的显化,但考虑我国政策空间大、根基牢、发展潜力够、较多领域在全球具备竞争优势,基准情形下认为对后市表现不必悲观,市场机会大于风险,重视阶段性及结构性配置。

中信证券指出,宏观政策和经济周期在2023年已出现转折,2024年市场信心将重聚,投资者行为变化驱动估值修复是A股市场的主旋律,预计上半年弹性更大,下半年震荡分化,建议坚持“三阶段配置策略”,把握从当前第二阶段超跌成长向第三阶段白马龙头的切换时机。三阶段配置刚进入第二阶段,建议首选以科技和医药为代表的超跌成长板块。明年GDP增速目标可能确定为5%左右,宏观政策会保持积极态势推动经济增速回归潜在中枢。固定资产投资将呈现“基建走强、制造业提升、地产低迷”格局,全年固定资产投资增速5.6%,比今年高0.9个百分点左右。

西南证券则指出2024年上半年,“三大工程” 、 化解地方政府债务仍将是财政与货币政策协同的重点,新设政策工具有望发挥助力作用,政府预期赤字率或为3.6%左右,结构上,中央加杠杆、地方压杠杆趋势有望进一步持续;货币方面,随着美联储逐渐结束加息进程,人民币贬值压力料将减缓,对货币政策掣肘减弱,2024年降息空间仍在,明年二季度末和三季度降准的概率相对较大。

增量资金方面,中信建投判断,公募基金层面上,筹码结构担忧在边际改善,但增量资金仍不足;保险资管则有望开启绝对收益定价新时代。A股大小盘轮动具有3至4年一轮切换的特点,本轮自2021年茅指数泡沫破裂起的小盘强势周期未来逐步进入尾声,随着近期地产政策利好频发,人民币升值和国债收益率上行有望对大盘起到潜在催化作用,未来一年大盘股有望出现结构性机会。

明年美国大概率进入降息周期,股市走势可能呈现先稳后升

对于股市表述,大部分券商策略均指出美国明年大概率进入降息周期,中国资本市场处于明显的低估期,对于外资更加具备吸引力,股市走势可能呈现先稳后升。

中信证券指出,美元加息周期结束,国内货币政策空间打开。预计美元周期的强弱转换将在今年底到明年上半年出现,预计美元指数在明年呈“V”型走势,低点在二季度,而10年期美债利率在明年缓慢回落,缓解新兴市场外部流动性压力,人民币的贬值压力也将明显降低。同时,美元周期转换有利于打开国内货币政策空间,中美利差难进一步拉大,当前国内实际利率水平依然处于高位,在支持信用修复的诉求下,国内货币政策仍然有宽松空间,预计2024年或降准2次共50bps,MLF降息2次共20bps。

申万宏源预测,2024年美国经济展望的大概率情景为供给侧抗通胀见效,腾挪货币政策空间,财政弱发力(两党博弈),但少数降息便可能获得非常好的效果(就业薪酬有韧性,消费倾向回落慢;利率下行房地产销售改善。美债收益率下行空间有限,点状刺激后可能快速反弹。在美债收益率下行期间,中国政策可以约束减弱,出口受益于中美经贸关系改善,经济乐观预期可能阶段性发酵。

招商证券则进一步指出 2024年随着国内经济温和复苏,企业盈利上行,内外部环境改善带动资金面转为温和净流入,由此 A股将震荡上行,主要宽基指数有望录得小幅上涨。风格方面,在盈利触底回升和美债利率下行趋势下,A股将转向成长风格占优。

重点关注三类投资领域,科技医药等板块或活跃

中金公司表示,未来重点关注三类投资领域:一是转型期受政策支持,且顺应创新产业趋势的成长板块,如半导体、通信设备等。医药和新能源领域仍需关注产业政策及基本面的边际变化,但估值风险已得到较多释放;二是自下而上寻找需求率先好转或供给出清机会,可能具备更大的业绩改善弹性,如汽车及零部件、油气油服、贵金属和航海装备等;三是现金流充足、持续高分红的高股息资产,如电信服务、上游资源品和公共事业等领域。

国盛证券和西南证券均指出,看好2024年债券市场。国盛证券预计债牛不变,预计2024年弱势的经济基本面和宽松的货币流动性将驱动利率下行,预计2024年10年国债利率有望下行至2.3%-2.4%的低位。并指出明年10年国债低点可能下行至2.3%-2.4%。

西南证券则表示明年化债仍是主旋律,金融机构化债将进一步为城投平台减负,短端仍建议以绝对收益率为导向,故中长期而言,内在仍是核心,存量债务压力可控且债务使用效率更高的区域或为最优选择。

在投资建议上, 据东方财富Choice数据整理,中信证券看好国防和航空航天、ESG、宏观经济板块;华泰证券看好保险、交运、纺织服装板块;国泰君安看好化妆品、有色金属、医药板块;浙商证券看好生猪养殖、工程机械、酒店板块,认为酒店估值接近历史底部,具备配置价值。东兴证券看好云计算、汽车、计算机板块,建议重点关注AI+办公、AI+教育、AI+硬件方向公司。西南证券看好债券市场、家电、宏观经济;华创证券看好银行、房地产、环保行业;国盛证券看好农林牧渔、海外宏观、证券市场;中国银河看好游戏、新材料家居板块;广发证券看好风电、白酒、煤炭板块。

渤海证券认为,面对存量筹码的消化压力,2024年行业层面或仍以博弈性机会为主,可沿着以下两条主线进行关注,一是产业趋势催化下的主题性博弈机会,可关注以电子行业为核心的TMT板块,汽车行业变革下半场智能化驱动下的汽车行业。二是监管定调下的政策博弈机会,可关注活跃资本市场及打造一流投行逐步推进下的券商行业,地产投资下行承压,“三大工程”逐步推进下的“地产链”。此外,还可关注具备底部反转条件,静待催化下的医药行业。

主题投资方面,中信建投表示,泛AI主题投资后续仍有望继续演绎,进入去伪存真阶段;同时,数字经济新时代推动生产要素扩容。新型工业化加速落地,人形机器人等自动化高新设备为先导。重点关注主题AI、出海、进口替代、汽车智能化、机器人等领域。

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2024-04-17

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